股市反应的是未来价值，用传统观念再去反思股市容易出偏差，在科技消费转型的背景下，容易产生下一个风口...如淘宝，新能源等，只是当下股市缺钱，一是没钱投资股票，二是基于预期不敢乱投资。

历史上的两次能源危机期间，股市的结构性表现：

结构性行情特征，是从行业板块的表现来看，70年代能源危机期间美股领涨和领跌板块都非常鲜明，即在持续通胀中，顺周期的能源、工业、原材料表现明显更好，而逆周期的消费、科技、医药表现明显落后。

特别是能源板块，在两次石油危机过程中，美国的石油公司们是赚得盆满钵满，股价一路上涨，能源板块在70年代的累计收益率要遥遥领先其他各个板块。到1979年底，美股市值最大的10个公司中，有7个是能源公司。

历史会重演吗？完全重演不可能，但是会模仿。比较很多人的记忆还在，还会按照相同的模式去炒作。