消费板块风光不再 公募春季攻势更关注预期差

热点资讯2023-02-03 07:58:06智慧百科

消费板块风光不再 公募春季攻势更关注预期差

(原标题:消费板块风光不再 公募春季攻势更关注预期差)

  图虫创意供图 本版制图/周靖宇

证券时报记者 安仲文

在消费主线复苏的背景下,基金经理的春季攻势出乎意料地指向了别处。

证券时报记者在采访中获悉,“预期差”成为基金经理关注的重点,尽管消费复苏预期较高,但一致性预期也难以出现拉动股价的“预期差”,部分基金重仓的消费股节后出现业绩爆雷,且消费股的一季报业绩落地验证尚需两个月时间。在消费短期难当大任的情况下,去年底回撤较大的成长板块却在“预期差”不断抬升后,成为公募基金春季攻势的新宠。

业绩验证尚需两月

消费股强势不再

春节长假后的首周,万众瞩目的消费股并没有迎来预期中的强势。

Wind数据显示,截至2023年2月1日,今年以来全市场的基金收益排名前50强名单,无一只消费主题基金入围,大多数业绩排名前列的基金产品再度指向了新能源、军工、有色周期、数字经济等。

消费主题基金不仅没有出现节后的强势净值反弹,基金重仓的消费股在节后还出现明显的资金抛盘。种种迹象显示,公募基金经理的节后策略正出现显著变化,从节前主打消费的“短线”再度回归“初心”。

“我们今年的重点是军工,也看好消费复苏,但消费目前不是重点。”深圳一位公转私的基金经理近期接受采访时直言,根据2022年底和2023年开年后的地缘博弈情况看,主要大国或会在2023年大幅度提高军费,军工股的订单可能会有超预期的因素,而且是自主可控的产业。

基金经理对消费和军工、新能源、有色、数字经济等品种的不同操作态度,聚焦在预期差上,预期差是公募基金经理寻找投资机会极为在意的关键词。有业内人士指出,消费的问题在于,几乎市场的所有资金甚至是散户,都认为消费会在2023年复苏,如此一致且较高的预期,意味着消费股在基金经理眼中缺乏预期差。

创金合信基金首席经济学家魏凤春向证券时报记者表示,消费板块可能出现预期与实际修复的落差,消费已出现短期的疲态,这是因为较乐观的稳增长、促消费的基调,是2023年地方政府计划的重点工作,政策因子从预期端逐渐向实际落地端转变,政策实际落地与预期差异不大,更关键的是政策预期后的基本面修复。上述信息意味着,基金经理们更关注业绩的落地情况。

“但消费复苏的一季报业绩落地验证,至少还得等两个月,而现在喜报已经落地的是非消费领域的年报业绩,以及非消费板块在一季报的进一步超预期。”华南地区的一位基金经理认为,无论从稳妥的角度还是进攻的角度,非消费领域的机会在4月份之前都可能是最多的。

买成长股更稳妥?

消费股节后的爆雷现象,也惊醒了部分基金经理。

证券时报记者注意到,北方某大型公募基金重仓持有的一只消费股佳沃食品,在节后发布了一则业绩爆雷的公告,其业绩从2022年前三季度的暴增,突然变成2022全年业绩的大亏,这只基金重仓股由此一日暴跌接近20%。

佳沃食品发布的公告显示,预计2022年公司全年净利润亏损10亿至16亿元,而公司去年前三季度实现净利润接近9000万元。在发布这则业绩预告之际,佳沃食品还同时发布了股票交易可能被实施退市风险警示的提示。

在消费股出现爆雷之际,军工、有色、新能源等品种却频频发布业绩喜报,部分公司的业绩甚至出现超预期表现。中欧基金、华夏基金重仓的金钼股份发布的业绩显示,预计公司全年净利润最高可达14亿元,增长幅度最高可达1.9倍。金钼股份春节后三个交易日的股价涨幅已超过20%。

值得一提的是,中欧基金在节前已预期A股市场将可能出现节奏上的变化,即优先指向非消费领域的成长股、周期股。中欧基金当时指出,2023年防疫政策有望在疫情的反复中逐渐探索并持续优化,中长期向着对经济活动有利的方向迈进。经济企稳预期之下,周期行业的估值有望先于经济数据的改善提前获得修复。

估值修复转向业绩刺激

即便是不太注重赛道的均衡型选手,也将节后的重心先指向科技等成长方向,而不是消费。

平安基金明星基金经理神爱前在投资上向来布局均衡,但他认为市场行情可能与去年底稍有不同。这位明星基金经理强调,随着国内外高频微观数据不断改善,经济修复的预期正在不断上升,全球市场风险偏好修复,市场整体系统风险较小,积极把握结构性机会,去年11月份以来,市场在疫情政策优化、经济复苏的预期带动下,展开一轮反弹行情,在去年底的行情中,估值修复是主逻辑,股价与业绩敏感性较低。

“与去年底不同的是,当前A股整体估值得到明显修复,市场有望由估值修复转向成长驱动。”神爱前强调,当前操作要重点关注有良好业绩成长性的方向,比如汽车零部件(智能化渗透率提升、国产零部件份额上升)、大数据与人工智能、自主可控(软件与芯片等)、新能源一些技术方向等机会。

强调均衡配置的FOF基金,也强调了对今年春季的投资侧重点。

“基于在2022年底成长风格遭受较大的回撤,2023年一季度,成长风格的表现可能更值得关注。”诺德基金FOF投资总监郑源告诉记者,从行业板块的景气特征和对基金经理的调研反馈来看,今年一季度,光伏和风电产业链中下游可能表现良好。同时,在过去一年中,持续压制光伏需求的上游原材料价格,在2022年四季度出现了显著的回调,这将显著刺激相关电站的建设需求,对整个产业链中下游企业的收入或将构成较大利好。

另外,诺德旗下FOF产品还结合国家政策以及针对基金经理的调研,判断2023年军工板块也值得重点关注。郑源指出,考虑到未来数年军工行业的需求较为刚性,该行业将会在较长时间内维持较高的景气度,去年底国家对于重大装备的订单再次出现大规模的释放,这对于相关厂商的业绩将有非常明显的提升效应。

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