E TF基金 与主动投资基金最 大的差别是什么？是预期！

ETF由于其投资标的透明，因此使用者往往带着更为确定的预期，比如买酒ETF就是投整个酒板块的表现；而主动投资基金就模糊很多，基金经理会随时调仓，因此预期不如说是投基金经理团队的神发挥了。

既然你预期明确，那么关键问题来了: 你选的ETF基金是否能明确反馈你的投资预期？要指哪打哪儿的感觉，也许应该看看TA们的组装车间和之间的加减法，可能会清晰不少哦。

拿消费板块来说，我们来看看ETF的组装车间，参考上图推演。

酒是最核心品种，但如果在酒之外，还想兼顾食品类比如乳业、调味等的话，那么就是食品饮料了。而食品饮料的基础上，再添加养殖类成分如养猪、饲料等，就是主要消费ETF了。

分支也可以看看。食品饮料加上可选消费里的家电、免税等成分，又会摇身一变成了消费50ETF，而养殖ETF其实也是农业ETF减掉化肥、种子等成分后得到的。

其实酒也可以细分，因为酒里面虽然是白酒当家，但也包含啤酒、红酒、黄酒等成分，减掉这些就是中证白酒的成分了，有相关LOF可选择。

基金特别是ETF投资，往往需要根据最新的预期来调整配置。那么在酒作为机构目前分歧较大的品种，波动较大体验不好的同时，又预期食品股、猪肉股又补涨趋势，那么调仓到主要消费或食品饮料就是一个不错的调仓选择。

如果你充分理解了“组装车间”和“加减法”的话，那么调整起来自然得心应手。

新能源作为另外一类大板块，相关ETF也是众多，我们同样可以梳理一下，参考上图推演。

最小的单元实际是稀土，而稀土加上锂钴钼等金属矿和冶炼上市公司之后，就大致成了稀有金属ETF。稀有金属ETF再加上黄金、铜铝镍等工业金属上市公司，就成了现在的有色金属ETF。走完这个过程，对有色金属的成分就有了清晰的认识了。

而稀有金属继续走主线的话，增加宁王、比亚迪等电池制造以及其他新能源产业链龙头企业，就大致成为新能源汽车ETF，而电池ETF也几乎和TA成分一致。

新能源汽车ETF加上光伏ETF的龙头股，大致会变成新能源ETF，再加上水电、核电的龙头股，会摇身一变成为碳中和系列的ETF，再加上碳中和改造的目标企业也就是有色、建材等龙头企业，最终成了双碳ETF。

当然，以上不算精确，但七八成的加减法准确性是有的。因此，在投资新能源时，可以更精准地反馈预期。

比如要投新能源上游，就是稀有金属ETF了，弹性大波动足。

再比如近期，我们给大家提过的双碳。在美元持续调整的阶段，既想投有色金属又想兼顾一下新能源的共振反弹，那么双碳是比较合适的主题了，走得明显更稳健。选择双碳，也是对新能源行情特别宁王脾气的不确定性的一个稳健选择。

了解这些“加减法”，显然有助于对于预期而进行更为精准的配置。

加减法除了在主题细分行业上做文章之外，也存在于相同细分行业的比例之上。继续参考上图。

拿创业板来说，有好几个兄弟，TA们之间就做起来了加减法。

创业板ETF其实是100只创业板市值最大的成分股组合，那么再拔拔尖挑出前50只大家伙，就成了创业板50，其新能源为首的先进制造成分比例提升到48%以上，而宁王的成分比例也拉高到了22%以上。

接着，根据某些打分指标，再对创业板进行一波“稳健”优化后，形成了创蓝筹ETF，其医药成分比例超过40%，相应新能源这些制造业成分就降到30%附近了。

还有一种是“动量”优化，也就是上个大周期涨得越好的，成分比例会提升。这就成了创成长ETF了，其新能源的成分比例再创新高度。

这还没完，把创业板和科创板的龙头企业放在一起，拉出50家最大的，就成了双创50系列ETF。其三大行业成分占比更足，新能源、医药卫生、信息技术的占比都有20%以上。

场景上，如果之前持仓的是创业板或创业板50，但是感觉上级快出“产业链安全”的政策，或是多少想和信创沾沾边，但又不想直接去投芯片（因为怕不成）的情况下，把创业板50直接调整成双创50，就是一个较为明智的选择。

此外，理解这些加减法对于也可避免过度配置。比如已经配置了双创50的情况下，同时配置科创50的必要性就弱了，毕竟TA们的权重重复很多，而1/4的双创50也是来源于科创50。要扩大对信创、国产替代的投资的话，不如直接科创50了。

-总结-

今天我们只拿了三个大板块来讲解“组装车间”和“加减法”的内在逻辑，如果大家喜欢，以后我们还可以扩展到其他板块。

理解这些，有助于我们准确反馈投资预期、及时调整优化和避免配置失误。喜欢的朋友，给木鱼把赞点起来，百分百原创的木鱼需要大家的支持，才能走得更远！

-贴士-

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