观点网 近三年来，泰禾所等待的“白衣骑士”始终踟蹰在门外，却并未踏进院子。

2月1日，福州鼓山院子“保交楼”项目框架协议签约仪式顺利举行。

据悉，泰禾集团将鼓山院子项目从现状至竣备阶段的建设委托给左海集团，由其下属企业海峡置业公司具体负责和实施。左海集团参与项目的建设管理、资金筹措及销售管理，并由民生银行提供信贷资金支持。

左海集团以原福州交投集团为主体，吸收合并城投建筑等企业组建而成。

此前2022年11月3日，泰禾集团披露，旗下位于福州的6个楼盘被列入风险防范化解重点项目，包括金府壹号、福州湾项目、福州院子、鼓山院子、桂山院子、金府大院。

另据透露，截至去年10月末，泰禾多个项目已累计获批纾困资金超过9亿元，正在申请中、将有望获得的增量资金共计约7.5亿元。

如今，鼓山院子顺利引入市属国企，但泰禾“保交楼”所需要的助力或许不止于此。

停工与求援

鼓山院子是泰禾在大本营福州打造的第三座院子，地处晋安区樟林村三环旁，建筑面积8.2万㎡，项目规划配建15栋4层合院和5栋8-9层小高层。总户数约333户，产品包括约110-150㎡平院以及约126-165㎡独门院墅。

自出现流动性危机以来，泰禾旗下不少楼盘陷入停工状态，其中也包括鼓山院子。该项目数年内停工、复工，也导致交房时间逾期。

2022年6月，有购房者留言称，“泰禾鼓山院子停工2年，交房遥遥无期”。福州市住房保障和房产管理局、福州市城乡建设局6月14日回复：由于资金链问题及疫情影响等因素，该项目建设施工进度缓慢，目前房屋主体工程已完成，局部装修提升工程完成进度约70%。

此外，福州永泰县青云小镇项目也接到购房者投诉。

永泰县住建局2022年6月10日回复：目前，泰禾和世茂两家公司各占项目50%股权，两家公司因建设资金和债务问题，造成项目基本停工，各地块均未达到交付条件；已多次召集世茂、泰禾公司协调项目复工问题，并努力寻找有实力的房地产企业（如万科、江西金投、中海、上海金茂等）投资入股该项目建设。

据不完全统计，上海、南京、南昌、肇庆、新乡、太原、厦门等地的泰禾项目或一直停工或短暂复工后又再次停工，多项目已逾期交付半年至2年。

漫长的停工风波里，泰禾曾多次向外界求援，但除了此次左海集团入局，纾困传闻大多未能落地。

早在2020年5月13日，泰禾集团就发布公告称，控股股东泰禾投资正在筹划公司引入战略投资者事宜，相关交易可能涉及公司控制权变更。

彼时市场传言，泰禾的战投引入工作已在进行，最大的战投方可能是央企或国企，引入战投之后不排除黄其森会让出大股东位置。

到了2020年7月30日，万科和泰禾集团签署《股份转让框架协议》，泰禾投资拟将其持有的泰禾集团19.9%股份转让给万科旗下海南万益管理服务有限公司，转让价款合计为24.26亿元。

但对于上述潜在交易，万科设置了严格的前置条件。到2022年9月2日，有投资者向泰禾提问，万科战投己过2年没任何动静，公司一直没有引进其他战投伙伴的具体原因是什么？

泰禾在当日回答，截至目前，万科入股的前置条件尚未达成。

2022年11月25日A股收盘，ST泰禾报收1.35元，涨幅4.65%，成交量818.82万股。11月23日至25日，泰禾主力资金共净流入2758万元，收盘涨幅分别是5.13%、4.88%、4.65%。

有市场分析认为，这一波涨幅主要原因为泰禾潜在战投方万科获得大额银行授信。

11月25日，有投资者向泰禾董秘询问新的债务重组方案时间，以及公司做了哪些推行债务重组的措施。泰禾回复：公司一直在积极推动债务重组事宜，重大事项请以公司公告为准。

流动性泥潭

投资者仍未等来万科的战投，而泰禾的业绩在持续亏损。

1月30日，泰禾集团披露2022年度业绩预告显示，该公司报告期内归属于上市公司股东的净利润为亏损39.06亿-52.85亿元，

2019年-2021年，泰禾集团归母净利润分别为8.27亿元、-54.32亿元及-40.13亿元。也就是说，泰禾如今已连续三年净亏损，累计亏损至少134亿元。

对于去年的业绩预测，泰禾集团指，2022年度较多项目交付，结转收入及毛利高于上年。但报告期内，受人民币对美元贬值影响，公司持有的以美元计价的外币借款及利息等产生较大汇兑损失，导致亏损。此外，2022年较多项目交付，停止利息资本化，相关借款费用上升，导致亏损。

去年6月24日晚间，泰禾集团对深交所问询函回复表示，到期未归还债务355亿元，未出现资不抵债情况；截至2022年5月31日，有息债务余额917.45亿元；未来一年内预计到期余额为402.34亿元，到期债务偿还存在流动性风险。

在资产流动性方面，泰禾集团表示，存货占公司总资产的比例超过70%，主要为地产开发项目，截至2022年5月31日，公司所开发房地产项目存货余额超1500亿元，项目主要分布在北京、厦门、深圳、广州、福州、南京等一二线核心城市。

截至2021年底，除了院子系、府系、园系等产品存货，泰禾集团还拥有自持物业项目共计18个，涉及购物中心、LOFT、底商、写字楼、车库车位、地下商业、室外步行街等多种业态，公允价值共计约257亿元，建筑面积约89万平方米，正在运营中的酒店有福州泰禾凯宾斯基酒店、福州泰禾铂尔曼酒店、福州泰禾假日智选酒店、泉州泰禾洲际酒店，账面价值共计约27亿元。

有大量资产兜底，泰禾集团仍能选择出售部分资产换取流动性。

近期，位于南京主城的泰禾禾悦广场项目，就在工程停滞2年后传出复工消息。

根据秦淮住建部门消息，泰禾公司已退出该项目，目前项目由上海国华人寿集团开发建设，计划2月启动，项目产品后期会做微调。 “禾悦广场”已正式更名为“佰汇广场”。

但泰禾部分工程所牵涉债权极复杂，以致出让过程并不平顺。

1月11日，据阿里资产网站信息，厦门泰世房地产开发有限公司债权首次拍卖流拍，当前价4.6亿元。

截至2022年10月14日，该标的债权本金为4.78亿元，未偿利息9312万元，本息合计约为5.7亿元，以厦门泰世所持在建工程抵押，泰禾集团按照实际股权比例提供连带责任保证。

无论是引入战投还是出售项目，泰禾集团首先需要证明资产的安全性，其次所需要的则是时间，但这些都极为不易。

2022年11月17日，因“协助调查”而消失在公众视野8个月之久的泰禾集团董事长兼总经理黄其森终于回归，泰禾集团公告称，其已正常履行职责。

黄其森 “复工”了，泰禾的项目离全面复工还有多远？