在全球经济萎靡的大背景下，印度“贱民”阿达尼却实现了逆袭，两年里财富增值21倍，一举成“亚洲第一人”。
但一份来自华尔街的做空报告，却瞬间把他打下神坛，7天内财富已蒸发近半……
对他来说，更大的麻烦还在后面，复杂的资产结构、和总理莫迪说不清楚的关系，如今都成了他的掣肘。
甚至整个印度都已被他连累，华尔街的镰刀已经举起……
对于全球大多数的顶级富豪来说，刚过去的2022年都是黑色的，全球经济动荡，富豪身价纷纷缩水。
但至少有一个人例外，印度阿达尼集团的掌门人高塔姆·阿达尼，他于去年9月份力压贝佐斯，以1468亿美元的身价在《福布斯富豪榜》中，登上了世界第二、亚洲第一的位置。
而在2020年时，他的个人财富才仅仅65亿美元，2年时间里翻了21倍，阿达尼创造了一个造富奇迹。
可惜大起之后终有大落，2023年刚过年，1月24日，一份来自华尔街的做空报告就把阿达尼打下了神坛。
截止2月2日，仅仅7个交易日之内，阿达尼集团旗下的7家上市公司已经合计蒸发掉了超1000亿美元的市值，阿达尼的个人财富也缩水超500亿美元（大约相当于2个马化腾），目前还剩750亿美元，他的“亚洲首富”宝座也已不保，被另一个印度人穆克什·安巴尼接管。
01 华尔街空头出手
这场超级猎杀的始作俑者，是美国知名的做空机构兴登堡（Hindenburg Research），其曾以激进的做空策略而闻名，曾对诺基亚、康迪科技等公司进行过高调的做空。
兴登堡发布了一份长达100多页的做空报告，称在经过了为期两年的调查之后，发现阿达尼集团一直在进行着“厚颜无耻”的股票操纵、财务欺诈，堪称“史上最大的骗局”。
报告中主要提出了3个方面的指控。
其一，财务欺诈
报告中称，阿达尼家族在海外的避税天堂国家注册了大量的空壳公司，然后借助这些空壳公司，从自己集团旗下的7家上市公司中盗取资金，向阿达尼家族的私人实体提供巨额贷款。
这些空壳公司之间还通过相互借贷等方式进行洗钱和做假账。
其二，股票操纵
阿达尼集团的业务主要涉及能源、采矿、天然气、港口和物流、航空航天等领域，按理说这些都是相对传统的领域，财富增值通常都比较缓慢。
但在过去3年里，伴随着全球经济下滑的背景，阿达尼集团的7家上市公司却实现了8倍多的资产增值，比绝大多数科技公司都迅速，兴登堡认为这背后绝对有猫腻。
报告中表示，基于两年的调查后发现，这种反常的财富增值是通过股票操纵实现的，阿达尼集团运用非法手段操纵股票，抬高公司估值，以获取更多的负债，如此不断地滚雪球。
报告中称，这7家上市公司的估值严重过高，单纯从基本面看就有85%的下行空间，而且债务问题已经非常严重，总债务超过40%，是利润的7倍。
其三，官商勾结
报告认为，阿达尼和他的老乡莫迪之间，存在利益输送和政商勾结的情况，报告中直白地写道：
阿达尼集团之所以敢在光天化日之下进行一场明目张胆、大规模的欺诈，关键原因是投资者、记者、公民以及政客都担心遭到报复，所以不敢说出来。
02 阿达尼的软肋
兴登堡的报告一经发出，便在印度市场上引发了巨震，阿达尼集团的7家上市公司股票应声而跌。
阿达尼集团被迫接站，随后发布了一份413页的声明自证清白，称兴登堡的指控毫无根据。
有意思的是，阿达尼集团还在声明中表示，兴登堡的指控不仅是对“印度机构的独立性、诚信和质量”的恶意诋毁，更是对“印度的增长故事和雄心壮志”的蓄意攻击。
一交战便扯出了“民族主义”这面大旗进行反击，可见阿达尼的心也有点虚。
果然，资本市场并不买账，抛售潮仍在持续，阿达尼集团的财富在以每天上百亿美元的速度流失。
对于阿达尼来说，这份报告很精准地命中了他的两个软肋。
一是他在顶级富豪的行列缺乏沉淀，他的崛起过于突然。
2020年时还只有65亿美元，但两年后就成了亚洲首富，经营的业务还几乎都在传统行业，这在任何人看来都是不可思议的。
过去没人在意这一点，但当空头机构捅破这层窗户纸时，资本市场对他的信心就会迅速瓦解。
二是他和莫迪之间的关系，真的说不清楚。
其实对他发家过程的质疑，从来就没断过，很多人都把其归功于莫迪的“帮衬”。
从时间线上来看，他和莫迪确实也有比较明显的交集：
他们都来自古吉拉特邦，是正儿八经的老乡；
两人都出身贫寒，阿达尼来自“贱民”群体，莫迪也是贫苦出身；
两人从上世纪90年代就认识；
2001年，莫迪在政坛上崭露头角，成为古吉拉特邦的首席部长，也是这一年，阿达尼低价租到大片土地，开始扩建旗下的港口；
2014年莫迪当选印度总理，正是乘坐着阿达尼的私人飞机前往首都任职……
如此种种，恐怕谁也解释不清楚背后的真相。
但空头正是敏锐地抓住了这一点，瓦解了他“民族主义”的大招。据印媒报道，2月2日，印度反对党要求议会就阿达尼集团股票大跌的事件进行辩论，但议会没有接受，此事引发轩然大波，导致印度议会休会数小时。
对于阿达尼，他近几年确实走得太顺了，成功登上了“亚洲首富”宝座，正是“春风得意马蹄疾”之时，或许他有些忘形，刚刚放下了戒心，华尔街的猎杀就如期而至。
这一狙，确实打得漂亮！但战斗才刚刚开始，我们不能因此就判定输赢。
03 莫迪如何做题？
因为对阿达尼集团股票的抛售，在印度市场上已经引发了恐慌情绪。
仅仅两个交易日，印度股市的外资净流出高达14.5亿美元，这是自去年6月17日以后的最高纪录，印度基准Nifty指数已下跌2.7%。
面对危局，阿达尼集团正在尝试自救，但有报道称全球多家银行均已拒绝其贷款申请，公司的融资环境、资金流动性都在不断恶化。
而空头的子弹还在不断加仓，华尔街的资本大鳄不断有人出来为兴登堡站台，试图彻底击垮阿达尼。
比如潘兴资本的创始人比尔•阿克曼，就公开发推表示“兴登堡的报告非常可信，研究非常充分”。
当然，阿达尼集团也不是绝无翻身机会，因为它的背后是印度这个大国，而不会像当年的那些东南亚小国，被金融大鳄索罗斯轻易击垮。
如果印度政府出手，那这场大战才会更加惨烈，胜负也更加难以预料。
但空头给印度政府出了一个很难的选择题：
A.如果出手救市，那过去的传言必将愈演愈烈，在政坛上埋下巨雷；
B.如果坐看阿达尼遭戏耍，那印度就得承受华尔街的无情收割。
而今年本是对印度至关重要的一年，欧美主要发达国家面临经济衰退，全球只有中国、印度等少数国家保持了良好的增长预期，正是全球资产重构的关键时期，我们不得不感叹，华尔街出手真的是又很又准！
面对这个选择题，也许印度今天的答案，到了十年以后回头再看，意义会更加深远！
我们坐看莫迪如何做题！
