7月21日，河南枫华种业股份有限公司(简称枫华种业)宣布终止上市辅导备案。这已是它第二次终止上市辅导了。

　　6年内，两次谋划IPO，又两次宣布终止。作为河南的重要生猪企业之一，枫华种业为何做出这样的决心?尤其在猪价大好形势下，更是令人意外。

　　7月22日，大河报·大河财立方记者致电了枫华种业相关尽职人，他表示，此次公司终止上市准备，主要基于2018年、2019年业绩下滑的考虑，后续将会根据公司业绩情况再次启动上市准备。

　　两次终止上市准备

　　2019年亏损2.96亿

　　资料显示，枫华种业为驻马店市一家生猪养殖企业，其主营业务为种猪和商品猪的养殖和销售和种猪改良、繁育与推广。种猪主要供赠生猪养殖户和规模养殖场，仔猪主要供赠生猪养殖户，商品猪则销往规模屠宰企业。

　　早在2014年，枫华种业开始踏上IPO之路，但一年后终止上市准备，并于2016年登绿渎三板。

　　2017年9月，枫华种业重新开始上市准备，与东吴证券正式签订辅导协议，再次谋划IPO。时隔三年，2020年7月21日，枫华种业再次宣布终止上市辅导。

　　对于此次终止上市辅导，枫华种业相关尽职人赠出的理由为2018年、2019年公司业绩下滑。

　　Wind数据显示，枫华种业2017年、2018年、2019年营业收入分辞为3.27亿元、3.05亿元、1.84亿元，同比变动22.11%、-6.62%、-39.76%;对应的归母净利润依次为6005万元、-246万元、-2.96亿元，同比下降16.18%、104.11%、11897.88%。

　　据知道，2018年由于猪肉价格向来处于行业低谷，生猪企业业绩受到一定影响。不过，2019年以后，由于生猪供赠紧张，猪价反弹，猪企在二季度开始步入盈利期，至今大多数猪企仍处于盈利状态，甚至盈利实现大幅增长。

　　那么，枫华种业又是何缘故，不但没有扭转，反而在2019年潞傍亏损?

　　枫华种业2019年年报里解释称：“由于本年度首席季度公司发生非洲猪瘟导致生猪销售数量减少，从而公司营业收入降低。另外，由于公司下属分公司发生非洲猪瘟导致场区许多固定资产报废清理和猪只死淘较多，导致计入资产减值损失及营业外支出数额较大，从而利润较低。”

　　另外，年报显示，2019年枫华种业存货减少72.23%，固定资产减少27.04%，在建工程减少54.27%。

　　上述枫华种业尽职人告诉大河报·大河财立方记者，目前，许多猪场暂时无法使用。即使在消毒后，也需要1年左右搁置期，外加部分猪场设备老化等缘故，综合考虑后，公司决心选择重新建立新的猪舍。

　　其实，岂止枫华种业一家。近日，新三板挂牌公司巴山牧业在发布年报里称，2019年营业收入4223万元，同比下降3.62%;亏损2077.48万元，同比下降289.59%，公司业绩由盈转亏，也是这一缘故。

　　短债压力较大

　　开启频繁融资模式

　　实际上，业绩受到影响的枫华种业，其现金流也吃紧。

　　截至2019年末，枫华种业账上货币资金720万元，同比下降减少62.96%。同时，货币资金占总资产比例也由2.29%降至1.39%。

　　负债方面，截至2019年末，枫华种业仅短期借款就达6400万元，一年到期非流动负债达3655万元。现金难以笼罩短期债务。

　　不过，为了缓解现金压力，枫华种业也是使出浑身解数。

　　记者在枫华种业年报里发明，2017年，其进行了一次1.4亿元的定增募资，主要用于现有猪场改建为母猪场扩建工程及扩群引种、鲍庄种猪场建设工程等。但是，其间，枫华种业进行了两次募捐资金使用变更。在变更资金用途里，其中归还郑州银行信阳分行贷款1280万元，补充流动资金约6720万元。

　　记者注意到，截至2019年末，枫华种业募捐资金尚未使用尽毕，募捐资金账户余额仅剩11.75元。

　　另外，2018年至2019年期间，枫华种业向银行和非银机构间接融资2.69亿元，融资形式主要包括融资租赁、保证贷款、抵押贷款等。

　　同时值得注意的是，2019年，枫华种业在与大型猪企合作的同时，也开始“变卖”猪场。

　　2019年7月3日，A股生猪公司傲农生物拟与枫华种业设立河南傲农枫华现代农业开辟有限公司，开展生猪养殖及销售等业务。目标公司注册资本4000万元，由傲农生物认缴出资2400万元，占注册资本60%，枫华种业出资1600万元占，占40%。

　　傲农生物表示，目标公司成立后，将购买枫华种业驻马店在建年存栏5万头种猪和商品猪场资产，具体内容以双方后续签订的资产购买协议断定。

　　同时，为了进一步缓解资金压力，2020年初，枫华种业宣布，拟定增募捐资金不超3000万元，用于补充公司流动资金。

　　6月7日，枫华种业定增获河南农开豫兴现代农业发展基金(有限合伙)全额认购，每股4.5元，实际募资金额2500万元。据知道，该基金由河南省农业综合开辟有限公司下属两家基金公司发起设立，背后控股股东为河南省财政厅。

　　一生猪行业人士告诉记者，2018年以来，枫华种业的频繁融资说明其资金链是相当紧张的，在融资的同时，还要出售资产，侧面反映了生猪企业防疫的重要性和必要性。

　　另外，在他看来，这也意味着生猪行业“大鱼吃小鱼”，行业兼并的时代即将开启了。