猪周期反转在即 养殖股率先抢跑!可以入场抄底了吗?

三农助农2022-03-14 23:11:59佚名

猪周期反转在即 养殖股率先抢跑!可以入场抄底了吗?

  2月9日,养殖板块大涨至板块前十,其中金新农、巨星农牧涨停,民和股份、天邦股份、唐人神等涨超5%,猪肉龙头牧原股份盘中涨超5%。

  目前市场普遍预期今年4-5月份会见到本轮猪周期的低点,机构有可能提前对相关板块行情进行抢跑。这轮市场预期的猪周期内在逻辑是什么?中小投资者是否可以对养殖股进行提前关心呢?本文将重点分析以上问题。

  猪粮比价已进入过度下跌二级预警区间

  目前市场的主要预期逻辑如下:1)根据需求的季节性效应,4-5月份为全年需求的低点,也往往简单出现生猪价格的低点;2)今年6-7月份为能繁母猪的拐点,所以按照10个月的繁育周期,可以推演明年4-5月为生猪出栏的拐点。

  但如果考虑到产能去化和生猪价格之间的复杂动态博弈过程,尤其是本轮生猪价格的快速上涨,可能会严重影响产能的去化,从而导致如今春节后猪价的二次探底,从而进入艰辛、苦痛、复杂的二次产能去化的过程。

  这个现象已经渐渐出现。随着消费旺季步入尾声,疫情反复压制部分需求,生猪价格未来存在肯定下行压力。1)供给端,据农业农村部,21年8月规模场新生仔猪(对应22年2月出栏)数量3348万头,同比大增31.1%。截止到2021年底,全国能繁母猪存栏4329万头,月环比增0.8%,整体较能繁母猪正常保有量4100万头仍偏高。此外,11月份全国猪饲料产量1141万吨,环比增长4.6%,侧面反映了行业存栏依然充裕。总体看,未来一段时间,国内生猪产量仍将保持充裕状态;2)需求端,随着时间推移,消费旺季年底腊肉腊肠等制作备货基本完成,此外考虑近期疫情管控对整体消费的影响,本轮旺季需求将迎来高点后回调。

  就在昨日国家发改委公布消息称,猪粮比价已进入过度下跌二级预警区间,发改委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作,并指导地方按规定开展收储工作。可见猪肉价格是否真正探底还需打上问号。

  长痛之后可以关心优质龙头公司机会

  对于 22年农业行业机会来说,银河证券坚定推荐猪周期。核心观点在于,在猪周期探底阶段,深度亏损期是布局养殖个股的最佳时机。从预期角度来说,不会再有更差的预期了,养殖个股风险被大量释放,安全边际很高。随着能繁母猪的数量下降和猪价再次下行,产能持续出清利好行业迎接曙光到来。周期行业股价先行,基于银河证券对22Q2-3 二次探底的判断,预期 22Q1 是布局养殖个股的次优时点。1 月 21 日,全国 22 省市生猪均价 24.36元/kg,环比上周-0.83%。从供给端来看产能持续出清,21 年 12 月底能繁母猪存栏为 4329万头,环比+0.77%,同比+4.4%。从需求端来看,消费将逐步进入淡季。从饲料侧面角度来看,11 月全国猪料产量 1141万吨,环比+4.6%,略有反弹说明短期供给端增加。近期部分地区疫情发生增加,出栏生猪中 90kg 以下占比有显著提升。综合来看,银河证券认为2月猪价持续下行,提议持续跟踪需求端变化以及疫情发生情况。

  根据新牧网,1 月 20 日黄鸡全国均价 7.37元/kg,月度环比-1.04%。目前处于阶段高位震荡。基于黄鸡祖代、父母代存栏以及价格层面的分析,银河证券认为当前父母代存栏靠近 18年均值,处于加速出清过程中,预估 22H2 现产能拐点。在养殖成本层面,玉米、豆粕等原材料价格高位,预估 22年成本端高位稳定,叠加产能下行带来价格回升,养殖企业业绩好转可期。

  根据以上基本面,可以适当关心关心傲农生物、温氏股份、天康生物、牧原股份、唐人神等。黄鸡价格上行,关心龙头立华股份。转基因种子相关政策加速推进,关心隆平高科、登海种业。饲料行业集中度提升,龙头企业具备供应链优势,关心海大集团。

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