2017年8月20日全国外三元均价14.67元/公斤，较昨日上涨0.10元/公斤。

　　短期以季节性小反弹为主，未来行情将受这四方面因素影响

　　关于未来的猪价走势，短期主要是季节性主导的小反弹，年内猪价大涨的概率尤其低，要打破去年的高点难度尤其大。我们可以从以下四个方面进行分析。

　　首席，近期猪肉虽然有涨价，但涨价幅度要弱于季节性规律的水平。7月下旬以来，猪价开始归升，农业部统计的猪肉批发价从19.7元/公斤上升至20元/公斤以上。但从猪价变幻的小周期来看，历年的三季度猪价通常都会浮现较大幅度的归升，所以这种因素是季节性的。再加上今年年初是暖冬天气，仔猪存活率预计要高于往年，所以预计三季度猪价上行幅度约摸会弱于往年。

　　第二，规模化养殖占比、集体养殖效率仍在提升，猪肉供养依然有保证。当前猪粮比价仍在7.7左右，高于6.0的利润平衡点，养猪利润还处于中等水平。从每头养殖利润来看，每头自繁自养生猪的利润仍有190元，仅仅是外购仔猪养殖浮现了小幅亏损。但需要注意的是，规模化养殖企业对市场波动的承受能力要更强，而且在这两年行业内部巨变的背景下，布局未来、抢占市场份额成为大型养殖企业的首要目标，这也是今年以来尽管猪价持续下跌、但上市养殖企业仍在大幅扩产能的主要缘故。尽管利润下降会降低小型养殖户的踊跃性，但规模化养殖扩张的产能会逐渐释放，而且养殖效率也更有优势，猪肉供养依然会有保证。

　　第三，环保政策依然会有一定冲击，但幅度将小于去年。2016年环保政策执行力度比较大的省份主要集中在长三角、珠三角地区，根据规划，2017年底前全国范围内将尽成“依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场(小区)和养殖专业户”的工作，而今年冲击比较大的地区集中在山东、河南等省份。根据农业部的测算，2016年环保政策减少生猪供应约3600万头，预计今年减少约2000万头，幅度小于去年。且上半年猪价持续下跌，也从侧面证明了，规模化养殖企业供养增添可以弥补环保压力带来的缺口，所以今年环保政策对猪价的影响或小于去年。

　　第四，猪肉消费需求平衡，对价格影响相对有限。我国猪肉消费在肉类中处于绝对主导地位，2016年猪肉消费量是鸡肉消费量的4.3倍，是牛肉消费量的7倍。再加上人们饮食偏好短期不会浮现太大变幻，牛肉和鸡肉对猪肉的替代效应并不显然。由于居民对猪肉的消费弹性较低，猪价走势主要受到供养端因素的影响。根据我们前面的分析，猪肉产量与价格之间高度负相关，也可以证明这一点。