来源：远川研究所

2022年，互联网行业的第一关键词不再是竞争。

持续十多年的互联网牛市里，几大巨头在资本的花团锦簇之下，迅速攻城略地，甚至把战火烧到了几块钱一把的青菜叶上。然而在过去一年，曾经意气风发、斗志昂扬的互联网公司们一脚踏入了最冷的冬天，降本增效成了关键词，跌跌不休的股价深不见底。

繁荣年代里时刻活在聚光灯下的巨头们，遭遇挫折时依旧备受关注：市值缩水多少个小目标？裁员是n+1还是n+3？过节时食堂里还有大闸蟹吗？一片哀号里，中腰部公司正在遭遇的困境却可能隐没在资本的寒冬里。

从2017年开始，中国的小型互联网公司顶着各种“第一股”的名头，陆陆续续在美国或香港上市，无论暴涨还是破发，领导集体在交易所门口拍完照后，创始人接受采访总爱表达一个意思：这只是万里长征第一步，时间会给出答案。

时间给出的答案却出人意料：广义层面的中概股大概300多只，过去三年里，他们的市值共计跌去约几万亿人民币。

这些公司大部分诞生于巨头的缝隙之中，成长于某个细分行业，曾经作为独角兽企业无比风光备受青睐，顶着“定语+第一股”的名头上市，然后快速坠落。

他们的坠落有几方面的原因：

如果你对这些话题感兴趣，不妨读一读我们在2022年发表过的这些文章：

“第一股”们的集体溃败：

作者：任彤瑶 / 编辑：杨婷婷

TapTap如何成为“中国Steam”，又如何离他越来越远：

作者：陈彬 / 编辑：李墨天

高昂的营销费用下，是无法留住用户的无奈：

作者：任彤瑶 / 编辑：杨婷婷/张泽一

中国为什么出不了SaaS行业的千亿公司：

作者：郑鹏飞 / 编辑：杨婷婷

关注细分市场的中腰部公司的重要之处在于，他们的起承转合同样是投资人判断行业未来的风向标，在一定程度上能反映市场的创新活力和资金实力。

这也会是我们在2023年持续关注的对象。