2022年的第一个交易日，苹果市值盘中突破3万亿美元大关，创造一段历史佳绩。

一年后，2023年的交易首日，苹果市值跌至1.99万亿美元，创近两年来新低。

苹果股价在过去一年的浮沉，正是美股市场遭遇的缩影。

2022年，受美联储持续加息和美国经济衰退预期影响，美股创2008年来最惨一年。

2023年，美股依然开局不利。当地时间1月3日，美国三大股指全线收跌，道指收跌0.03%，报33136.37点；标普500指数跌0.4%，报3824.14点；纳指跌0.76%，报10386.99点。

次日，美股三大指数在短暂反弹后继续震荡。截至发稿，道指跌0.03%，纳指跌0.13%，标普500指数涨0.16%。

总体上，悲观情绪依旧笼罩美股市场，各大机构仍将谨慎作为今年的座右铭。

科技公司失宠

在新冠疫情暴发后的前两年，科技股是美股上涨的巨大动力。

疫情引发的封锁，反而给科技公司带来了增长机会。2021年，微软、谷歌、苹果、英伟达和特斯拉这五只股票对于标普500指数回报的贡献超过1/3。那一年，苹果、微软和谷歌先后冲上两万亿美元市值，特斯拉也在11月达到1.3万亿美元历史最高市值。

而到了2022年，随着疫情好转、美联储加息，美股行情一落千丈。

过去一年，苹果市值损失近1万亿美元，而这仅是冰山一角。

美股2022年市值蒸发最多的十大公司分别是亚马逊、苹果、谷歌、微软、特斯拉、Meta、英伟达、台积电、PayPal、奈飞，十家公司合计蒸发约5.4万亿美元，其中特斯拉（-65%）、Meta（-64%）、PayPal（-62%）、奈飞（-51%）、英伟达（-50%）股价腰斩。

据统计，美股6000多家上市公司过去一年合计蒸发14万亿美元。从标普500指数11个行业ETF的表现来看，仅能源、公用事业板块在2022年实现上涨，其余板块均下跌，其中非必需消费和通讯服务板块下跌超过三分之一。

整个2022年，道指累计下跌8.78%，标普500指数下跌19.44%，而以科技股为主的纳指下跌了33.1%。

美股三大股指均创下2008年金融危机以来的最差年度表现，并终结了此前连续三年大幅上涨的牛市行情。美股万亿美元市值公司也因此由2021年末的5家，减少至如今的3家，分别是苹果、谷歌和微软。

除了股价暴跌，“裁员潮”也席卷美科技公司。亚马逊裁减近万名企业员工，Meta宣布裁员1.1万多人，马斯克宣布将裁掉推特一半的员工。

Winslow Capital Management首席执行官Justin Kelly表示：“这是过去五到十年来大型科技公司的基本面首次出现显著恶化。这是这些公司长期前景的一个重大变化，也是它们不再处于领先地位的原因。”

瑞银资产管理（上海）董事、资产配置基金经理罗迪告诉《国际金融报》记者，美联储大幅加息之下带来的一个最明显的后果就是美股的风险溢价大幅下滑。标普500和纳斯达克的风险溢价处在2008年以来的最低点。债券利息这么高的环境之下，投资股票不再具有吸引力。

悲观情绪蔓延

新年伊始，华尔街大型投行对于美股2023年的表现仍持谨慎悲观的态度。

根据调查，华尔街顶级策略师对2023年底标普500指数的预期平均目标位仅为4031点，花旗、摩根士丹利和巴克莱在内的机构预计今年标普500指数将收于4000点下方，目前该指数为3824.14点。

富达国际认为，如果美国经济增速突然放缓，明年标普500指数可能会出现大幅下跌。

摩根士丹利美股分析师威尔逊表示，即将到来的盈利衰退本身可能类似于2008/2009年的情景，比大部分市场预期的情况糟得多。这也是他警告一季度股市或跌至新低的原因。

目前，经济学家和投资者一致认为，未来12至18个月美国经济出现衰退已成定局。橡树资本创始人、联席董事长霍华德·马克斯近期在接受《国际金融报》记者专访时表示，目前的通货膨胀率比过去40年都要高，这意味着美联储必须相应地把利率保持在我们所习惯的水平之上，而且利率可能还会在未来一段时间内继续上行。此外，美联储将实施量化紧缩以缩减资产负债表，这将减少市场流动性，同时也会使经济放缓。

随着美国通胀回落，美联储在去年12月的议息会议上，放缓加息幅度至50基点。不过，美联储官员最新预期未来利率水平的点阵图显示，对2023年终端利率的预测中值高达5.1%。

美联储主席鲍威尔多次公开表示，持续加息是适当的，以达到足够的限制性。他还强调：“历史经验强烈警告不能过早放松政策，我们将坚持到底，直到工作目标达成。”

马克斯指出，在2023年，股票市场两项主要驱动因素为：一、若衰退如约而至，市场对企业收益预期将下降；二、随着投资者心理变得不再积极，估值会下降（需强调的是，即便已经将2022年跌幅考虑在内，标准普尔500指数目前所反映出的市盈率仍高于历史平均水平）。尽管利率与当前水平相比不再可能出现显著变化，但谨慎仍是必要的。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前市场面临的风险是投资者过于紧张。“现在只要一出现波动他们就会抛盘，不能接受任何的一点波动。他们不想经历下行，所以他们会选择把投资组合变为现金持有。这在上一轮的全球金融危机当中已经被证实这是一个巨大的错误，因为一旦市场有一点下跌，投资者就离场的话，相当于把损失锁定了，可能会错过股市反弹的机会”。

Hooper认为，2023年周期性更强的股票会表现比较好。“比如金融股、工业企业的股票、材料类的股票。这些周期性股票预计在2023年初的时候可能会开始有比较好的表现。另外科技股也有很好的潜力，他们具有长期潜在的增长价值，但估计不会像以前那么突出，估值会得到一些修正”。

德银首席美国股票和全球策略师Binky Chadha团队看多消费类周期股，“加息周期通常会看到住房、汽车和耐用品方面的消费支出放缓。在2022年的大跌中，消费周期性股票已经成为下跌最多的板块之一。而当加息周期结束，这类股票将反弹”。

记者 李曦子

编辑 王哲希

责任编辑 孙霄