ETF指数基金估值表(118期)：

1. 格雷厄姆指数为2.11，A股市场整体处于低估区域。

本周，代表A股的中证全指上涨+1.31%，代表港股的恒生指数上涨+3.56%，代表美股的标普500指数上涨+2.67%。

经过开年后的上涨，格雷厄姆指数回落到2.11，A股当前处于低估和正常估值的边界。

从长期来看，当前位置仍旧不高，切勿刚回本或者稍有利润就将长期底仓卖个一干二净。

今天简单聊聊个人对估值、趋势和波动的认识。

估值的高低，和潜在回撤的空间是相关的，估值高时，潜在回撤空间大；估值低时，潜在回撤空间小；

这也是倡导低估投资的原因，因为降低了潜在回撤空间，所以投资风险便降低了；

但低估投资也有缺点，便是投资效率不可控，低估的状态持续多久是不可预测的，傻傻持有没有耐心的投资者很容易早早下车。

讲究效率的投资者，往往更青睐于趋势投资；

对普通投资者来说，只有依靠上涨才能赚钱，所以这里说的趋势投资，也就是单指上涨趋势，一般也称之为右侧投资；

毫无疑问，如果你预期的上涨趋势得以延续，那么这种方法一定是效率最高的；

右侧投资的缺点，主要有两个：一是遇上假突破或者买入后便趋势逆转；二是行情过于迅速，来不及上车或者只能买入很少导致踏空大周期；

理论是理论，实操是实操，右侧虽好，但这种本身带有预测成分的投资方式知易行难。

除了牛市，其余大多数时间，趋势并不容易辨别，或者说压根并没有趋势，市场只是无序的波动；

在交易市场中，如果一个品种不会死，那么波动确定是其必有属性；

如果你能找到一个品种，没有上涨和下行趋势，只在一个区间来回波动，那么恭喜你，找到了一颗摇钱树，因为每一次波动都是一个微笑曲线，都能从中产生收益。

估值、趋势和波动，这三个每一个都能独当一面，均有其坚实的理论基础，还可以通过相互协同，在市场中打出完美的小配合；

比如，低估值+趋势突破，是完美的上车机会，即便是假趋势，因为有低估值打底，问题也不大；

比如低估值+波动，在潜在风险较小的前提下，获取一此次微笑曲线的收益。

以上只是举例，但琢磨清楚了估值、趋势和波动的关系，一定也能找到适合自身的应对市场的投资体系。

2.当前低估的指数。

当前处于低估区域的宽基指数：

中证500、500质量成长、中证800、中证1000、1000成长创新、上证指数、沪港深300、沪港深500、中证红利、上证红利、科创50。

处于低估区域的行业或主题指数：

家电、全指医药、生物科技、创新药、科技龙头、全指信息、全指金融地产、上证180金融、中证银行、HK银行、中证证券、中证传媒、中证基建。

相较上期，宽基指数中沪深300回归正常估值区间，行业指数中中证农业回归正常估值区间。

虽然沪深300相对历史估值脱离了低估区域，但从绝对估值来看，仍然不算贵，继续小额定投没有问题。

估值表详细说明：1. 增加全市场估值指标。

关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。

扬帆远航看“天气”-解读一个靠谱的全市场估值指标

为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。

低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。

2. 表中字段说明：

分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。

指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。

历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。

指标当前值：根据【估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。

区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。

距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】

区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。

距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】

区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。

场内代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。

3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。

评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。

4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。

5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据），其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅。

6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。

7. 估值表每周末发布，表中数据仅供参考，不构成投资建议，错误之处欢迎指正。