素有“海运之王”之称的中远海控（601919.SH；01919.HK）今年上半年业绩继续爆发。

中远海控近日发布的业绩预告显示，公司2022年上半年实现归母净利润647.16亿元。红星资本局注意到，这个数字不仅同比去年上半年大幅增涨74.45%，甚至环比去年下半年海运费高位时，仍增长23.98%。

海运费已回落小半年，为何中远海控还能实现净利润环比大增呢？

红星资本局研究发现，短期来看海运费虽然有所回落，但降幅远不及去年下半年的涨幅，海运费均值仍处在高位。以半年为周期计算，今年上半年中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）月度算术平均值为3304.31点，不仅高于去年上半年的2073.77点，也高于去年下半年的3130.07点。

图据IC photo

“海运之王”日赚3.6亿

净利润同比、环比均大幅增长

7月6日晚间，中远海控发布业绩预告，预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约647.16亿元，同比增加约276.18亿元，同比增长约74.45%；预计实现归属于上市公司股东的扣非净利润约644.36亿元，同比增加约274.16亿元，同比增长约74.06%。

按此计算，今年上半年，中远海控日赚约3.6亿元。

中远海控表示，本期业绩预增的主要原因是，2022年上半年，国际集装箱运输供求关系较为紧张，主干航线出口运价保持高位运行。报告期内，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为3286.03点，同比增长59%。

在今年5月27日举行的年股股东大会上，中远海控副总经理陈帅还介绍，今年公司的签约目标已经全部完成，签约价格也较往年有了非常大的提升。

运价方面，陈帅表示，目前来看，疫情阶段性的影响已经过去，从全球各大船运公司的装载率以及市场运价趋势来看，还是相对比较稳定的。基于供需基本面的判断，公司对后市运价的展望，全年总体保持乐观。

红星资本局注意到，不只是今年上半年，中远海控2021年的业绩同样亮眼。

2021年全年，中远海控实现归母净利润892.96亿元，同比增长799.52%，在所有A股上市公司中排名第九，创历史新高。其中，2021年上半年归母净利润为370.98亿元，2021年下半年为521.98亿元。

也就是说，中远海控今年上半年647.16亿元的归母净利润，不仅同比去年上半年大幅上涨74.45%，甚至环比去年下半年海运费高位时，仍增长23.98%。

7月7日，红星资本局致电中远海控证券部询问其净利润大幅增长一事。一位工作人员表示，具体情况需要等到完整的半年报披露后才能获悉。

那么，海运业到底发生了什么？一家船运公司为何这么赚钱？

海运费今年已有所回落

但上半年均值仍超去年下半年

红星资本局此前曾报道，今年1-5月，海运费连续下滑20余周。1月28日～5月6日，中国出口集装箱运价指数从3565.33降至3056.98，降幅为14.26%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）从5010.36降至4163.74，降幅为16.90%。

波罗的海货柜运价指数（FRX）也呈现同样的趋势。

与此同时，去年“一柜难求”的状况也有所改善。做纺织外贸的小吴表示，舱位不像去年一样需要抢了，相反还很富余。“最近来推销的货代很多，货柜比去年好订多了。”

不过，红星资本局注意到，短期来看海运费虽然有所回落，但降幅远不及去年下半年的涨幅，海运费均值仍处在高位。

数据显示，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）月度均值自2020年6月起开始连续上涨，2021年更是快速攀升，10月达到3291.25点的高点；小幅回落两个月后，又在2022年1月涨至新的高点，为3510.83点；随后持续下滑，至6月最新的数据为3228.37点。

也就是说，虽然整体来看，今年上半年的CCFI运价综合指数呈现下降趋势，但若以半年为周期计算，今年上半年的月度算术平均值为3304.31点，不仅高于去年上半年的2073.77点，也高于去年下半年的3130.07点。

从这个角度上说，中远海控今年上半年的净利润增长态势，与行业整体趋势保持一致。

对于近期海运费回落一事，7月7日，中远海控证券部工作人员对红星资本局介绍称，中远海控的运价收入包括即期协议运价和长约协议运价两部分，但两种协议的具体占比公司不作披露。长约协议方面，有部分客户是签2-3年，但绝大多数都是一年约。换言之，今年中远海控的长约协议运价，绝大多数都是在2021年锁定的。

当红星资本局进一步询问，年约协议是否是在运价高位锁定时，该工作人员称，“也不一定，要看具体的谈判时间。”其表示，欧洲线路是滚动式签约，并不会局限在某个时间点；而美国线路正常情况下集中在每年5月开始实行新的长协价，5月份之前都可以谈判。

累计订单量也在上涨

行业差异明显，从业人员有喜有忧

值得注意的是，上半年在运价均值上涨的同时，累计订单量也在上涨。换句话说，集装箱海运行业在今年上半年实现了量价同增。

交通运输部数据显示，2022年5月，我国港口集装箱吞吐量延续良好表现，沿海和内河港口吞吐量均上涨。据统计，全国港口完成集装箱吞吐量2543万TEU（国际标准箱单位），较去年同期上涨4.3%。其中，沿海港口完成集装箱吞吐量2228万TEU，同比上涨3.8%；内河港口完成集装箱吞吐量316万TEU，同比上涨8.2%。

做俄罗斯传统外贸生意的小李向红星资本局表示，“今年生意好到爆单！而且现在海运费降了一些，相应的我们成本也降了，赚的更多了”；但做触摸屏外贸生意的小王却表示，自己从5月份至今生意非常惨淡，“订单是明显下降的，好几个朋友都闲在家里没事做。”

为何会出现截然不同的声音？红星资本局查阅海关总署发布的出口主要商品量值表后发现，宏观上来看，不同行业在今年1-5月累计出口量值上，展现出不同的涨跌态势，差异明显。

如农产品、纺织原料、煤及褐煤等行业的出口量均在上涨，氧化铝行业出口量涨幅高达937.2%，电动载人汽车出口量涨幅达108.6%；而尿素、裘皮服装、船舶行业、机电产品和高新技术产品中的细分行业等，则有明显的降幅。

整体来看，海关总署数据显示，今年前5个月，我国进出口总值16.04万亿元，比去年同期增长8.3%。其中，出口8.94万亿元，同比增长11.4%。美国为我国第三大贸易伙伴，前5个月对美国出口1.51万亿元，同比增长12.9%。

此外，上海航交所报告指出，上周，上海港至美西、美东航线的船舶平均舱位利用率基本接近满载水平。

今年内股价跌幅超15%

机构认为未来海运费将持续下行

虽然目前海运费仍在高位，船运公司装载量也比较理想，中远海控上半年更是取得令人咋舌的净利润，但在二级市场上，中远海控的股价却一路走低。

2021年7月7日，中远海控A股股价从当年年初的13.43元/股涨至33.40元/股，创历史新高。但此后持续下挫，今年4月27日跌至13.12元/股，创历史新低。截至7月8日收盘，中远海控报14.72元/股，今年内累计跌幅超过15%。

值得一提的是，就在几天前，国泰君安刚刚下调了中远海控港股评级。

6月30日，国泰君安（香港）发布研究报告称，将中远海控（01919.HK）评级由“收集”调整至“中性”，目标价下调至14.2港元。该行认为，连续的超预期需求和所导致的拥堵问题，为运价抬升和持续高位的主要原因。该行预计外需增速将逐渐走弱，并可能对运价造成压力；从供应端看，供应链拥堵问题有望逐步缓解，从而释放有效运力供应，虽然运价仍处于高位区间，但市场情绪可能因需求走弱预期而低落。

尽管此次下调的是中远海控港股评级，但是在A、H股联动的情况下，它在短期内可能也会影响到中远海控A股股价。

针对后续海运市场，克拉克森在今年6月13日的一份研究中表示：“全球集装箱海运贸易目前面临下行压力，短期内港口拥堵及物流中断将继续为即期运价和租金市场提供支撑。但中长期而言，随着港口拥堵的缓解，未来两年运力的急剧增长以及全球集运贸易的下行压力，集装箱船市场回归正常化的进程可能加快。”

克拉克森在该研究中下调了全球海运集装箱贸易量增长预测。“我们目前已将全球海运集装箱贸易量增长预测下调至1.3%（以TEU计），同时箱海里贸易预测下调至0.5%。全球集运贸易面临的风险和不确定因素持续增多，当前预测仍存在继续下调的可能。”

7月7日下午，商务部召开新闻发布会，发布近期商务领域重点工作情况。

商务部新闻发言人束珏婷在会上表示，下半年我国外贸发展面临的不确定不稳定因素增多，形势依然复杂严峻。从外需看，受地缘政治冲突、部分发达经济体加快收紧货币政策等影响，全球经济增速恐放缓，贸易增长前景不容乐观；从国内看，下半年外贸基数明显抬高，企业综合成本仍在高位，接订单拓市场仍有难度。

下一步，商务部将会同各地方、各相关部门落实好稳外贸政策措施，从推动外贸领域保通保畅、加大财税金融支持、帮助企业抓订单拓市场、稳定外贸产业链供应链等方面持续发力，继续支持企业用足用好相关政策措施，帮助广大外贸企业稳定健康发展。具体来说，需要帮助企业降低综合成本，用好出口信用保险工具，提高接单和履约能力。

红星新闻记者 俞瑶 谢雨桐

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