随着美联储在收紧货币政策的路上越走越远，企业和经济正面临越来越大的压力。在这样的背景下，多数经济学家认为，美国就业市场正在失去增长动力。

彭博数据显示，经济学家预计6月份非农就业人口增加26.8万人（前值39万），失业率为3.6%（前值3.6%），平均时薪同比增加5.0%（前值5.2%）。

包括摩根士丹利在内的23家大型投行均认为6月非农增速进一步下滑，但投行之间的增幅预期差距较大。具体而言，美国6月非农就业人口增幅料介于17.5万-32.5万，失业率料介于3.5%-3.6%，平均时薪同比增幅料介于5.0%-5.2%。

近期发布的其他数据也在暗示6月非农就业可能会放缓。

首次申请失业救济的人数在过去3个月一直在上升，扭转了去年的下降趋势。美国6月ISM制造业指数创2020年6月以来新低，就业指数已经进入收缩区间；非制造业PMI创2020年5月以来新低，就业指标降至两年低点。

美东时间7月8日周五早8:30（北京时间晚20:30），美国劳工部将发布6月非农就业报告。

非农就业增长创一年新低？

根据经济学家的预测，6月的就业增长大概率会放缓，但眼下市场的焦点在于放缓的速度。摩根大通经济学家Michael Feroli表示，随着经济衰退的警报拉响，企业正在缩减招聘计划，当前的就业市场可能会迅速恶化。

根据彭博统计的数据，经济学家预计6月份非农就业人数增加26.8万人，这意味着将比5月的39万低32%，并创下一年多以来的最低记录。对此，投资者担心非农就业人数增长大幅放缓将意味着美国经济正在逼近衰退。

但有分析认为，美国劳动力紧张的现状并没有显著改善，就业市场仍将表现强劲。数据显示，美国失业率正处于近50年最低的水平；5月JOLTS职位空缺小幅下降，但仍接近历史最高水平。这表明尽管市场对经济前景的情绪越来越悲观，劳动力需求依然坚挺。

此外，美国裁员人数仍低于疫情爆发前的水平。据Indeed Inc.的经济学家Nick Bunker介绍，到目前为止，裁员主要集中在科技和房地产等在疫情期间表现较好的行业。因为科技和房地产市场对借贷成本特别敏感，美联储持续加息导致科技股大跌，房屋销售和再融资活动持续疲软。随着全球经济逐渐走出疫情阴霾，预计旅游、娱乐、餐饮等服务行业的招聘数字将继续升高。

德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan认为，6月非农就业人口增长仍然高于疫情爆发前几年的平均水平，反映的更多是经济的“自然放缓”，而不是经济衰退。

失业率大概率持平，时薪继续增长

多数经济学家认为美国6月失业率将维持在3.6%，少数认为失业率将下降至3.5%。

美联储最近更新的经济预测显示，失业率到今年年底为3.7%，明年升至3.9%，然后在2024年升至4.1%。 美联储主席鲍威尔认为，失业率升至4.1%的水平比较合适，将有助于通胀恢复至目标水平。

彭博数据显示，经济学家预计6月平均时薪将环比增长0.3%，与前值持平；同比增长5%，略低于上月5.2%的增幅。

美联储6月FOMC会议纪要称，由于此前工资已经上涨，公司的招聘和转正率有所改善，额外加薪的压力似乎也正在消退，不过鲍威尔坚称注意到工资增长正在加速。

鉴于工资增长是通胀的一个关键推手，一旦6月时薪数据继续增长，美联储很可能采取更加强硬的措施。

7月加息75个基点板上钉钉？

在美联储收紧货币政策以对抗40年来最严重的通胀之际，美国经济正站在衰退“悬崖”的边缘。股市加速下跌，债市集体走高，美元指数创20年新高，大宗商品纷纷下挫，衰退交易正在全面爆发。摩根士丹利、高盛、美银等多数华尔街大行都发出了衰退警告，富国银行投资策略部门近期警告美国已经陷入衰退。

目前投资者对衰退的恐惧已经超过了对通胀的恐惧，而今晚的非农报告将成为市场波动的催化剂。

如果6月非农数据仍然强劲，美联储必须采取更多措施给经济和物价降温，这将巩固7月份加息75个基点的预期，并提高对未来加息预期，那么美股将会在加息预期下进一步承压。

如果就业人数和薪资增长均出现放缓，这意味着美国经济继续降温，美联储的加息预期将降低。

按照高盛的说法，市场目前期待的是一个不太冷也不太热的报告，不要冷到令经济衰退，也不要热到美联储继续激进加息。

6月FOMC会议记录显示，美联储正在考虑在7月加息75或者50个基点，通胀降至2%需要时间，加息可能导致一段时间经济放缓。若高通胀持续，美联储能采取更加强硬的政策。

芝加哥商品交易所集团(CME Group)的联邦基金期货市场定价工具FedWatch工具显示，当前市场预计7月加息75个基点的可能性为93%。此外，旧金山联储主席戴利、克利夫兰联储主席梅斯特、圣路易斯联储主席布拉德和美联储理事鲍曼、沃勒都曾公开表示支持7月加息75个基点。