中国基金报记者 方丽 见习记者 王佳霖

行业对ETF产品竞争早已“白热化”，而今年更是“红海厮杀”汹涌。

中国基金报记者发现，行业不仅积极布局碳中和、中药、疫苗等ETF创新品种，更是在“流动性”上竞争加码，纷纷新增流动性服务商，力度远超前两年。

数据显示，截至7月22日，2022年年内共有145只权益类ETF（股票ETF和跨境ETF）新增流动性服务商，这一数据成为历史以来的高峰。至此，全市场652只权益类ETF中有604只拥有做市商，占比高达92.64%；而2021年初，2022年初这一数据均不足80%。

此外，包括碳中和ETF等在内的热门ETF密集增加流动性服务商也引起行业关注，甚至出现一口气增加8家券商作为流动性服务商的情况。

业内人士表示，在ETF创新产品赛道争夺之后，密集增加流动性服务成为ETF竞争“升级化”，意味着ETF的竞争进入了一个新时期。ETF天然属性是交易，流动性非常重要，跟踪同一指数的产品里，成交持续活跃的ETF往往具有虹吸效应，规模会越做越大，未来增加流动性服务商等或进一步增多。

积极新增流动性服务商

流动性比拼正在进行中

密集增加ETF的流动性服务，成为目前基金行业一个新动向。数据显示，截至7月22日，2022年年内共有144只权益类ETF（股票ETF和跨境ETF）新增流动性服务商，这一数据成为历史以来的高峰。

不仅如此，一些热门ETF密集增加流动性服务商的现象也引发投资者关注。如7月份以来8只碳中和ETF陆续上市交易，各大基金公司就快速行动起来，其中南方、大成、工银瑞信和招商等4家基金公司旗下品种都增加了流动性服务商。

值得注意的是，南方中证上海环交所ETF在上市交易之前就“未雨绸缪”，宣布增加8个券商作为流动性服务商，也创下单日新增流动性服务商之最。大成也在上市前一日新增了3家流动性服务商。

而公告也显示，首批8家环交所碳中和ETF于7月中下旬陆续上市。南方、易方达、广发和富国于7月19日上市交易，大成、工银瑞信和汇添富于7月21日上市交易，招商于7月22日上市交易。

不仅针对碳中和ETF，也有不少权益类基金多次公告增加流动性服务商。数据显示，今年发布增加流动性服务商公告超过3次的基金共有5只，其中发布该类公告次数最多的为广发纳斯达克100ETF。该基金分别于3月16日、4月20日、5月11日和7月12日共计4次发布公告，增加华泰证券、中信证券、招商证券和申万宏源证券为其流动性服务商。

此外，富国中证旅游主题ETF、国泰中证基建ETF、易方达中证港股通中国100ETF和嘉实上海金ETF4只股票ETF，年内均3次发布公告，增加流动性服务商。

据一位基金公司ETF基金经理表示，ETF竞争不仅考验的是指数标的，更考验基金公司综合运营能力，尤其是ETF的流动性，目前行业头部基金公司对此都非常重视，今年以来新增流动性服务商较以往明显增多。

他也表示，一般基金公司会选择重点ETF来增加流动性服务商，尤其是一些公司非常重视的创新品种，会努力提高其流动性。此外，对于一些流动性较差、交易时价差较大、每天成交量偏小的权益ETF产品也会努力提高流动性。不过，由于增加流动性做市商会增加产品的成本，各家公司会是将资源集中投向投资者需求旺盛、行业相对稀缺、流动性相对欠佳的战略产品，提升产品做市的针对性和市场效率。

超九成权益ETF有流动性服务商

整体流动性明显改善

权益类ETF流动性比拼正在升级。

截至目前，市场中共有652只权益类ETF（股票ETF和跨境ETF），其中拥有做市商的数量为604只，占比高达92.64%。2022年初，拥有做市商的权益类ETF为457只，占比为77.79%；2021年初，拥有做市商的股票型ETF为243只，占比为79.6%。

而从规模超百亿的ETF的流动性服务商情况看，流动性服务商最多的为300ETF基金，流动性服务商家数高达19家。

随着近年来国内ETF市场大发展和各家公募的激烈竞争，国内ETF产品的流动性已经大幅提升。

以股票ETF为例。数据显示，截至7月22日，今年以来580只股票ETF总成交额为4.77万亿元。往前回溯四年 ，2018年股票ETF年度总成交额为1.34万亿元。而2019年~2021年三年期间，年成交额分别达到2.6万亿元、5.8万亿元、7.56万亿元，呈现逐年翻倍式增长的迅猛势头；年平均日均换手率在这三年内也从3.445%提升至6.95%，也呈现出攀升势头。

从单只ETF的活跃度指标看，年平均换手率超过10%的股票ETF产品也在增多。数据显示，2019年和2020年，日均换手率超过10%的基金数量分别为14只、12只；而在2021年，该数量来到了114只。

实际上，从数据来看，增加流动性服务商能够提升ETF交易的活跃度。以股票ETF为例，目前市场中有交易数据的股票型ETF共有580只，有做市商的股票型ETF今年以来日均换手率均值为7.16%，而没有做市商的股票型ETF日均换手率均值为3.03%，高出4个百分点左右。

值得一提的是，以最热门的碳中和ETF为例，增加了流动性服务商的4只碳中和ETF上市以来日均换手率均值为16.76%，而没有流动性服务商的4只基金，日均换手率均值为12.12%。

业内人士表示，今年行业密集新增流动性服务商，除了行业竞争之外，也和去年初，上交所和深交所均就上市基金做市业务下发了有关通知有关。不仅如此，两大交易所均制定了做市服务评价指标体系，对做市商评级并公示结果。

一位指数基金经理表示，目前ETF竞争已经进入日热化，近两年经常出现创新ETF同一批多家基金公司同时或批、发行、上市，存在非常大面临竞争压力。“这不仅需要比拼产品募集规模，更需要比拼产品流动性、活跃度，以及投资者交易体验等，这些都是产品的重要竞争力，并有可能带动规模逐渐做大，因此ETF对做市商越来越重视。”

还有人士表示，通过增加流动性做市商，股票ETF产品的场内价格相对基金净值出现较大偏离时，可以通过券商自营资金交易维持场内价格，并增加这类产品的交易量和活跃度，并整体提升产品的竞争力。对券商而言，也可以增加一部分自营资金收入。随着股票ETF市场规模的扩大，这项业务未来有较大的成长空间。

不过，也有人士认为，除增加做市商的资金配置之外，关键的还是要推动ETF交易者生态圈搭建完善，让申赎套利、日内波段等各种策略对应的投资者，都能顺利、便捷地通过ETF实现自己的投资目标，这样才能从竞争中脱颖而出。

编辑：乔伊

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。

授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）