半个月前刚登录港股的“十元店”名创优品日前遭遇知名做空机构蓝鲸资本Blue Orca Capital做空，被蓝鲸资本容为一家衰落的品牌，财务报告也遭到质疑。

7月27日早间，名创优品盘前发布公告回应称，该报告毫无依据，且包含有关公司资料的误导性结论及诠释。

今日早间开盘暴跌，名创优品盘中大幅下挫超12%并创下上市以来的新低。

公告显示，名创优品董事会(包括审计委员会)正在审查该等指控，并考虑采取适当行动以保护所有股东的利益。

名创优品在公告中表示，基于公司管理层之建议并为保护所有股东的利益，董事会决定成立由独立董事徐黎黎女士、朱拥华先生及王永平先生所组成的独立委员会，旨在监督就该报告中相关指控所开展的独立调查工作。独立委员会得于适当时聘请独立专业顾问协助独立调查。

据了解，蓝鲸资本在做空报告中指出，通过7个月调查后（始于2021年11月），其认为，“名创优品在商业模式上撒谎，其董事长似乎通过不正当的总部交易吸走了数亿美元，其零售业务已陷入困境。”

蓝鲸资本主要指控了三个问题：

一、名创优品数百家门店没有独立运营的加盟网络，而是由公司高管或与董事长叶国富密切相关的个人秘密拥有和经营的，并非其所称的加盟店。并且，名创优品对境内称其自营店比例为40%，对境外却宣称99% 的门店都是独立加盟商经营。

蓝鲸资本认为，该做法是为了隐瞒这些店铺的成本，虚增利润。

二、董事长转移资金：名创优品与其董事长叶国富成立了一家英属维尔京群岛合资公司，以建立一个庞大的中国总部。董事长叶国富有80%股份，而名创优品投入资金3.46亿元（人民币）只有20%股份，不到一年，名创优品又以6.95亿元人民币收购了董事长在合资企业中的股权。

做空报告显示，名创优品声称经营了一个由5000家独立的加盟商组成轻资产、高利润的零售网络。理论上来说，这种模式使其能够在没有传统零售商的运营费用、资本成本和复杂性的情况下产生高额利润。

蓝鲸资本表示，“这一交易是将股东的钱赤裸裸地转移给董事长，因为根据中国记录表明，其董事长可能从未向合资企业出资。”

三、业绩下滑：公开数据显示，名创优品的总营收比上市前的高峰期下滑了40%，疫情下经历了大规模闭店潮，境内闭店850家，超过总门店数量三分之一。在过去两年，其加盟费下滑了63%。此外，名创优品曾经在官网报道2018年盈达170亿元，目前该报道已删除。2021年其营收仅为90.72亿元，已缩水40%；2019-2021年三年间，名创优品累计亏损超35.54亿元，其中光2021上半年就亏了14.29亿元，下半年岁扭亏为盈但仍累计亏损超16亿元。

因此，蓝鲸资本认为，名创优品在其核心业务上误导了市场。而且这也很可能解释了为什么名创优品在财报中披露了大量的现金余额以及健康的现金流，但最近却需要通过在香港的二次上市融资7200万美元。

据了解，蓝鲸资本此前曾做空过新氧、中国飞鹤、万国数据、拼多多等公司，但最后都未有下文。

（郑皓元、陈俊宏）