【文/观察者网 赵挪亚】美东时间7月27日下午2点（北京时间28日凌晨2点），美联储在两天的会议后将公布7月利率决议，主席鲍威尔则将按惯例在半小时后举行新闻发布会。在美国国内通胀高企，经济面临衰退的情况下，美联储的一系列政策决定和微妙措辞，势必引起外界的高度关注和市场的惊涛骇浪。

包括《华尔街日报》在内，许多老牌西方财经媒体已经爆料，本次美联储加息的幅度为75个基点，这是美联储5个月来的第4次加息。加息原本是美联储控制通胀的重要工具，但在频频加息之下，美国6月通胀率仍达到了9.1%，创下40年来最高水平。

如何在加息控制通胀的情况下，避免经济衰退，实现美国经济的“软着陆”，是当前摆在美联储面前的一大难题。但业内人士并不看好美联储能够实现这一目标，认为“软着陆”固然存在，但这一道路“狭窄隐蔽且难以找到”。

还有西方经济学家认为，美国的通货膨胀由很多“美联储无法控制的事物”引发，如疫情导致的供应链问题，以及俄乌冲突引发的能源危机等。

“准备好你的纪念T恤和别针，本周四（28日）开始可能是滞胀日。”《华尔街日报》编辑杰拉德·贝克（Gerard Baker）近期发布警告称，美联储宣布加息后，美国政府即将公布2季度国内生产总值（GDP）环比数据。即便GDP数据为正，美国仍有可能已经陷入滞胀，而这仅仅只是一个开始。

路透社：经济放缓迹象不断增加，美联储将宣布再次大幅加息

五大因素驱动，美联储要“最快转向”

据路透社7月27日报道，美联储预计将于27日下午宣布加息75个基点，以应对美国国内的高通胀。

此前在美国6月通胀数据公布后，美国经济界曾有呼声要求上升100个基点。但基于美联储官员的表态、“喉舌”《华尔街日报》的爆料，以及多数华尔街投行的预测，外界普遍预计美联储将宣布加息75个基点。

路透社认为，这代表着美国货币政策有史以来最快的转向之一。就在4个多月前，政策利率仍接近于0，美联储每月要购买数十亿美元的债券，帮助美国经济从新冠大流行中复苏。

对美联储而言，利率是控制通货膨胀最重要的工具。它会根据经济形势来提高或降低利率。高利率能让经济放缓。为了控制通胀，美联储在过去5个月来已经加了4次息。

《华盛顿邮报》24日解读称，通货膨胀、就业机会、GDP、市场，以及制造业，是促使美联储加息的五大因素。

首先是通货膨胀。在能源价格飙升的情况下，美国上个月的通货膨胀达到了40年来的峰值。包括食品和住房在内，经济的每个“犄角旮旯”都在上涨。

美联储官员曾希望，随着利率上升和供应链恢复，通胀会稳步下降。但目前还没有迹象表明商品价格会有所回落。

美联储大楼 资料图

“上个月通胀数据很高，且关键在于它影响广泛。”前纽约联邦储备银行高级经济学家艾伦·加斯克（Ellen Gaske）说，“美联储还没有看到它需要什么来减速。”

就业是第二个因素。拜登政府的持续经济刺激和货币政策下，美国的就业率在过去一年中不断提高。但市场上已经出现了就业机会多于求职者的现象。鲍威尔曾说过，若两个招聘位对应一个求职者，这是经济出现不匹配的迹象。

但《华盛顿邮报》认为，美联储的目标是给经济降温，以减少对新员工的需求，但又不会让雇主大量裁员，导致失业率飙升。但显而易见的是，美联储无法精确地实现这一目标。在当前的加息计划下，一些民众将失去工作。

GDP也影响着美联储的决定。美国政府将于28日发布二季度的GDP数据。在美联储加速收紧货币政策之际，市场对美国经济衰退的担忧不断加剧。亚特兰大联邦储备银行预测，今年第二季度美国实际GDP将萎缩1.6%。

因此，美联储面临着巨大的压力，要避免过于激进的加息导致经济衰退。但美联储此前表达了相对乐观的观点，认为美国经济基本面强劲，足以承受更高的利率。

最后，市场反应和制造业也是美联储加息的原因。今年以来，由于投资者担忧美联储无法控制通胀，美股市场出现了暴跌的情况。

制造业活动则是经济的另一大关键，它创造就业机会，并与其他各种经济活动联系在一起，反映了整体经济的总体需求。根据美国供应管理学会对制造业活动的6月调查，美国工厂新订单量两年来首次出现收缩，表明增长放缓。

《华盛顿邮报》认为，这些下降趋势可能是衡量消费者和企业是否开始收缩支出的一种方式，反映出利率上升正在抑制经济活动。这并不一定是个坏迹象。不过，如果制造业调查数据在较长时间内大幅下滑，也可能表明经济正摇摇欲坠地走向衰退。

“很多通胀来源于他们控制不了的事”

虽然美联储寄希望于使用利率来控制整体通胀水平，但经济学家唱衰称，美联储可能达成不了目标，还可能引发经济衰退。

美国《国会山报》27日描述称，在美联储加息的压力下，美国经济已经显示出放缓的迹象。加息是美联储实现降低通胀目标的关键一步，随着抵押贷款利率上升，房屋销售大幅下降，股价下跌，企业在利润率收窄的情况下撤回招聘和扩张计划。

但俄乌冲突和疫情导致的供应链问题，持续对食品和能源价格构成压力，推动美联储进一步加息。

知名债券评级机构穆迪公司的首席分析师赞迪（Mark Zandi）对《国会山报》说：“对美联储而言，首要任务显然是降低通胀，并希望在不令经济陷入衰退的情况下降低通胀，但这不是先决条件。这真的很难，因为很多通胀来自于他们无法控制的事情。”

联邦金融分析公司管理合伙人彼得鲁（Karen Shaw Petrou）表示，自美联储6月份加息以来，美联储面临的压力“只增不减”，这将迫使它做出更艰难的选择。而美联储应该在更早之前就加息。

“即使大幅加息，也无法有效遏制通胀。与此同时，金融市场的压力以及通货膨胀对家庭支出的影响正在抑制经济增长。”

上月，鲍威尔在国会听证会上称，美国经济可能面临衰退 澎湃影像图

这引发了外界对滞胀的担忧。牛津经济研究院首席美国经济学家布索尔（Lydia Boussour）26日在一份分析报告中写道：“消费者日益悲观的情绪与我们的观点一致，我们认为，在高通胀、利率快速上升和金融市场波动的背景下，消费者支出和整体经济增长速度正在放缓。”

“尽管我们仍认为，强劲的经济基本面将阻止美国经济今年陷入衰退，但软着陆的路径正在缩小。”

投行派杰投资公司（Piper Sandler）全球政策研究主管罗伯托•佩里（Roberto Perli）同样写道：“通往软着陆的道路当然存在，但它狭窄、隐蔽，而且很难找到。事实上，一些指标显示，美国经济可能已经或接近衰退。”

自2022年年初以来，美国新增了250万个就业岗位，其中仅6月份就新增了37.2万个就业岗位，失业率为3.6%。

对此，赞迪认为由于就业市场的强劲势头，美国目前“甚至还没有接近”陷入衰退，但他承认，衰退的风险正在上升。

“我们在悬崖上。不需要很多东西就能把我们推倒。”赞迪说。

美国参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）24日在《华尔街日报》发表专栏文章，“痛批”鲍威尔领导的美联储正在寻求一种痛苦而无效的通胀疗法，以及前美国财长萨默斯关于“为控制通胀可以忍受10%失业率”的言论，称“这是一个从不担心下一份薪水从哪里来的人的评论”。

她引述称，鲍威尔6月在国会作证时已经承认，加息可能不会降低汽油或食品价格。她说：“有很多推动通胀的关键因素是我们无法控制的。”更高的利率不会结束俄乌冲突导致的能源价格飙升，不会修复仍受疫情影响的供应链，也不会打破鲍威尔在1月份承认可能推高通胀的企业垄断。

《华尔街日报》编辑贝克则更为直接，他直接在25日点出，拜登政府2020年至2021年的经济刺激后，美国经济将陷入“滞胀”。

贝克称：“就像白天之后是黑夜，2020年至2021年的经济刺激后，是滞胀”

他引述拜登的讲话称，美国经济不会陷入衰退，通货膨胀也不是这届政府的错。“但第一种说法是推测，第二种说法是假的。”

贝克指出，所谓连续两个季度GDP萎缩才能被定义为衰退的观点，并没有什么依据。美国的经济衰退，要由美国国家经济局（NBER）定义。但从历史上看，国家经济局通常会在衰退开始1年后，才正式公布。“就像在葬礼结束后，医生才告诉死者，他生病了。”

他认为，美国在新冠大流行后的经济表现非常“奇怪”，虽然产出没有增加，甚至在下降，但就业一直在强劲增长。而在通货膨胀因素的加持下，美国可能已经处于货币紧缩的早期阶段，结果没有完全显现。而这一切的背后，可能是拜登和民主党去年不计后果的刺激内需所造成的。

“十有八九，滞胀日只是一个开始。”

市场反应：美国经济将衰退

美国消费者新闻与商业频道（CNBC）26日发布的调查显示，有63%的受访者认为，美联储提高利率的举措会导致经济衰退，只有22%的人认为不会。与此同时，包括基金经理、分析师和经济学家在内的30名受访者认为，未来12个月出现衰退的可能性为55%，较5月份的调查高出20个百分点。

未来，美联储预计将继续加息，直到最终在明年某个时候恢复利率。“我预计美联储将开始更多考虑衰退风险上升，并从9月开始放慢升息步伐。”瑞士百达财富管理（Pictet Wealth Management）资深美国分析师科斯特格（Thomas Costerg）说，“我不认为美联储能够在12月之后继续加息，因为就业可能会急剧下降，这对他们来说可能是一个严重的危险信号。”

在预测未来12个月将出现衰退的人中，大多数人认为衰退将在12月开始，但衰退将是“温和”的。

欧洲方面，股市27日谨慎走高，投资者期待美联储最新的货币政策决定。泛欧斯托克600指数早盘上涨0.2%，银行股上涨1.5%领涨，基本资源股下跌0.9%。

国际货币基金组织（IMF）则在26日下调了2022年和2023年的全球经济增长预期，称世界经济前景“黯淡且更加不确定”。IMF目前预计，今年全球经济将增长3.2%，到2023年将进一步放缓至2.9%的GDP增速。修正后的数据分别较其4月份的预测下调0.4和0.7个百分点。