中国基金报记者 吴君

今年的私募股权市场有点低迷，数据显示，上半年中国股权投资市场募资金额超7700亿，但投资总额大降55%，头部机构集体放慢了节奏，更重视修炼内功、帮助被投企业成长。但一些PE/VC机构认为，现在反而是一个很好的布局时点，市场估值更合理，投资过程中噪音更少，逆势布局会有很多收获。

股权投资募资金额超7700亿

不少投资机构放慢节奏

清科研究中心数据显示，2022年上半年，中国的股权投资募资金额为7724.55亿人民币，和去年同期相比下降了10.3%；新募基金2701支，同比下降7.2%。同时，上半年投资数量为4167起，同比下降31.9%；投资金额为3149.29亿元，同比大幅下降54.9%；退出数量为1295笔，同比下降了50%。

清科创业董事长、首席执行官倪正东表示，今年上半年投资节奏放缓，募资下沉已经成为明显趋势。险资作为长期资本增加投资私募股权，银行理财子公司也在不断加快速度，提供更多的子弹。同时，上半年头部机构的节奏集体放缓了，出手数量和金额都大幅度下降。而且，头部机构的出手方向已经发生巨大变化，今天半导体投资排第一，双碳、清洁技术相关的领域的投资大幅度上升，互联网已经连续两年没有在前三了。

红杉中国合伙人浦晓燕称，今年上半年，大家的投资速度都在下降，但其实也都在修炼内功。比如红杉做了CEO陪伴计划，从政策趋势、领导力、流程变革，到团队激励、财务管理、业务效能，进行了一系列的培训；还搭建了初创赋能、品牌活动赋能、投资者管理与联合投资赋能、数字科技赋能、资本市场赋能等几大体系。

达晨财智高级合伙人邵红霞表示，今年上半年在出手数量和金额上稍有降低，因为公司在进一步提升投资标准，在立项上、在决策上都在更严格把关。从行业上看，主要聚焦在智能制造、新一代信息技术、进口替代和自主可控等逻辑方向上。“总的来说，因为达晨一直关注服务实体经济，脱虚、向实、向硬、向科技。现阶段项目的估值，出现比较明显的下降，市场上的竞争相对减弱了。所以我们更强调项目投资的性价比，更强调未来的基金回报。”

PE/VC看好市场低迷时机会

逆势布局会有更多收获

一些PE/VC机构认为，逆势布局更重要。毅达资本创始合伙人史云中称，2022年上半年依然保持了较快的投资节奏，做投资不能为一时一地的市场波动所影响，尤其是在行业下行的时候，不能为短期变化而焦虑，要有更长期的眼光，逆势布局往往会有很多的收获。“今年我们投资最多的三个领域是半导体、生物医药和高端新材料，占比在70%左右，基本属于进口替代和科技创新领域。”

软银中国资本管理合伙人华平表示，宏观环境是起伏的，但是从投资角度来讲，坚持的是一个长期的投资。最近投了大健康，譬如医疗机器人项目，也布局了新能源，譬如储能技术、氢能等。“我们还是非常积极地投资，希望在‘低潮’的大环境下，也能创造出一些好机会。从宏观环境角度来讲，现阶段面临的挑战比以前更加复杂。但从投资角度来讲，我们还是要看基本面：第一，要相信中国的经济增长；第二，相信在中国持续会有好的公司出来。”

启明创投于佳坦言，发现在对经济未来预期比较乐观的时候，大家更愿意给未盈利的高科技企业一个更高的估值。但是当大家对未来的预期偏弱的时候，这种高估值就很难持续。“虽然大家觉得今年整个市场环境不是特别有利，但对于启明创投来说，我们觉得现在反而是一个很好的时间点。我们去年觉得市场上泡沫比较严重，估值过高。当整个二级市场估值下调之后，回传到一级市场，现在一级市场估值更合理，投资过程中噪音更少，这其实标志着我们进入了一个很好的投资区间。”