大摩和高盛两大投行的首席美国股票策略师分别指出，企业盈利前景黯淡与股市近期的反弹并不协调。他们都预计，鉴于持续的成本压力，明年上市公司的利润率将出现收缩。

财联社上海8月9日讯（编辑 黄君芝）尽管在一系列优异的经济数据及业绩报告推动下，美国股市近期迎来了一波反弹。但摩根士丹利和高盛不约而同地在最新报告中指出，这波反弹“不可持续”，大摩分析师更是预计美股下一轮跌势将从9月份开始。

大摩首席美国股票策略师Mike Wilson、高盛首席美股策略师David Kostin指出，企业盈利前景黯淡与股市近期的反弹并不协调。他们都预计，鉴于持续的成本压力，明年上市公司的利润率将出现收缩。

Wilson更是直言：“本轮上涨最精彩的部分已经结束。”

在上述预测发布之前，美国股市刚刚经历了好于预期的第二季度业绩发布期，这引发美国股市7月大幅上涨，投资者押注企业利润率能够承受住通胀的侵蚀。在美国GDP连续两季度下滑之际，围绕美联储政策转“鸽”的乐观情绪也提振了市场情绪。

然而，华尔街似乎并不那么认为。Wilson在周一发布的最新报告中写道，“虽然终端消费者的价格仍在快速上涨，但生产者价格的上涨速度更快，是前者的两倍。”

他认为，市场对目前企业利润率扩张可持续到2023年的预期不切实际，因为成本压力难以下降，而需求正在消退。

Kostin对此也表示赞同。他表示，虽然明年营收将继续增长，但更高的投入成本将削弱明年的利润率。他现在预计，净利润率到2023年将下降25个基点，并且每个行业都会出现收缩，其中以材料、能源和医疗保健为首。

何时下跌？

Wilson将近期股市的上涨描述为“熊市反弹”。他认为，尽管通胀已经见顶，而且“可能会比市场目前预期的下降更快”，但这对股市来说仍不是好兆头，因为这将降低运营杠杆，并对公司盈利构成压力。

“我们认为现在就解除警报还为时过早。下一轮下跌可能会在9月份，那时我们的负经营杠杆理论将更多地反映在盈利预期中。”他写道。

高盛经济学家Jan Hatzius也指出，投资者不应指望通胀下降有助于推高股市，因为美联储还有很多工作要做，例如进一步加息，才能让目前的9%通胀率回到2%的长期目标。

他解释称，该行预计通胀增速将大幅放缓，“但可能要到明年年初，通胀数据才会放缓到足以说服美联储停止加息”。

“我们认为（股市）进一步大幅上涨的潜力不大，因为在通胀明显回到2%之前，美联储不太可能容忍相当宽松的金融环境。”他补充说。

美银策略师则表示，他们预计标普500指数在9月份美联储下次会议前的交易区间为3800至4200点，周一标普500指数收在4140点。