（原标题：乐华娱乐赴港IPO，90%收入靠艺人？）

本报长沙讯　近日，乐华娱乐成功通过港交所上市聆讯。也就是说，拥有王一博、范丞丞、吴宣仪等内娱“顶流”的乐华娱乐即将赴香港上市。

IPO有一个重要特点，就是必须将公司运营方式、财务等数据透明公开。因此，乐华娱乐上市可以在一定程度上满足众多吃瓜网友的好奇心：艺人管理公司是怎么赚钱的？到底能赚多少？

据招股书披露，目前乐华娱乐打造了包括艺人管理、音乐IP制作及运营、泛娱乐业务在内的三大主营业务。财务数据方面，乐华娱乐近年也实现了业绩的快速增长。2019年至2021年分别实现营业收入6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元，复合年增长率为43.0%；净利润分别为1.19亿元、2.91亿元和3.35亿元，复合年增长率为67.6%。

值得注意的是，为乐华娱乐带来最大收入的业务来自于艺人管理。艺人管理业务在2019年至2021年分别带来5.3亿元、8.08亿元和11.75亿元的收入，占比也从2019年的84%提升至2021年的91%。2019年至2021年以及2022年前四个月，乐华娱乐前十名艺人贡献的收入也占公司总收入的74.8%、83.0%、85.6%及84.5%；其中收入排名第一的艺人为公司贡献的收入比重为16.8%、36.7%、49.5%及56.8%。

而在2020年至2021年这两年营收和净利出现双增长的情况下，乐华娱乐的毛利率却出现了下滑，2019年至2021年，乐华娱乐的毛利率分别为44.3%、53.5%、46.6%。

这也就意味着，乐华娱乐已与艺人管理深度捆绑，一方面，由于依赖艺人管理业务，艺人分成比例相应提高，同时宣发成本与相关费用指出也会相应提高，公司的毛利会慢慢下降。另一方面，在合约期内的“顶流”艺人热度或许就能决定公司的收益，如若合约到期，艺人不选择续签，或者在合约期内，艺人出现负面，公司可能会遭遇业绩上的重创。

此前乐华娱乐旗下艺人孟美岐就被爆出负面新闻，近日旗下艺人丁泽仁也被曝出绯闻。对于旗下艺人出现负面的风险，乐华娱乐在招股书中称：“我们的业务十分依赖签约艺人的声誉及公众对我们品牌的认知。任何对签约艺人、本公司及本公司管理层、商业伙伴或行业的负面报道可能损害我们的品牌形象，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响”。

不过乐华娱乐凭借在中国艺人管理市场多年深耕，收获到了可观的利润，同时也吸引到众多资本的注意。IPO前，除了乐华娱乐创办人兼董事长杜华的本人持股，华人文化、阿里巴巴、字节跳动也参与了投资，分别持有乐华娱14.25%、14.25%和4.74%的股份。而国内的艺人管理依旧具有广阔的市场前景，根据弗若斯特沙利文，截至2021年12月31日市场有超过1200家参与者，包括若干从事艺人管理业务的大型娱乐内容制作公司。2021年中国艺人管理市场规模约为612亿元。2021年前五大艺人管理公司产生总收入34亿元，占同年总市场份额约5.5%。凭借这次IPO，乐华娱乐能不能为内娱探索出一条健康且可持续发展的发展之路呢，我们拭目以待。

记者郝咏琪