徐超

根据农夫山泉（09633.HK）刚刚披露的2022年半年报，上半年实现收益人民币165.99亿元，较去年同期增长9.4%；利润超46亿人民币，较2021年同期的40亿人民币增长14.8%。

半年报披露，农夫山泉的业务划分为五大块，分别是天然包装饮用水、茶饮、功能饮料、果汁饮料、其他饮料产品。

来自AC尼尔森的数据显示，2022年上半年，不论是包装水还是茶饮料整体市场都增长乏力——包装水市场整体10.5%下滑，即饮茶（不含奶）市场增速仅为0.8%。农夫山泉披露的数据显示仍然是正向增长。

饮用水当仍不让依然还是农夫山泉的业绩头牌，上半年营收93.49亿人民币，占总营收的56.3%。但报表中也披露，一季度包装饮用水销售整体向好，二季度的新冠疫情则给包装饮用水产品销售带来冲击，较去年同期仅增长4.8%。

茶饮上半年的营收是33.07亿，占总营收的19.9%，但和去年同期相比，增长51.6%。

从数据可见，农夫山泉茶饮的营收增长率已经超过饮用水10倍。再往上从农夫山泉2021年报数据来看，包装饮用水占总营收的比重近年来在逐渐下滑，茶饮的比重在逐渐上升。

业内认为，农夫山泉饮用水领域做到老大，增长已逐渐碰到天花板，而由“0糖”概念带动起来的茶饮料将带来新的增长点。农夫山泉在半年报中也披露易，上半年推出新口味茶饮，持续 投放“东方树叶”品牌广告，强化“东方树叶”““0糖0卡0脂0香精0防腐剂”的产品优势。AC尼尔森数据显示，东方树叶过去一年的增长水平远超茶饮料市场整体增速，增速接近70%，超行业85倍。

和销售相辅相成的销售费用上，农夫山泉没有太过明显的变动，报告期内销售及分销开支为人民币361.2亿，较去年上半年的人民币355.4亿增加1.6%，占总营收的21.8%，较去年上半年的23.4%下降1.6%。新冠疫情影响下，报告期内广告费用的投入有所减少。