在阿迪达斯败走中国后，国产运动品牌于近日相继发布中报，三大国牌营收均有增长。

2022年上半年，安踏营收259.65亿元，同比增长13.8%，实现净利润35.9亿元，同比下滑6.6%。李宁营收124.1亿元，同比增长21.7%，实现净利润21.9亿元，同比增长11.6%。特步实现营收56.84亿元，同比增长37.5%，实现净利润5.90亿元，同比增长38.4%。

业绩公布后，三家品牌走势不一。李宁和安踏自发布业绩以来，分别上涨约3.4%和8.4%，净利大涨的特步国际一路暴跌，两日股价下跌约22%，市值蒸发76亿。

8月24日，特步一度跌超16%，截止收盘，报每股10.82港元，市值285.1亿港元。

对于业绩情况，特步公告称，上半年收入增长主要来自大众运动代表品牌的分销商订单，电子商务业务及儿童业务增长所带来的收入贡献。

另外，特步还要受惠于跑步鞋的大卖。近年来，健康经济增长，在国家推行全民运动的背景下，消费者对体育运动具备热情。上半年，鞋履品类给特步赚了33.8亿，带来59.5%的营收。

在主品牌发展到一定规模后，特步看上了儿童品牌的潜力。同样受益于运动热潮，特步儿童业务收入增长83.7%，占特步主品牌收入约15%。截止6月底，特步把儿童门店开到了1480间，占总店铺数的24%。

值得注意的是，在今年上半年，特步国际存货有积压迹象，这或与特步下跌有关。特步上半年平均存货周转天数由上年同期的79天大幅增至106天，是2008年上市以来的平均存货周转天数新高。

对此，特步的解释是，由于受供应链及物流等影响，未能及时发货到东北、河南及海外客户，所以集团积累库存。特步首席财务管理杨鹭彬称，“过去销售倍增，所以库存数目自然有增长”。

根据招银国际研报，特步国际派息比率同比降至50%，亦有网友猜测是派息过低导致股市不乐观。

在8月股价下跌之前，特步国际还有控股股东折价配股套现约10亿港元。

（作者 | 那木）