欧央行政策收紧还将继续。央行决策者认为，在货币政策正常化的道路上采取进一步措施是适当的，持续的高通胀提高了长期通胀预期无法控制的风险。

欧央行7月会议纪要显示，央行决策者认为持续的高通胀提高了长期通胀预期无法控制的风险，近期通胀压力加剧，中期通胀风险也有所增加。成员们一致认为，在货币政策正常化的道路上采取进一步措施是适当的。很多成员认为，欧洲央行将关键利率上调50个基点是合适的，一些成员主张加息25个基点。

欧央行决策者认为，本次会议决定加息50个基点，应被视为将收紧政策前置。50个基点的加息幅度高于预期，为市场参与者提供了更多的清晰度，被认为是就其采取行动并履行其职责的决心发出了明确信号。一些成员主张加息25个基点，主要是由于央行理事会6月会议上传达的预期，在经济衰退风险迫在眉睫的情况下，提高25个基点被认为更符合货币政策逐步正常化的要求。管理委员会没有改变对加息周期的最终利率的评估，成员一致支持传导保护工具（TPI）。

欧央行认为，在当前环境下，货币政策正在正常化，供给侧冲击依然较大，经济增长风险正在加剧，金融碎片化风险更有可能发生。虽然欧洲央行正在采取行动以保持货币政策的效率，但有人建议欧洲政府应在其职责范围内推进体制改革，以更好地解决欧元区分裂的潜在根源。成员们赞同，PEPP投资组合中未来到期证券再投资的灵活性仍然是第一道防线。

在前瞻指引方面，欧央行表示，在利率接近指引下限时，前瞻指引依然是一种强有力的工具。但在货币政策正常化阶段，其有用性显著减弱。在当前不确定性极高的情况下，对未来利率路径的具体前瞻性指引可能限制央行管委会的选择性、灵活性和数据依赖性，限制央行依赖数据作出决策的能力，同时限制政策选项。有成员提示应继续对欧元系统资产负债表的演变进行前瞻性指导。

目前距离欧央行9月会议还有2周的时间，7月会议纪要可能奠定欧央行在下次会议上进一步升息的基础。掉期数据显示，货币基金市场已经将欧洲央行到10月加息100基点计入定价，即预计欧央行将在9月和10月的两次会议上加息100基点，使关键利率将在10月升至1%——十多年来的最高水平。

欧洲通胀已经达到几十年来的最高水平，分析人士认为，除非政策制定者以远高于此前预期的速度加息，否则通胀还会加速。

但央行官员们还必须考虑到日益恶化的经济前景。

由于创纪录的能源和食品通胀拖累了需求，更多的行业屈从于暗淡的前景，欧元区8月份的产出连续第二个月下降。与此同时，英国8月份的工厂活动出现了自2020年疫情首次爆发以来的最大降幅。