文 | 华商韬略 新媛

2022年的资本市场，最受人瞩目的美妆企业，就是毛戈平。

除了“中国最著名化妆师”本人对品牌力的加持，毛戈平彩妆更引人注目的标签是“申报5年，却未能上市”。

去年10月份，资本市场传出消息，毛戈平成功过会，5年的苦苦等待终于结束，但是目前却迟迟没有拿到批文。

到底是被什么原因所“牵制”？毛戈平的“上市梦”究竟还有多远？

1995年，在40岁的刘晓庆脸上完成了15岁到80岁的年龄跨度，让仅有二十几岁的毛戈平迅速火遍中国大江南北。

但此后，毛戈平没有继续选择进组造型，而是孤身一人离开北京，前往杭州创业，先是做过发行化妆教学的光盘，后又逐渐创办了形象设计学校，直到最后成立了毛戈平化妆品股份有限公司。

2010年，毛戈平拿到了第一轮投资，由普华资本、九鼎投资等“大佬”共同完成，同时这也是目前为止公开数据中，数额最多的一笔。到了2016年底，毛戈平顺利递交招股书，欲在上交所主板上市。

可以看出，当年资本对于毛戈平十分青睐。

但却没想到，毛戈平在2017年9月发布了招股说明书后，竟中止了IPO申报。去年10月，寂静了5年的毛戈平终于过会，但迄今为止却依旧没有拿到上市批文。

这不仅让人疑惑，曾经的“中国彩妆第一股”究竟为何沉沦至此？

首先，杂乱经销体系，是毛戈平折戟IPO的关键原因之一。

以毛戈平旗下中低端品牌“至爱终生”为例，其产品架构主要为经销体系，但由于经销商门槛较低，自身管理精力有限等原因，品牌对经销商往往无法做到亲力亲为，导致管理松散，这也是“至爱终生”壮大后的最大风险。

其次，在进入直播时代后，毛利率过高成为了毛戈平折戟IPO的关键原因之二。

据相关数据显示，今年6月，毛戈平荣登了抖音电商国产彩妆类目销量第二，成交总额高达3116万元，环比提升超6倍。

但毛戈平研发投入占比却是微乎其微，2014-2017年毛戈平研发费用占营业收入比例都不足1.00%，研发员工数量占比也仅为1.14%。同时，综合毛利率接近80%，远超欧莱雅、资生堂等国际大牌。

另外，近年来品牌快速下沉也让毛戈平频频登上热搜：今年315，毛戈平旗下产品列入珠江经济台发布“十大不推荐产品”之中，毛戈平化妆学校也多次被报道出“PUA学员”“收费”“捆绑消费”等问题，在报告期内，“异常注销”了两家化妆学校。

如今毛戈平全部依赖于外协加工，这或许意味着其产品更多是贴牌形式，还不具备独立生产的能力。

毛戈平还能不能好好化妆？还值不值得消费者们信赖？还是需要更多市场的反馈才能定夺。

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