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金融投资报记者 梅婧

9月5日收盘，颇受关注的东软集团（600718）股价下跌1.19%，报收10.78元。

金融投资报记者注意到，最近两年，东软集团医疗健康及社会保障业务发展迅速，毛利率较高，但研发费用占比相较同行业公司却明显偏低。

同时，创始人刘积仁这些年对上市公司的一系列分拆上市操作也引起市场关注。

医疗健康毛利占比高

9月5日，东软集团低开，一度跌逾4%，随后反弹。午后，继续保持震荡走势，截止收盘，东软集团下跌1.19%，报于10.78元，总市值为133.87亿元。

东软集团于1996年6月登陆上交所，募集资金1亿元。主营业务是以软件技术为核心，通过软件与服务的结合，软件与制造的结合，技术与行业能力的结合，提供行业解决方案、智能互联产品、平台产品以及云与数据服务。

半年报显示，2022年上半年，东软集团实现营业收入33.83亿元，同比增长5.36%，实现净利润8302.92万元，业绩同比增长13.93%。基本每股收益0.07元，总资产193.91亿元，总负债96.26亿元，资产负债率49.64%，现金流净额为25.37亿元，现金流净增加额为6亿元。

从业务看，公司自主软件、产品及服务业务实现收入27.84亿元，占公司营业收入的82.29%；系统集成业务实现收入5.04亿元，占公司营业收入的14.88%。

分行业看，今年上半年，该公司智能汽车互联、企业互联及其他、医疗健康及社会保障收入和智慧城市的营业收入分别为13.53亿元、9.39亿元、5.54亿元和5.37亿元。

值得关注的是，在上述行业中，医疗健康及社会保障的毛利率最高，为47.89%，该项营业收入比上年增加14.53%。

财报显示，随着新医保平台、全国养老保险统筹整体招标进入尾声，公司继续保持市场占有率第一的位置。

此外，半年报还透露：“在持续的疫情防控工作中，东软城市级核酸检测解决方案全场景疫情病原体检测信息系统得到广泛应用。”等。

与高毛利形成鲜明对比的是，东软集团研发费用占比相较同行业公司偏低。

2022年上半年，公司研发费用3.38亿元，占销售额的比重接近10。相比之下，同类上市公司中国软件研发费用9.72亿元，占销售额比重达27%，而另一家同类公司科大讯飞研发费用14.39亿元，占营业额比重17.9%。

另外，报告期内，东软集团还获得了2.33亿元的政府补助，主要是科研拨款、服务外包发展基金等。

此外，记者还发现，截止报告期末，东软集团银行存款高达25.12亿元；拥有的投资性房产余额为3.39亿；持有的上市公司权益投资包括弘和仁爱医疗、甘肃银行皆为亏损状态。

东软睿驰或分拆上市

天眼查显示，由东软集团创始人、董事长刘积仁担任法定代表人的企业为32家，其实际控制企业达80多家，涉及金融、制造、地产、租赁和商务服务等诸多行业。

公开资料显示，刘积仁1955年8月出生，辽宁丹东人，1986年到美国国家标准局继续攻读博士，成为中国首个计算机应用博士。从美国归来后，他成为中国最年轻的教授。

随后，日本阿尔派株式会社和东北大学推进产学研合作，刘积仁与日方合资成立沈阳东工阿尔派音软件研究所，并创立东北工学院开放软件系统开发公司，主要做除日本阿尔派之外的客户项目。这两家企业共同构成东软集团的前身。

经历了一系列股份制改革后，目前日本阿尔派依然是东软集团的第二大股东，合计持股比例达7.94%。

如今，除了A股上市公司东软集团外，刘积仁掌舵下的东软系还包括已赴港上市的东软教育（HK.9616），及通过增资和股权转让等方式从东软集团分拆出去的东软医疗、东软熙康、望海康信、东软睿驰等准备上市的多个公司。

从目前情况看，除了东软教育，其他公司的上市之路并不顺利。

2020年9月，东软教育（9616）在香港联交所挂牌，募资净额近8亿港元。2021年，东软教育总营收同比增长24.4%至14.44亿元，净利润同比增长282.81%至 2.84亿元。

2021年5月，东软医疗和东软熙康同时冲击港交所，但一直没有下文。随后，东软熙康在2022年2月递交了再次申请，东软医疗在2022年9月1日递交了第三次上市申请。

东软旗下国内最大医院 ERP 软件供应商望海康信也处于上市辅导中，2017年末最后一轮的融资的投后估值约46亿元，拟冲刺科创板。

此外，2015年10月诞生，致力于提供下一代汽车平台与关键技术的东软睿驰，2021年10月完成合计6.5亿元的首笔融资，投资结束后，将不再纳入东软集团合并财务报表范围。

对于东软睿驰是否也有上市计划，东软集团曾经回复投资者称会根据集团整体发展和睿驰发展的需要，选择适合的发展路线。

但在业内看来，按照上述三家公司的操作方法，东软睿驰分拆上市的可能性极大。

编辑|陈雨禾 校检|袁钢审核|秦川

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