9月19日，A股三大指数全天缩量窄幅震荡，沪指跌0.35%，深成指跌0.48%，创业板指跌0.72%、日线五连阴，沪深两市全天成交额6653亿元。两市超3600股下跌，北向资金全天净买入16.02亿元。

盘面上，消费赛道回暖，酒店餐饮、旅游板块全天领涨，华天酒店、桂林旅游涨停，天目湖、西域旅游涨超6%；饮料制造板块涨幅居前，兰州黄河、惠泉啤酒、百润股份涨停，迎驾贡酒涨超7%，山西汾酒、五粮液、泸州老窖、燕京啤酒、重庆啤酒等跟涨。汽车整车板块涨幅居前，亚星客车涨停，赛力斯涨超6%。医美板块领跌两市，朗姿股份一度跌停，爱美客、华熙生物跌超11%，光正眼科、昊海生科、华东医药等多股跌超5%。游戏、数字货币板块跌幅居前，奥飞娱乐、信雅达等跌停。

分析人士认为，当前市场存在左侧配置机会，而最稳妥的右侧入场时机预计还在10月份。预期市场大小盘未来走势进一步分化。配置上，建议“热切冷”，重心继续转向部分前期偏冷门行业。

千亿巨头大跌

医美板块领跌两市，朗姿股份一度跌停；千亿巨头爱美客、华熙生物跌超11%，创近1年内盘中最大跌幅；光正眼科、昊海生科、华东医药等多股跌超5%。

在消息面上，一则业内传闻称，有关部门将对医美行业进行清查。此清查方向共分为税务、工商、卫监（产品），清查力度相对较大，涉及B端机构和上游企业。内部会议主要要求，查看医美机构开户银行银行账单的来往明细、对个别有嫌疑的条目进行深入核查等。

对于盘中股价波动及传言消息的真实性，上市公司紧急回应。

爱美客内部人士对媒体回应称，目前尚未有确凿的政策端消息，公司经营没有变化。该人士认为，医疗美容行业监管趋严，将引导和规范行业健康有序发展，行业中游头部企业、目前已规范化运营的医疗美容机构将获得更多市场机会，这有利于加速行业出清，推动医疗美容行业高质量发展。

华熙生物回应称，公司尚未看到明确的政策文件，不了解传言的真实性，目前公司国内医美业务经营一切正常。公司医美主要聚焦于医美领域上游产品的研发、生产和销售，且公司始终以制药人的科学严谨态度深耕医美产业，医美产品的注册生产及销售推广工作均严格遵守国家相关规定。公司坚持通过合规经营，推动医美业务的高质量发展。

朗姿股份相关工作人员回应称，对相关政策端的消息并不了解，对于今日股价大跌与政策端信息是否关联也不清楚。目前，公司运营一切正常。相关政策端消息对公司的医疗美容业务板块偏向利好。

独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时认为，医美板块下跌，或与市场不利传闻有关，在下跌趋势中市场往往放大利空，缩小利好，仍需要看政策环境的变化。医美板块仍存调整压力，静观政策环境的变化，是否影响其投资逻辑与未来成长性。

自2021年下半年以来，由于监管趋严叠加疫情反复，医美板块迎来股价调整。步入2022年监管政策逐步明晰，医美板块股价自2022年3月以来触底反弹，7月末由于疫情趋严再次下调。

万联证券认为，整体来看，除却疫情反复的外部环境，2022年上半年医美行业自身仍然延续2021年以来的趋势，集中在产品更新和政策监管层面。再深入看，产品端不断更新迭代、监管端不断细化。对上游药械服务商来讲，严监管为合规产品提供替代空间，合规医疗器械注册证（尤其是III类）的优势被放大，产品推新落地后更加考验公司产品商业化推广的能力，短期应予以关注。长期来看，医美行业的商业模式决定了产品力仍将成为最重要的竞争维度，公司的研发实力、创新基因以及ToB渠道深耕能力等要素则更为重要。

消费赛道回暖

酒店餐饮、旅游板块全天领涨，华天酒店、桂林旅游涨停，天目湖、西域旅游涨超6%，金陵饭店、西安饮食、君亭酒店、锦江酒店、西安旅游等跟涨。

饮料制造板块涨幅居前，兰州黄河、惠泉啤酒、百润股份涨停，迎驾贡酒涨超7%，山西汾酒、五粮液、泸州老窖、燕京啤酒、重庆啤酒等跟涨。

消息面上，9月19日，国家发改委新闻发言人孟玮在新闻发布会上表示，在促进消费方面，我们正加快研究推动出台政策举措，积极打造消费新场景，促进消费加快复苏。

记者采访了解到，目前步入三四季度，处于过去的传统消费旺季，但受到疫情反复、居民收入增长预期不明朗等因素影响，消费股可否步入消费旺季仍存变数，但从估值来看，消费股应该需要有一个估值修复的过程，观察接下来提振消费的措施及对消费企业的影响。

中航证券研报指出，在即将到来的国庆假期，以有效精准的疫情防控为前提，叠加消费刺激政策利好不断出台，线下消费和出行需求有望加速释放。结合当前防疫形势，短途游、微度假将成为近期旅游首选，本地景区、主题玩法、乡村民宿、露营、夜游等创新型休闲旅游形式有望继续受热捧，细分行业龙头公司直接受益行业复苏带来的业绩提振。

同时，消费赛道回暖，零售板块异动拉升：人人乐直线涨停，通程控股大涨超8%，中兴商业涨超6%，中百集团、友好集团、天虹股份、上海九百、徐家汇、皇庭国际等跟涨。

上海证券在近期的研报中认为，线下传统零售行业短期受益于客流量逐渐恢复与各地发放消费券的刺激。而随着后续十一假期的临近，零售消费需求有望得到进一步的修复。而从中长期来看，行业竞争格局优化叠加龙头公司规模效应与供应链壁垒是未来平稳发展的主逻辑。大消费方向近期呈现资金流入的迹象，后续或仍有望在盘中反复活跃。

新冠疫情发生以来，中国乃至全球零售行业都受到了不同程度的冲击，市场观点认为，行业韧性仍存。

全球监测和数据分析公司尼尔森IQ发布的《把脉中国零售的律动》报告显示，尽管受疫情反复影响，实体零售行业承压较大，但在中国快消品零售渠道结构中，线下实体零售仍占60%，即使在疫情新常态下，线下实体零售也展现了强劲的韧性。其中，大卖场、大型超市、小型超市和便利店为主的现代渠道占29%，以食杂店为代表的传统渠道占23%，2022年7月O2O渠道虽然占比仅为2%，但较2019年1月增幅51%。这不仅给疫情之下经济增速放缓的中国经济注入了新的增长活力，也给疫情下艰难生存的实体零售带来生机和信心。

同时，该报告显示，疫情当下，人们的消费习惯和行为发生了改变。现代连锁通路提供更优质的产品选择（生鲜品类、自有品牌、新消费品牌）；更丰富的购物体验（方便快捷，场景化体验，环境舒适）；跨平台（虚拟和实体）的价格及产品对比；O2O近场购物体验、以及供应链的配送支持变得尤为重要。尼尔森IQ中国及亚太区高级副总裁周凌卿指出，对于现代连锁店，强管理的数字化转型至关重要，即利用O2O的时效优势，促进即时消费场景的便利性，同时，通过供应链规模效应，确保生鲜产品质量及价格优势。

数字货币板块大跌

汽车整车板块涨幅居前，亚星客车涨停，赛力斯涨超6%，长城汽车、金龙汽车、海马汽车、长安汽车等跟涨。

消息面上，国家发改委将认真落实新能源汽车产业发展规划，持续促进新能源汽车产业高质量发展。

同时，乘用车市场信息联席会预测，9月汽车产销量将同比实现高增长，可实现“金九银十”的良好局面。8月乘用车市场零售达到187.1万辆，同比增长28.9%，是以往10年的最高增速。

游戏、数字货币板块纷纷出现下跌。

游戏板块跌幅居前，奥飞娱乐跌停，冰川网络、吉比特跌超6%，中青宝、惠程科技、万隆光电等多股跌超5%。

数字货币板块跌幅居前，板块跌幅近4%，信雅达跌停，雄帝科技、神思电子跌超8%，宇信科技、拉卡拉、楚天龙、海联金汇等跌超5%。

或迎右侧入场时机

近两个月以来，国内疫情扩散持续超预期，叠加稳增长政策落实较慢，导致经济恢复节奏偏慢。同时，美债利率持续走高，带动人民币贬值，导致风险偏好持续受到压制。展望后市，机构纷纷发表观点。

中信证券指出，9月以来，海外快速加息预期持续升温，贸易争端扰动密集出现，增量资金有限，持仓结构失衡，激烈预期博弈加剧市场波动。当前市场状况优于4月，存在左侧配置机会，但最稳妥的右侧入场时机预计还在10月份。从市场节奏上来看，当前市场整体估值合理，绝对吸引力略逊于2018年末，存在左侧配置机会，但在10月份经济、政策、盈利预期明朗，同时外部地缘扰动因素落地后，右侧入场更为稳妥。配置上，建议坚定“热切冷”，重心继续转向部分前期偏冷门行业。

私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊在接受《国际金融报》记者采访时表示，海外对中国出口光伏的制裁措施，打击了高景气赛道的做多热情。同时，美国8月CPI数据高企超出市场预期，大幅加息的预期再起，压制了市场流动性，对整个市场的人气都造成较大冲击。另外，中小市值成长股已经累积了较大幅度的涨幅，有整理的需求。这些因素综合导致了近期市场出现较大调整，同时造成了大小市值有一些走势分化的现象。预期市场大小盘未来走势进一步分化。板块切换和回归的过程应当可以持续。

名禹资产表示，市场仍为震荡存量博弈格局。“高低切换、大小转换”的风格特征还在继续。投资机会上，关注受益全球能源短缺，价格高位或有上涨预期的煤炭、油气、电解铝，关注基本面见底、边际改善的地产链。主题投资上关注受益国产替代的半导体设备和材料、信创，关注受益地缘政治紧张加剧的军工。

富业盛德认为，在稳增长的基调下，内生经济动能偏弱但有政策托底，同时估值也反映了市场的悲观预期，虽然缺乏短期的催化剂，但是最悲观的时期或许已经逐步过去。从景气对比和稳增长政策力度分析，短期成长偏弱，但风格预计难有大的变化。继续关注高景气板块，以及边际上预期改善的疫情修复领域、国产替代、大安全领域的投资机会。

责任编辑：陈偲 毕丹丹