红周刊 本刊编辑部 | 齐永超

“神秘牛散”周雪钦最近又现身了。

在牛散的队伍当中，周雪钦可谓是一个独特的存在，其手握数十亿资金，但只在上市公司的定增中挖掘投资机会，而且一干就是十余年。近日，周雪钦再度大手笔布局，似乎不顾市场出现的调整与分化，不停地“买买买”。那么，周雪钦到底是怎样操盘的？其背后又有哪些“神秘力量”呢？

周雪钦年内“疯狂”扫货

11亿元浮盈近8000万

主营为培育钻石的力量钻石近期公告，公司的定增落下帷幕。在定增投资者获配名单中，周雪钦获配259万股，耗资达4.2亿元。《红周刊》注意到，周雪钦此次的获配体量较大，在获配的14个特定对象中股份数量占比超过10%，仅次于财通基金、中欧基金与南方基金，排名第四。更值得一提的是，周雪钦是14名发行对象中“惟二”的自然人，另一位是知名牛散詹春涛。

据力量钻石于同日披露的股东信息显示，周雪钦新进成为公司第6大股东。但这只是周雪钦今年参与上市公司定增的“冰山一角”。

据《红周刊》不完全统计，包括力量钻石在内，周雪钦年内参与定增的上市公司家数至少达到了10家。

如7月19日，英搏尔发布定增报告书显示，周雪钦获配102.06万股，获配金额约5000万元；7月16日，在赛力斯（原为小康股份）的定增中，周雪钦获配461.72万股，获配金额达2.4亿元。此外，周雪钦年内还参与了蔚蓝锂芯、芯源微、德方纳米等公司的定增（见表1）。

表1：周雪钦年内参与定增（部分）

数据来源：Wind

若以获配金额来测算，周雪钦年内在定增方面的“开支”已经高达11亿元，并且收获颇丰。据统计，这10家公司定增的股份最早的要在今年10月3日解禁，也就是说，目前周雪钦均未减持上述公司。对比这些公司的发行价与9月23日的收盘价来看，周雪钦已浮盈7805.69万元。

但在广泛参与定增背后，周雪钦的“目标”非常明确。从其年内参与的定增公司行业分布来看，周雪钦的“最爱”主要在新能源领域。如其参与定增的10家公司中，超过半数为新能源领域的公司，包括新能源车产业链公司英搏尔、蔚蓝锂芯、赛力斯、德方纳米、龙蟠科技等；光伏产业链公司鑫铂股份等。

另外需要指出的是，周雪钦不仅只活跃在今年的定增市场中，在近十年也是定增“大户”。

翻阅历史持仓显示，周雪钦曾在2011年就已经开始涉足A股的定增市场，《红周刊》注意到，周雪钦于当年参与了国栋建设（现为正源股份）的定增，当时获配数量1242万股，耗资7824.60万元。

自此之后，便一发不可收拾。

2012年~2022年期间，周雪钦几乎每年都活跃在定增市场当中，并且几乎每年都会参与数家公司的定增。据保守统计，近十年里，周雪钦累计参与的上市公司定增数量已经超过30家，其间，新能源公司同样占据多家席位，如2013年参与的锂电材料企业赣锋锂业、2014年参与的光伏太阳能企业爱康科技，周雪钦近十年间参与定增累计耗资至少达到了25亿元（见表2）。

表2：周雪钦历史定增（部分）

数据来源：Wind

七旬老太背后公司“隐现”

12年定增业绩增长44倍

如此资金雄厚、出手大方且连续十余年均执着于上市公司定增的一位“神秘人物”，究竟有什么来历？其背后又有什么“神秘力量”？

《红周刊》通过一些线索，找到了一些“答案”。

据上市公司披露的相关定增信息显示，周雪钦，女，住所为福建省厦门市，1950年生人（见图1），以此来看，周雪钦今年已经72岁了。

图1：英博尔披露的周雪钦定增信息

这位年过七旬的老太太可不是等闲之辈。

Wind资料显示，周雪钦持有福建鑫鑫投资有限公司（以下简称“鑫鑫投资”）75%的股权（见图2），是该公司的法人、执行董事兼总经理。而鑫鑫投资已经是一家成立了12年的“老牌公司”，其主营业务正是以定增为主要策略的金融投资。《红周刊》注意到，鑫鑫投资的注册、办公地址均为福建省泉州市安溪县，这距离周雪钦的住址不足百公里。此外，从鑫鑫投资的成立日期来看，也正好与周雪钦介入定增的时点相吻合。由此不难看出，周雪钦背后的“金主”，正是这家鑫鑫投资公司。

图2：周雪钦持股鑫鑫投资信息

图片来源：Wind

值得一提是，A股在近十年当中起起伏伏，而周雪钦或鑫鑫投资则依靠定增实现了惊人的“战绩”。

《红周刊》了解到，2021年，鑫鑫投资共参与了67个定增项目，成功率超过90%。

而另据公司资料显示，成立12年以来，业绩增长了44.45倍，年化收益高达36.02% 。2021年，鑫鑫一号全年回报率48.28%，大幅跑赢上证指数4.8%以及贵州茅台3.5%（见图3）。公司表示，之所以实现业绩显著增长，与定增策略的灵活性和优越性有关。

图3：鑫鑫投资一号净值表现

图片来源：Wind

《红周刊》注意到，当前公司涉猎的领域主要集中在新能源、芯片、医疗等。周雪钦今年以来的定增偏好，正好与公司的“策略”相吻合。

关联人郭伟松也爱定增

新能源等领域或仍为首选

在周雪钦背后，还有一位神秘关联人——郭伟松。

《红周刊》注意到，无论从住址、持有公司股权以及定增等方面来看，周雪钦、郭伟松两人均具有多重“交集”。

从相关公司披露的定增资料显示，郭伟松，男，出生于1974年，住址与周雪钦同为福建省厦门市（见图4）。

图4：合锻智能披露的郭伟松定增信息

另外，据爱企查资料显示，两人均为福建安溪县尚卿矿业有限公司的股东，周雪钦持股43.04%，郭伟松持股31.65%。不过，该公司已经被吊销执照。

《红周刊》注意到，周雪钦、郭伟松还曾先后参与过同一家公司不同时段的定增，如晶瑞电材于2020年5月的定增中，周雪钦获配1500.00万元，而晶瑞电材于2021年12月的又一次定增中，郭伟松则获配4002.17万元。此外，新宝股份、德方纳米、蔚蓝锂芯等公司多次的定增中，也先后出现了周雪钦、郭伟松的名字。

而更为“直观”体现两人关联性的是，郭伟松是鑫鑫投资的雪球账号“发言人”。据鑫鑫投资发布的雪球原创专栏显示，其账户名称直接以郭伟松命名，为“郭伟松_鑫鑫投资”。

虽然难以知晓两人的直接关系，但两人的“关联性”可以说已经确凿无疑了。值得一提的是，这位神秘关联人郭伟松，也是一位定增达人，同时也是鑫鑫投资参与定增中的“主力人物”。《红周刊》另外注意到，从鑫鑫投资发布的一张定增项目收益率的图表来看，不少收益率居前的公司都出现了郭伟松的名字，如多氟多、锦浪科技、泰晶科技、拓邦股份等。

不过，与周雪钦不同的是，郭伟松在2021年以来才开始在定增市场发力。翻开历史持仓显示，郭伟松曾于2011年6月参与了成飞集成的定增，在沉寂数年之后，郭伟松在2020年突然加码定增。据不完全统计显示，2020年~2021年，郭伟松参与定增的上市公司数量接近40家，期间累计耗资同样接近25亿元。从行业分布来看，与周雪钦也基本保持一致，主要集中在新能源、芯片等领域（见表3）。

表3：郭伟松2020年以来参与定增（部分）

数据来源：Wind

奇怪的是，去年还是“定增大户”的郭伟松，在今年的上市公司定增名单中，几乎销声匿迹了。而郭伟松于去年参与的定增，也多集中在今年陆续解禁。不排除在解禁套现资金之后，郭伟松再度加码定增，寻找新的投资机会。那么，新能源、芯片等领域或再次成为郭伟松的首选。

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押热门赛道，在相对高点卖出

与其他牛散直接从二级市场“扫货”不同，周雪钦、郭伟松独辟蹊径，通过定增来获取筹码，之所以这样做，不外乎看中了定增本身带来的折价空间，但与此同时，由于定增的限售期（一般为6个月）限制，这显然对卖出时点也带来了困难。

那么，在两人实现如此可观“战绩”的背后，又是怎么操盘的？此外，卖出点位是如何把控的？

从两人近年参与的定增来看，主要方向锁定在了新能源、芯片等热门赛道，“选对赛道”可谓成功的先决条件。而《红周刊》从两人通过定增进入上市公司前十大流通股股东的案例中，发现了一些“卖出”的操盘技巧。

如周雪钦曾于2019年12月参与了捷捷微电的定增，当时获配数量1140.69万股，获配金额为1.5亿元，2021年1月份，该笔限售股迎来了解禁，而由于2019年12月~2021年1月期间，捷捷微电股价累计大涨超过2倍，解禁市值大幅增至5.56亿元。

而就在2021一季度，周雪钦新进成为了捷捷微电的前十大流通股东，当时持仓数量降至649.81万股，可见周雪钦在该季度对捷捷微电进行了一定程度的减持。但此后的2021年中报~2021年年报，周雪钦的持仓一直未发生变化（其间因送转，周雪钦持股数由649.81万股变为855.53万股）。2021年年末，周雪钦的持仓市值仍高达2.69亿元，这相较于当初1.5亿元的投资资金尚有亿元浮盈。

2022年一季度，周雪钦退出了捷捷微电的前十大流通股东名单。而“精准”的是，在捷捷微电解禁后、周雪钦持仓期间，捷捷微电股价正处在历史高位阶段（见图5）。周雪钦可谓顺利卖在了最高点，套现离场。

图5：捷捷微电解禁、周雪钦持仓时段

图片来源：Wind

但定增也绝非财富的“稳增制造机”。今年以来，周雪钦参与的不少公司定增也处于“被套”状态，如今年6月参与的蔚蓝锂芯的定增，目前股价相较于发行价已经下跌30%；今年3月参与的雄帝科技定增，目前股价相较于发行价也同样下跌达到了30%。

随着市场不断变迁，显然对定增套利提出了更高的“要求”。难怪鑫鑫投资发布了如下这样一段话，“过去我们以ROE能冲击30的公司作为核心投资标的，等估值到了可以接受的区间时买入并长期持有。而如今科技变化日新月异，传统行业变化速度太快了，科创板和创业板注册制让新兴行业得以快速上市融资。传统的高ROE低PE法不再适用当下。对于上市时间不足十年的优秀新兴企业，我们会适当降低ROE要求，更关注企业的成长性，结合高净利润增长率作为选股依据。”

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）