790亿可转债箭在弦上，中小银行曲线“补血”

热点资讯2022-09-24 18:14:53智慧百科

撰文｜《财经天下》周刊周梦婷

编辑｜孙月

（图源/视觉中国）

在补充资本金方面，中小银行纷纷涌向了可转债。

9月20日晚，常熟银行历时一年多的60亿元可转债发行计划，终于尘埃落定，成为今年以来继成都银行、重庆银行之后，第三家成功发行可转债的银行。

与此同时，民生银行、齐鲁银行、厦门银行、长沙银行、瑞丰银行的可转债发行计划也已在“路上”，这五家银行发债规模合计达到了790亿元。

在补充资本金方面，银行可分为内源性、外源性两大渠道。内源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超额拨备，外源性渠道则主要包括上市融资，增资扩股，发行可转债、优先股、永续债、二级资本债等。

在众多补充资本金的方式中，银行为何偏偏“爱”上了可转债？

（图源/视觉中国）

银行偏爱可转债

9月20日晚，常熟银行披露了可转债（下称“常银转债”）发行结果，60亿元的发行规模中，向常熟银行原股东优先配售40.09亿元，占本次发行总量66.82%；由网上向一般社会公众投资者发行19.91亿元，占本次发行总量的33.18%。

但在19.91亿元的网络发行中，投资者放弃认购金额为4811.30万元，这部分放弃认购数量全部由联席主承销商包销，包销比例为0.80%。

常银转债发行价格为100元/张，关于此次募集的60亿元资金，常熟银行表示，在扣除发行费用后将全部用于支持银行未来业务发展。

《财经天下》周刊发现，在众多补充资本金的方式中，银行偏爱可转债。除已发行成功的成都银行、重庆银行、常熟银行外，民生银行、齐鲁银行、长沙银行、厦门银行、瑞丰银行也都披露了可转债计划。

其中，2017年就获得500亿元发行资格的民生银行，经过6年多的等待，终于在今年迎来了新进展。6月11日，民生银行2021年度股东大会通过了系列议案，其中包括调整民生银行公开发行A股可转债券并上市方案，该举措也意味着民生银行一直没有放弃500亿元的可转债发行计划。

当前，齐鲁银行80亿元的可转债已获得了中国证监会的核准，长沙银行、厦门银行也已经获得两地银保监会核准，再加之瑞丰银行的50亿元、民生银行的500亿元规模，至少有790亿元的可转债在发行的路上。

据了解，可转债是债券持有人按照发行时约定的价格将债券转换成公司普通股票的债券，其兼具股票与债券两个属性，若债券持有人不想转换，可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。若持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票。

《财经天下》周刊发现，无论是已发行成功的常熟银行、成都银行、重庆银行，还是有发行计划的齐鲁银行、长沙银行等，大都属于中小型银行。

可转债优势明显

“在当前情况下，商业银行有更强烈补充资本金的需求。”金乐函数分析廖鹤凯说，“对于非上市的中小银行来说，发行次级债可以快速实现补充资本金，是为数不多的可自主调节的补充资本金的工具。但对于上市银行来说，可转债是融资的首选方式，相对于其他方式有明显的优势。”

为增强银行抵御风险的能力，提高资本规模和质量。央行印发《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》要求，拓宽多元化信贷资金来源渠道。鼓励资质相对较好的银行通过权益市场融资，加大外源资本补充力度。

可转债对银行而言，也比较符合监管所提要求。益标准研究员张楚惠、黄诗慧表示，对银行而言，可转债符合监管导向，能够帮助银行补充核心一级资本。

同时，可转债融资成本对比其他融资方式较为合理。“对发行人而言，可转债的优势在于：票面利率和交易费用较低，融资成本低于金融债，而且发行规模通常较高，同时，转股成功后会为商业银行补充大量的核心资本。”张楚惠、黄诗慧表示。

可以说，可转债对银行机构而言，性价比最高。常银转债票面利率第一年为0.2%、第二年为0.4%、第三年0.7%，即便到了第六年也仅为1.8%。对比其他金融投资工具，可转债的利率着实不高，银行的融资成本较低。

可转债相对于永续债、二级资本债来说，可转债可以转为股票。光大银行金融市场部分析师周茂华表示，部分银行发行可转债都是奔着转股去的，因为其作为兼具股债特点的资本融资工具，只有转股才能补充银行核心一级资本。

核心资本是银行资本中最重要的组成部分，补充核心资本是商业银行提高抗风险能力的最根本手段，核心资本充足率是指核心资本与加权风险资产总额的比率。换言之，核心资本充足率意味着银行抵御风险的能力。

银保监会披露的数据显示，2022年二季度末，商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为14.87%，较上季末下降0.14个百分点。一级资本充足率为12.08%，较上季末下降0.17个百分点。核心一级资本充足率为10.52%，较上季末下降0.18个百分点。

《财经天下》周刊发现，从半年报数据来看，此次发可转债的银行核心一级资本充足率大多有所下滑。常熟银行、齐鲁银行、长沙银行等核心一级资本充足率较2021年末皆有所下滑。2022年上半年末，常熟银行核心一级资本充足率为9.86%，较2021年末减少了0.35个百分点，齐鲁银行、长沙银行则分别降至9.33%、9.37%。

值得注意的是，据2022年二季度银行业运行季报，截至2022年6月末，商业银行核心一级资本充足率平均值为10.5%，常熟银行、齐鲁银行、长沙银行等均低于平均水平。

常熟银行表示，此次常银转债的60亿元募集资金，除了用于支持该行未来业务发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充其核心一级资本。

可转债能提振银行股价吗？

可转债转股期为6个月，即可转债上市后6个月可转为股票，一般情况下，投资者转股的时间短则一年、长则三至四年。

在业内人士看来，当前银行股估值低迷，长期来看，可转债有利于提振银行股市估值。截至9月22日，银行指数收报4404.15点，跌0.27%。

周茂华表示，由于银行板块估值低洼，随着宏观经济持续回暖，银行盈利与资产质量前景改善，有利好银行板块估值修复，有助于提振可转债吸引力。进一步，如果正股表现趋势向上，也有助于提振投资者转股热情。

常银转债的初始转股价为8.08元/股，截至9月22日，常熟银行收报7.75元/股，意思是，只有常熟银行的股价超过8.08元/股时，投资者转股才能获得盈利。

而《财经天下》周刊统计发现，2022年以来，常熟银行只有3个工作日超过了8.08元/股。

“可转债相对其他融资方式而言，可转债的机制更灵活，给银行和投资者根据市场形势变化的更多选择。”一位研究人士向《财经天下》周刊说。

对于银行机构而言，可转债可以上修，也可以下修，如果银行的转股价值较低的话，银行可以通过下修可转债的转股价，吸引投资者转股的欲望，进而实现投资者把债转股的目的；反之，亦可上调可转债转股价格。

值得注意的是，银行想要实现大面积转股的愿望，也并不容易。通常而言，只有当正股股价持续高于转股价时，银行可转债的部分投资者会选择转股获利；但大面积转股，则需触发有条件赎回条款。

此次常熟银行在招股书中披露，常银转债转股期内，只有该行A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，该行有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。即该行股价如果一个月时间中，有半个月交易日的股价收盘价高于初始价130%（即10.50元/股），银行可强制赎回投资者手里的可转债。