从LV到爱马仕,奢侈品也不抗跌了

热点资讯2022-09-28 08:21:11智慧百科

从LV到爱马仕,奢侈品也不抗跌了


本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。
虽然销售依旧强劲,但从股价来看,奢侈品的好日子或正在结束。

今年以来 爱马仕 的股价下跌超过了35%。


LVMH 美股下跌了近30%。


坐拥巴黎世家(Balenciaga)、宝缇嘉(Bottega Veneta)、古驰(Gucci)的法国奢侈品巨头 Kering (开云集团)股价下跌了43.7%。


历峰集团 股价也砍去三成多。


奢侈品为何不香了?

01

2021年奢侈品如何触底反弹?

2020年对奢侈品行业来说是历史上最艰难的一年,销售额同比下降20%,但随着疫情防控趋于常态化,2021年奢侈品行业成功V型反弹,提前恢复至疫情前的水平。

根据贝恩公司数据,2021年奢侈品行业总销售额增长33%至2880亿欧元,相当于2850亿美元,高于2019年创下的历史记录。积极的势头在2022年上半年继续,爱马仕、LVMH、开云、Prada上半年销售额分别增长23%、28%、23%和23%,保持高增长。


需求强劲给了品牌涨价的底气,疫情后奢侈品调价频率加快,大多数品牌在2022年上半年继续涨价拉动营收。

继2月提价后,古驰(Gucci)在6月又涨价3%-20%;2月LV也在全球范围内提高部分商品价格,中国官网大部分品类涨幅在10%至15%,部分经典款的价格涨幅达到20%。2019年底以来Chanel部分经典手袋的全球价格更是提高了六成。


强劲的销售和定价能力,带来了2021年奢侈品行业超预期的业绩表现,但买单的客户才是关键,2021年同样是家庭财富极大膨胀的一年。

根据瑞信公布的报告,2021年全球财富增长9.8%至463.6万亿美元,远高于过去20年6.6%的年均增长率。若不考虑美元升值的影响,总财富增速将进一步提升至12.7%,刷新有记录以来最快增速。


拉动财富增长的主力,就是低利率催生的股票和房地产等资产价格的上涨,也就是“钱生钱”。瑞信报告显示,2021年股票等金融资产价值的上升和房价的飙升都增加了家庭财富,2021年没有一个国家房价出现下跌。


分国家来看,史无前例的货币政策宽松下,2021年美国的家庭财富存量增加了19.5万亿美元,高于排名第二的中国(11.2 万亿美元);美国超高净值人群也是扩张最快的。

超级富人大幅增长,美国也成为了2021年奢侈品行业销售冲高的主力。根据贝恩咨询的数据,美国购物者购买的奢侈品占比从2019的22%跃升至2021年的32%。

2022年Q2爱马仕、LVMH美国市场收入同比增速达到41.4%和39%,也远超26%和27.3%的整体增幅。

对于美国富人来说,通胀速度赶不上财富增长的速度,购买力不会受到侵蚀,奢侈品涨价还能提高产品稀缺性,增强满足感,反而增加了其对奢侈品的需求。


02

凛冬将至

但随着通胀压力席卷全球,富人或将重新思考在奢侈品上的支出。

有利于资产泡沫的低利率环境一去不复返。9月21日美联储暴力加息75bp,自6月以来已连续3次加息75bp。加息幅度是通常情况下的三倍,在上一轮的加息周期,美联储提出计划后的一年多才在2015年12月第一次加息,幅度仅为25个基点,到2016年12月才第二次加息,也只加了25个基点。

美联储采取行动后,全球央行紧跟脚步出手加息,利率急剧上升显著冲击了金融市场。今年以来标准普尔500指数下跌24%,对利率敏感的纳斯达克指数跌幅更是接近32%。


美股或还有一定的下跌空间。中金指出,美股当前16倍均值附近的估值,无法得到分母端的支持但分子端盈利的担忧可能因为快加息而升温,其测算的合理估值为14~15倍左右。


相对于乐观的美股,债券已经在定价衰退。美联储加息后,2年期与10年期美债收益率间的倒挂幅度超过40个基点,这是美国经济衰退迫在眉睫的预兆。


房地产市场也不容乐观,美国30年期按揭贷款利率攀升至6.25%,创下2008年以来新高,严重侵蚀住房买家的可承担能力。低库存也支撑不了高房价了,8月成屋销售价格中位数连续两个月环比下降,创下2011年以来最大跌幅。

资产价格一直在下跌,而美国富人持有金融资产的占比很高。根据美联储对居民家庭资产负债表的统计,近65%的金融资产掌握在收入前10%的那批人手里,资产价格泡沫破裂对富人的冲击更大。


一旦奢侈品核心消费群富人的财富增长放缓,大手大脚买名牌的好日子也就到头了,奢侈品强劲增长或很难延续。 (作者:张娱 华尔街见闻)

本文标签: 奢侈品  爱马仕  古驰  gucci  加息  历峰集团  

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