撰文|杠杆游戏团队

摘要：何时重返神坛（欢迎关注杠杆游戏）

十一假期，“酱油茅”海天味业再上热搜，这次因为“双标”。

此前，有网友在社交平台上晒出国外多地售卖的海天酱油配料表上只有水、大豆、小麦等天然原料，没有添加剂，而国内销售的海天酱油的配料表显示加了较多添加剂，包括增味剂、防腐剂和甜味剂。

此后，海天味业发布声明称，公司产品所含的食品添加剂符合国家标准以及法规要求。并强调“部分短视频账号利用大众对于食品安全的关注制造焦虑和恐慌，在网络上制造并且散播谣言，严重损害了公司品牌形象，其言行己构成对公司名誉权的严重侵害。”

不过，事件并未因此平息，并在网络平台上持续发酵。

10月5日，海天味业在其微信公众号再次发文表示，食品添加剂广泛应用于世界各国的食品制造中，各国对食品添加剂均有明确的法规标准，这些标准本身没有高低之分、优劣之别。“世界各国的正规食品企业都会依据法规标准和产品特性，合法合规使用食品添加剂，并且按规定标识清楚。”

这些道理都对，可如果说服不了消费者都白搭。消费者担忧的并不是合理使用，而是滥用，不该用的食品用了。质疑不是今天才有，海天也不是第一家受质疑的企业。可以说争议一直都在，哪怕没有海天，这样的消费意见也会在别的食品、别的品牌上表达出来。

值得注意的是，海天味业也推出了没有添加剂的酱油产品，以“0金标生抽”为例，其配料表为水、非转基因大豆、食用盐(未加碘)、小麦、白砂糖、酵母提取物等。详情页中标明本产品在生产过程中0添加防腐剂(苯甲酸钠、山梨酸钾)、甜味剂(三氯蔗糖、安赛蜜)、味精、脱脂大豆。不过，这些产品的售价往往比普通酱油更高。

那么，是否添加了添加剂的酱油不利于健康？对此，海天味业没有在两份声明中给出明确答案。

海天味业的历史要从1955年说起，彼时佛山25家古酱园谋略合并重组，新组建的厂命名为“海天酱油厂”。

1994年海天转制，从国有企业变身为市属全民所有制企业，1995年成为国有参股的有限责任公司——佛山市海天调味食品有限公司。2010年11月，海天调味有限整体变更为股份有限公司。

分产品看，海天味业的酱油依然是重头戏，以最新半年报为例，数据显示，其酱油业务2022上半年营收74.93亿元，但同比增速不及平均，为6.8%，似乎是上市以来首次出现个位数增长？

第二大产品蚝油的同比增速更低，为3.7%，营收22.09亿元；调味酱产品则同比增速为负3.6%，营收14.22亿元。调味酱、蚝油的表现低于预期，主要是这两种产品餐饮渠道的占比较高，而二季度疫情原因餐饮需求回落，大包装产品下滑。

增速最快的是其他品类，同比增长39%，营收为15.64亿元。其他产品高增长则有收购公司（浙江久晟、红河宏斌）并表的影响。

值得注意的是，2022上半年，海天味业的毛利率继续下行，同比减少2.68个百分点，为36.63%。这个毛利率水平，如果按年来算的话，蜜妹看了下至少是近9年来最低。

曾经，海天味业的财富快车一路狂飙。

2014年，海天味业上市，发行价为51.25元/股，2020年其股价一度高达203元/股，6年时间，其市值突破6000亿元，翻了11倍左右。

同年海天味业的市值曾赶超中石化，市盈率曾超100倍，创造了新的财富神话。

如今，“酱油茅”略显失色，增速回稳但仍在历史低位、毛利率承压明显、产品方面，酱油的依赖程度很高，新产品发力，但成效如何仍需观察。

而今年，在杠杆游戏印象里，海天味业的风波似乎有点多。尤其是8月份的微博“禁言”事件，还涉及了政治立场。海天味业能否重返神坛？