王晶晶 宁波银行托管部总经理助理

宁波银行成立于1997年4月，2006年引入重要的股东之一新加坡华侨银行，2007年在深交所挂牌上市，是首批国内城商行上市的一批银行之一。2013年永赢基金成立，2015年租赁业务开业，2019年全资的理财子公司正式成立营业，去年我们取得了消金牌照，今年9月，总资产规模达到2.32万亿。

这么多年的经营，宁波银行主要有三个亮点。第一个，我们连续十年盈利增长都在15%以上，第二个，连续十年不良资产的比例在1%以下，第三，基于前两点的市场反馈，资本市场给予了我们一个比较好的评价，连续十年以上PB都是在1以上。

针对资产托管项目，首先，托管服务的客群很多都是同业以及非银机构，主要是保险、信托、券商、基金、银行、期货、私募，从银行理财的角度来观察，近期机构都在向净值型理财转型，具体来说大家发现很多很小的理财机构逐渐减少了理财的发行，向大的理财子公司去形成一个聚焦，要不然是向大头部、多元化的机构集中，当然这并不是说小机构完全没有机会，无论是产品系列还是投资策略，最后胜出的也有一些小而美的机构。

从银行托管的角度来说，2018年开始，资管新规实行之后，大多非标产品淡出了历史舞台，当然非标这方面也不是完全消失了，只是说大时代已经过去，因为资管新规鼓励标准化产品运作，目前我们银行托管4万亿规模85%已经是标品转化了，这就是未来大趋势，会像标品时代进行转型。

站在30万亿的理财规模的角度去观察，当前理财大多投的都是利率债和城投债，当下有一种不太好的循环，导致了理财可能波动了，债券利率下去了，大家就赎回了，我们就得抛售这些债券，价格会有一个不太好的循环点。但其实未来，我们总结还是会有一个三方面的分化和突围。

第一方面从投资者的角度来看，很多银行传统的投资者适应不了理财产品现在净值的波动，可能会出现大批量的赎回以及撤退，好的是剩下的投资者一定是理性和相对专业的，这也是未来理财投资的主力军。

第二，产品来讲，可能更看好封闭式定开类的产品，因为它能够有效避免一些大的利率波动导致债券赎回踩踏事件的发生。第三，在估值方法上，以前大多数可能理财会采用成本法估值，现在面临大规模的理财净值的波动，很多人选择摊余成本法来避免净值造成的波动。

从投资的整个大环境市场来看，随着中国疫情的好转，经济的复苏，作为管理人来说，目前可能是一个配置比较好的时间点，但对投资者来讲还是需要谨慎一些，需要多观察一些市场，然后再对投资品种做策略的判断。