(原标题:又见私募减免管理费,会是“赔本赚吆喝”吗?)
又见私募减免管理费,不过这次的主角不再是头部机构。
近日,“某量化管理机构宣布,即日起免除旗下某系列所有产品为期半年的管理费”的消息在业内传开。记者采访获悉,该量化机构为杭州希格斯投资管理有限公司(以下简称“希格斯投资”),管理规模为20亿-50亿元。可见,今年以来多家头部机构的“降费”行为已经开始引起中小私募的跟随。
值得注意的是,降低管理费的行为引发了行业争议。部分业内人士认为,对亏损产品减免管理费有助于安抚投资人的情绪,也是私募绝对收益本质的体现。但在部分人士看来,在没有业绩报酬收入的基础上,私募免收管理费可能会造成优秀人才的流失,从而因小失大,小私募 “赔本赚吆喝”,也容易陷入生存危机。
多家私募对亏损产品降低收费
近日,渠道人士透露,希格斯投资9月28日决定免除旗下水手系列产品半年的管理费,水手系列产品是去年8月上线的日频选股策略产品,包含中性对冲产品和指数增强产品,近几个月来中性对冲产品表现较差,部分投资人未获得正收益,因此选择免除该系列产品的管理费。
三方平台数据显示,希格斯投资成立于2018年,管理规模为20亿-50亿元。截至9月23日,希格斯水手2号今年以来回撤超10%,水手系列多只产品今年收益为负。
私募减免管理费并非首次。今年以来市场跌宕起伏,私募整体业绩承压,多家百亿级私募在此之前已经开始减免管理费。
比如,今年4月,敦和资管董事长施建军称,会对单位净值低于1元的产品采取管理费或固定投资顾问费暂时性减收60%的措施。今年2月,赫富投资、东方港湾相继表示停收管理费。
引发行业争议
值得注意的是,对于中小私募免管理费的利弊,业内人士看法不一。
“对亏损产品减免管理费开了私募行业的先河,充分体现了私募管理人以客户为中心的服务理念,会获得投资者的广泛认可。”私募排排网研究主管刘有华表示。
不过,北京某百亿级私募人士坦言:“私募的收入主要是管理费和业绩报酬,其中业绩报酬是在产品获得正收益后提取的收益,而管理费收取比例一般是管理规模的2%。产品亏损后,私募无法提取业绩报酬,管理费便成了市场调整阶段的主要收入来源。如果盲目效仿降费,可能会造成优秀人才的流失。对于产品亏损的私募来说,其主要任务是修复净值,创造绝对收益,不能仅仅为了安抚投资人而降费。”
沪上某百亿级量化私募创始人也表示:“对投资者来说,是否收取管理费对其产品收益的影响较小。但对私募管理人来说,产品亏损时正是最需要迭代、优化策略的时候,此时免去管理费,其日常支出、团队运营成本就很难覆盖,容易引发优秀人才离职,最终对公司和投资者的伤害可能更大。另外,就算管理人在可以承受的范围内适当降低管理费,也可能引发渠道间的区别对待问题,因为私募管理人在各渠道发行产品所设预警线、合同约定可能不同。所以,对投资人让利可以选择其他更为恰当的方式。”
以恰当方式让利投资人
综合业内人士的观点,私募是否应该对亏损产品降费没有一个标准的答案。不过,记者采访获悉,越来越多的私募正在考虑,在不降低投研水平的基础上,以恰当的方式让利投资人,优化持有体验,鼓励长期持有。
某百亿级量化私募人士表示:“以绝对收益为标签的私募,如果不能为投资人获取正收益,甚至回撤幅度较大,私募管理人应牺牲未来的部分收益让利于投资人。比如,投资者若在亏损时选择赎回,管理人可承诺其未来再买产品赚钱后不收或者少收业绩报酬,或者在净值修复并取得正收益后降低管理费提取比例。”
去年12月,星石投资在发行产品时,采取创新方式让利于投资人。据悉,星石投资的产品设置了软封闭期,投资人若持有3年以上即可免除赎回费用。另外,该产品还采取“年化单利10%”的浮动费用计提基准,即管理人只对年化收益高于10%的部分计提业绩报酬。
景林资产在景林全球基金的业绩报酬提取上也选择主动让利。据悉,景林全球基金在锁定期内,每年收益率超过5%以后才会提取业绩报酬,提取比例为20%。
“伴随资产管理行业的高速发展,机构间的竞争愈发激烈,投资人的可选择范围越来越广,因此私募机构要以投资人利益为根本出发点,在平衡各方利益的基础上,持续优化投资体验,促进行业可持续发展。”某资深私募研究员称。