10月11日，近日，“中国城市户外第一股”蕉下再次递表港交所，中金公司和摩根士丹利担任联席保荐人。

招股书显示，2022年上半年，蕉下实现总营收22.1亿元，同比2021年上半年12.19亿元增长81.3%。2019年、2020年和2021年，蕉下的营业收入分别为3.85亿、7.94亿和24.07亿元，对比来看，蕉下的业绩增速明显。

2022年上半年，蕉下的净利润为4.91亿元，2021 年同期则净亏损约3512万元。值得注意的是，蕉下已连续亏损三年，2019年至2021年，蕉下相应的净亏损分别为2320.7万、7.7万和54.73亿元。

打着高科技，以防晒起家的蕉下却一直被诟病“重营销、轻研发”。2019年到2021年，其广告及营销开支分别达到了3691.7万元、1.19亿元和5.86亿元，分别占到了总收入的9.6%、15.0%和24.4%。同期，其研发费用分别为1985万元、3589万元及7164万元，分别占总营收的5.2%、4.5%和3%，与营销费用对比差距悬殊。

2022年上半年，蕉下的营销开支已开始缩减。2021年，蕉下广告和营销开支占收入的比例为23.0%，2022年上半年已大幅降至11.9%，为2.63亿元。上半年，其研发开支为6300万元，与2021年同期相比增长了152%，不过，还是与营销开支差距较大。

翻看招股书发现，蕉下非防晒产品收入增幅明显，2019年至2021年，分别为280万元、0.77亿元和4.96亿元，收入贡献率则分别为0.7%、9.6%和20.6%。蕉下成功将业务拓展至不同城市户外场景。

对于此次募资的用途，蕉下在招股书中表示，IPO 募集所得资金净额将主要用于加强产品开发和增强研发能力，提高品牌知名度和认知度以及品牌识别度，通过战略联盟、收购和投资促进业务增长等。（文｜《财经天下》周刊 天宇）