姚振华即将彻底失去对中炬高新的控制！

遭千亿债务压顶之下，宝能系此前质押的中炬高新股份，不断被法院执行以清偿债务，10月19日晚，中炬高新公告披露宝能系再次被动减持中炬高新，持股比例从17.72%下降至16.32%。而在宝能被动减持的中炬高新的同时，中炬高新二股东火炬集团及其一致行动人也在同步增持。

如今，在双方第二轮“交锋”后，宝能系对中炬高新的双方的持股差距，已经从5.53%缩小至2.36%。

姚振华失去中炬高新的控制权，已成定局。

宝能系再次被动减持

距离上一次被动减持刚刚过去一个月，宝能系成员中山润田持续有中炬高新股份，再次因法院执行，被动减持。

10月19日晚，中炬高新发布公告披露，中山润田投资有限公司（以下简称“中山润田”）通过大宗交易，减持1106万股，持股比例从17.72%下降至16.32%。

事实上，从去年8月开始，宝能系旗下的中山润田就开启了被动减持之路，期间中炬高新发布了至少8次减持公告，中山润田在中炬高新的持股比例也一路从25%下降至17.72%。截至2022年9月14日，广州粤财信托将其中山润田质押的中炬高新股份全部减持完成，中山润田的持股比例已经下降至17.72%。

值得注意的是，此次中山润田的被动减持来自于重庆国际信托的借款合同纠纷一案。据8月12日，中炬高新发布《关于控股股东中山润田收到执行裁定书的公告》披露，控股股东中山润田与重庆国际信托之间存在借款合同纠纷，广东省深圳市中级人民法院（以下称”深圳中院“）做出裁决：变价被执行人中山润田持有的中炬高新股票2200万股以清偿债务。

但本次只减持了1106万股，也就是说，不久后中山润田还将被动减持1094万股，届时，中山润田在中炬高新的持股将进一步下降至14.92%。

此前，据天眼查显示，2022年以来，中山润田已经6次被列为被执行人。其中，2022年5月5日的被执行案件对应的就是与重庆国际信托的借款合同纠纷。10月14日，中山润田被深圳市福田区人民法院列为被执行人，执行标的为445841696元。

也就是说，接下来，宝能或将对中炬高新开启新一轮被动减持潮。

股权争夺战进一步升级

虽然目前宝能系依旧是中炬高新的实控人，但是公司内部却已经燃起了硝烟。如今，随着中山润田的再次被动减持，中炬高新内部的股权争夺战也在进一步升级。

四年前，中山润田从火炬集团手中夺得中炬高新的控制权，但如今随着此前质押股份被不断减持，姚振华正在失去对中炬高新的控制权，原本被宝能系把持得死死的中炬高新，也出现变化。

7月19日，宝能系受债务影响，无奈被动减持中炬高新的同时，二股东火炬集团与鼎辉寰盈结成一致行动人，并增持中炬高新1.09%。除鼎晖寰盈之外，国泰君安QFII-CC也是其一致行动人，在鼎晖寰盈增持后，三者组成的一致行动人对中炬高新的持股比例由11.2%增至12.31%，与中山润田的股份差距缩小到了5.53%。

此次中炬高新披露中山润田再次被动减持的同时，另一份公告显示，火炬集团也在同步增持，俨然已出现“中山润田减持多少，中山火炬就增持多少”的态势。

公告显示，中山润田被动减持的同时，与二股东火炬集团达成一致行动人的鼎晖隽禺在2022年8月31日-2022年10月18日在二级市场增持9,373,489股，增持比例从1.11%上升至2.30%。

本次权益变动后，二股东火炬集团和其一致行动人鼎晖隽禺、国泰君安 QFII-CC合计持有本公司股份的比例由 12.50%增加至 13.96%。

目前，三者组成的一致行动人对中炬高新的持股比例与中山润田的差距，已经从5.53%缩小至2.36%。

如果再考虑到中山润田还将再减持1096万股，以10月19日收盘的251.48亿市值计算，火炬集团及其一致行动人只需再次出资2.41亿元购买股票，其持股比例就能超过14.92%，超过中山润田，重新拿回中炬高新的控制权。

面对中山火炬的强势进攻，宝能系并非无动于衷。8月30日，中炬高新发布公告称，要将公司此前回购的公司股份更改用途，由用于股权激励变更为股权激励或员工持股计划，拟对不超过491名员工授予不超过1438.80万股股票，募集资金总额上限2.61亿元。与此同时，在员工持股计划披露前夕，宝能不顾董事反对，火速安插宝能系人员田秋担任中炬高新副总经理。

有分析人士指出，虽然此次员工持股计划设置了业绩考核要求，但对比公司实际业绩来看，似乎有些“形同虚设”，实际的方案标准太低，不能体现出激励员工的作用。此外还要连续三年确认巨额管理费用，严重影响未来三年的净利润。

这个不合理的股权激励，实际上是姚振华加强对中炬高新控制的手段：利用公司的自有资金回购公司股份，再把股票派给员工，然后通过持股委员会控制持股计划所有股票的表决权，相当于零成本控制了1.83％的表决权。姚振华如意算盘虽然打得响，但还是被一眼识破，随即就遭到部分董事和独立董事的反对。股吧的中小股东也争相发帖抵制。

小算盘还没打响就被识破，宝能系仍然深陷流动性风险，债务缠身，后续对中炬高新更多的被动减持还在路上。从目前的形势看，姚振华早已有心无力争夺股权，失去中炬高新的控制权，基本已成定局。