尽管何雪萍持有个股涨跌互现，且并没有从妖股上成功“逃顶”，但回看后视镜，与股市同浮沉的何雪萍，并非平凡之辈。不到最后一刻，谁也无法预料她的A股人生走向。

作者 |陶婷

编辑丨朗明

有道是巾帼不让须眉。

在证券市场两亿规模的投资者中，女性的占比并不在少数。她们有时候比男性投资者更舍得投入，对资本市场的触觉也更加敏锐。尤为重要的是，她们往往拥有一套完善的投资计划。

在这其中，超级女牛散们表现尤为亮眼。她们不仅像男性投资者般驰骋股市，更凭借精准炒股累积了巨量财富。比如新生代女牛散有金莺，中生代有“乾瞻系”高雅萍。而第一代超级女牛散，非何雪萍莫属了。

与股市同浮沉的二十多年里，何雪萍频繁出现在上市公司大股东列表，创造了不少A股投资神话。由于总资产早早超过十亿元，何雪萍因此获封“十亿女王”的称号。

进入2022年，A股市场震荡中，如其它投资牛人一样，何雪萍也是有喜有忧：虽然逆势稳住十亿女王的皇冠，但持仓个股表现同样涨跌互现。

01、个股有喜有忧

在“零和游戏”的股市，有人笑就会有人哭。

令股民哭的股票中，就有何雪萍2020年四季度首次进入的海马汽车。在过去一年，海马汽车以“妖股”之姿出圈。从2021年4月开始，它先后与氢能源、海南自贸区，以及“三孩”概念产生关联，这些概念引发利好下，其股价在2021年8月，刷出年内8.60元的新高。而在年初，海马汽车的股价只有2元多。

好景不长在。2021下半年以来，海马汽车的股价一路下跌至12月31日的5.85元。进入2022年以来，海马汽车的股价虽然涨跌互现，但总体呈现下跌态势，最终回落至三季度末的5元左右。

股价疲软的海马汽车，被何雪萍又一次抛售了。2022年三季度，何雪萍减持海马汽车1882万股，持股比例从3.12%降至1.97%。这并非何雪萍首次抛售，在今年一季度、二季度，她就曾两次减持此股。从何雪萍长期持有情况来看，海马汽车收益情况也只能算差强人意。

何雪萍是在2020年四季度，ST海马（当时还没摘帽）均价为3.02元时入手的。在成功摘星、摘帽，引发重大利好股价猛涨期间，何雪萍于2021年前两个季度不断加仓海马汽车。至当年8月6日盘中8.6元的最高价时，何雪萍初期（三季度）减仓股份的确已实现收益翻倍。

然而，2022年以来，何雪萍连续三个季度减持期，正处于海马汽车股价疲软下跌中，以至于她此时的抛售，并不能称之“逃顶”。

对待个股上，何雪萍的态度有分化。面对股价走势不妙的普冉股份，何雪萍则没有放弃。何雪萍在三季度报告期内，增持了普冉股份25.44万股。这是今年二季度以来，何雪萍对普冉股份的第三次增持。

可以看到，何雪萍今年持仓标的品种丰富，以二季度持仓为例。其中，有科技股东尼电子、新能源股海马汽车、医药股马应龙等等。不过，在合计持仓市值15.19亿元（截至二季度末）的大盘中，何雪萍也是有股忧愁有股欢喜。

有个股涨势凶猛，比如何雪萍2017年三季度现身大股东名单的东尼电子，以及2020年四季度现身大股东名单的步科股份。在将近五年的时间里，何雪萍通过多次加仓东尼电子，来展现她对这个小盘股的喜爱。而对于步科股份，何雪萍也颇为长情，在上市初期便介入其中。

虽然较于今年8月中旬高点的相继回撤，东尼电子与步科股份的股价，自四季度以来至11月18日，累计阶段涨幅还是分别达到20%、10%以上。

何雪萍持仓个股，进入四季度以来，有一些表现不尽如人意。如何雪萍2021年一季度首次进入的星球石墨，从今年8月19日61.10元的高点，下跌至11月18日的50.20元；2021年四季度首次进入的德昌股份，从今年7月29日的32.40元，落到11月18日22.36元。如果此时何雪萍持仓未变，在股价持续下挫中，她也被套其中。

不过，回看后视镜，与股市同浮沉的何雪萍，并非平凡之辈。早在十多年前，她就穿越多个牛熊，以滚雪球般的财富，跻身十大超级牛散之列。精准独到的操盘手法，变幻莫测的投资风格，更是让何雪萍胜多败少。是以，不到最后一刻，谁也无法预料何雪萍的A股人生走向。果不其然，随着星球石墨三季度的披露，何雪萍在报告期内，减持此股132.5万股。

一位牛散向火山财富透露过，何雪萍不是她的真名（可能是代持，网传其实是另一名牛散钟格操盘，或者是其他人，何雪萍只是提供账户）。她是个五十多岁的女人，之前呆在国泰君安深圳红岭西路证券营业部大户室。她其貌不扬，穿着也很普通，根本看不出是个身家几十个亿的人。

不管怎样，这并不妨碍超级牛散何雪萍这个代号，在A股市场笑傲四方。

02、以何笑傲A股？

希望、恐惧、贪婪的对立面，是坚忍、耐心、信心，更是站得高、看得远、拿得住。

何雪萍是从炒作新股起家的。从公开资料来看，她有迹可循的新股，要数2002年现身前十大股东的农发种业、香梨股份。不过，在上市不久后，这两只股票股价开始调整，持有期均不足一年的何雪萍，并未在上面斩获丰厚收益。随后有几年，何雪萍消失了一段时间，但从2007年起，她开始现身上市公司的定期报告。

何雪萍真正崭露头角于2008年。此时正值创业板推出前夜，创投概念股大热，她紧盯创投类股票。这一年下半年，何雪萍陆续压中鲁信高新、鲁银投资、普洛股份等创投概念股，普遍盈利两三倍以上。

第二年，创投股节节攀升中，何雪萍也收益不菲，“浮盈4000万元。”2010年四季度时，何雪萍进入超级散户财富榜前百名，持股市值已超过亿元。何雪萍的投资风格变幻不定，2011年至2014年四季度，何雪萍押宝出现从炒次新股，到赌重组概念公司的转变。

彼时，在A股市场震荡下，创业板以极高的涨幅，吸引各路投资者。何雪萍一般也是潜伏重组股，以运盛实业为例。2013年9月，运盛实业发布重组公告并启动停牌。

在停牌三个月后的2014年初，运盛实业股价下跌，何雪萍却在此时精准买进537万股。就在运盛实业表示“已启动了重大资产重组，以谋求向医疗服务领域战略转型”时，何雪萍选择在一季度退出。有人当时算了一笔账，依靠市场重组预期，何雪萍最高可获利2738.7万元。

耐得住寂寞和短期浮亏，持股信心坚定，成为何雪萍成功的关键。以千山药机为例。2013-2014年，千山药机遭遇停牌、重组失败、复牌，所幸期间的一次股权收购，使其股价不仅没有走低，反而一路走高。至2015年6月30日，千山药机股价达到最高76.29元，累计上涨1324.48%。

何雪萍从2014二季度开始，买入千山药机630万股，期间有减仓，也有加仓。尽管何雪萍在2017年年末，跌出千山药机前十大股东行列时，其股价已经跌至当年12月29日的15.95元，但总体而言，借着千山药机的那波大涨，何雪萍仍然赚不了不少。

她再次名声大噪于超级牛股际华集团。2014年二季度，何雪萍首次建仓际华的股价是不超过3.9元，而在其退出前十大流通股东的2015年三季度，际华集团股价最高涨至27.70元。在一年多的时间里，际华的股价涨了七倍多。何雪萍再战成名下，常有股民将其与宁波敢死队长徐翔相提并论。

2019年开始，科创板“横空出世”，全新的交易规则与投资环境，也挡不住何雪萍的参与热情。

这个时期的何雪萍，从重组股转向科创板次新股。2020年到2021年三季度末，何雪萍连续新增持仓科创板次新股。比如步科股份、普冉股份、星球石墨等。冷热通吃的何雪萍，还重金投资一些不被机构资金重视的冷门股。

以2017年首次进入东尼电子时为例，它算是被机构资金忽略的地带，何雪萍却成为了前十大流通股股东，并在五年间多次加仓。偏好中小创，持股时间较长，看好个股直到获取足够收益，是何雪萍贯穿始终的投资理念。

何雪萍持股时间最长的可达五年，最短的也有三个月，平均持股时间达半年。以2022年二季度持仓为例，除建仓最晚的2021年四季度介入的德昌股份，其余六只个股的持仓时间均超过了一年，其中东尼电子的持股期最久，已经22个报告期持续持有。

尽管何雪萍胜率较多，但她也有失手的时候，比如亏损离场的中视传媒；再比如高买低卖，踏空损失数百万的盛和资源等等。但这也并不妨碍何雪萍成为A股超级牛散般的存在。

03、牛散如影随形

有人总结了牛散四个持股特征：喜欢中小创、偏好次新股；热衷于博重组；长短线结合，波段操作；扎堆抱团重仓。

在二级市场上，牛散“家族全动员”的阵仗，总能吸引市场的目光。他们或父子（女）档、或夫妻档，或家族帮衬，游走于二级市场的定增重组，以及大宗交易等利益通道。何雪萍也概莫能外。

熟悉何雪萍的股民，都曾有一个疑问：那个如影随形的名叫钟格的牛散，跟何雪萍是什么关系？网传钟格是何雪萍的儿子，这一说法难以求证，但可以确定的一点是，何雪萍和钟格关系不一般。

早在2020年，资深股民张辰晔就提出质疑：何雪萍和钟格，金格投资管理有限公司是不是一致行动人？企查查显示，钟格是金格投资管理有限公司的股东，变更之前为该公司实际控制人。金格投资旗下的金格三号私募证券投资基金的托管人是国泰君安。

张辰晔通过看个股，比如东尼电子、海尔生物、金发科技、科力传感、会畅通讯的席位数据发现，这些股票都有何雪萍或共同投资人进场。进场的席位是国泰君安证券股份有限公司深圳红荔西部营业部。金格投资曾登记的住所之一，就位于深圳市福田区香蜜湖街道红荔西路，“结合金格投资的注册地、办公地和托管券商，以及何雪萍操作的股票，大概率国泰君安证券股份有限公司深圳红荔西路营业部是何雪萍的开户地。”

在股票的喜好上，何雪萍和钟格颇为接近。从历史持仓来看，他们都偏好新能源股、医药股，比如二人均涉足过千山药机、海尔生物、中科电气等股票。

或共同进退、或前后脚持仓个股，是两人一贯以来的风格。以林海股份为例，何雪萍和钟格在2015年一季度，分别持股占比1.37%、1.82%。到2015年二季报，两人仍然同时持股，钟格占比2.37%，何雪萍占比0.46%。到2015年三季末，何雪萍和钟格持股不变。不过，到2015年年末，在钟格持股不变的情况下，何雪萍退出了十大股东名单。

再比如股票中光防雷，2015年二季度，何雪萍以306万的持股数，钟格以54.62万股的持股数，出现在股东名单中，分别位列第一、二大股东。截至2016年三季度末，钟格持股311万股，何雪萍持股300万股，二者分为位列第二、三大股东。第四季末，股东位置又换回何雪萍第二、钟格第三。

何雪萍与钟格介入川润股份是2016年一季度。至一季度末，钟格持股299.9万股，持股占流通股比为0.96%，何雪萍占比为0.90%。当年半年报中，钟格持股降至260万股，占比0.83%，何雪萍则增至0.99%。到三季度末，钟格退出了川润股份十大流通股东名单，而何雪萍持股比例高达2.84%。

2022年三季度，钟格共持有四只个股。除了德昌股份持股不变外，在三季度，钟格新进通达动力。今年二季度首次进入的海马汽车，钟格在三季度增持了120万股。2021年四季度首次进入的海力风电，继二季度增持202.3万股后，钟格又在三季度增持了20万股。

四只股票中，海马汽车、德昌股份也是何雪萍正持有的个股，而海力风电，何雪萍早前也曾出现在十大股东列表。不仅如此，何雪萍还与其他超级牛散，一起出现在同一只股票。如海马汽车二季度的前十大流通股股东中，除了何雪萍、钟格外，还有赵建平、赵吉、吴鸣霄这几个超级牛散。

通常来说，牛散抱团集体进一股，有利于资金优化利用和一致行动，一起拉升与出货，涨得快。但这也代表股票筹码比较分散，股票一旦拉升后，这些超级散户就会出货。最后接盘的，就是小散们了。

很多人想要站在巨人的肩膀上，以便看得比别人更远一些。但如果只做短线交易，股市的本质就是“零和游戏”，希望、恐惧、贪婪交织中，赌的是人性，博的是心态。出来混的，总是要还的。

（除单独标注来源外，以上图片来自视觉中国）