编者按：

监管部门明确反对“规模情节”、损害投资者利益的行为。基金业协会相关文件要求“合理调配同一基金经理管理的公募基金和私募资产管理计划数量，原则上不超过 10只”。

本系列将对标监管文件及财报数据，逐一透视基金经理一拖多的问题。本文是系列文章第二篇，案例为博时基金。

研究显示，博时基金肖瑞瑾、曾鹏“一拖十”，在管产品“克隆化”现象明显，2022年业绩表现较差却收取较高管理费，重创持有人。

基金经理一拖多的背后可能存在发展“规模情结”、依赖明星基金经理等问题，其合理性、合规性值得商榷。

博时基金肖瑞瑾、曾鹏“一拖十”

公开信息显示，博时基金成立于1998年，是国内首批成立的五家基金公司之一。按照初始基金口径，2022年末博时基金旗下产品共341只，较2021年末增加约30只，总资产规模逾9600亿，相较2021年末下降逾300亿，跌出“万亿规模俱乐部”。

博时基金肖瑞瑾、曾鹏皆为2012年加入博时基金，二人各自参与管理的主动权益类产品（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）达到10只。

研究表明，这种同一基金经理参与管理的主动权益类产品达到10只的现象，在整个公募基金市场也较为少见。

同一位基金经理管理数量较多的产品，精力如何分配？是否会对投资业绩造成影响？产品间会否存在利益冲突？

基金经理肖瑞瑾：在管产品平均回撤25%

肖瑞瑾于2012年加入博时基金，历任研究员、高级研究员、高级研究员兼基金经理助理、资深研究员兼基金经理助理等职位。

在管产品2022年业绩表现较差，除去成立时间不到一年的博时回报严选A，其他在管产品平均回报率为-25.85%，同期偏股混合型基金收益率为-21.03%，灵活配置型基金收益率为-15.06%，沪深300指数收益率为-21.63%。

截至2022年12月31日，上述产品年内回报较差。其代表产品博时回报灵活配置，2022年回报率为-25.22%，跑输业绩基准14.5个百分点，同类排名1693/2154。

管理规模最大的产品博时科创板三年定开成立于2020年7月，是一只主要投资于科创板的基金，募集期间净认购金额约25.1亿元。2021年时该基金规模一度超过33亿元。

但去年4季度以来，在多重利好因素的刺激下，市场主要指数大多迎来上涨，该基金也未能反弹，跌幅甚至进一步扩大。2022年内回撤约33.22%，大幅跑输业绩基准，在科创板概念基金板块排名垫底。

基金经理曾鹏：在管产品克隆化明显，半年已收取管理费上亿元

曾鹏于2012年加入博时基金，现任公司董事总经理兼权益投研一体化总监、权益投资四部总经理、权益投资四部投资总监、境外投资部总经理等职务。

截至2022年末，曾鹏在管10只产品总规模近120亿元，除了成立时间不到一年的博时时代领航A，其他9只在管产品2022年回撤均接近或超过20%，平均回撤超过25%。

博时军工主题A是其管理规模最大的产品，2022年四季度末基金资产净值约为36亿元。2022年，该基金净值回撤23.83%，在军工主题基金中排名靠后，跑输业绩比较基准3.75个百分点。

伴随着净值的回撤，上述产品2022年出现了大额浮亏，全年亏损合计逾40亿元。其中，博时军工主题A全年浮亏额度最大，高达12亿元，其次是博时新兴成长，全年累计浮亏达8亿元。

研究发现，博时基金的曾鹏在管产品持仓同质化较为严重，十只在管基金集中关注科技领域的新能源、生物医疗，消费领域的白酒，2022年4季度报告披露的前五大重仓股重复率较高，主要集中于亿纬锂能、舍得酒业、立讯精密、贵州茅台、湘电股份等标的。

尽管业绩不理想，博时基金作为基金管理人仍然能够凭借管理费收入实现旱涝保收。

曾鹏在管10只产品的管理费率均为1.5%。2022中报数据显示，博时基金仅在上半年就从这些产品收取高达1.02亿元的管理费用。按照基金规模及收费标准测算，下半年仍将收取可观管理费，全年管理费总额或将超过1.5亿元。

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