11月9日，包钢股份发出一份颇具“最后通牒”意味的公告。
公告称，公司稀土精矿客户北方稀土拟于11月10日召开临时股东大会，审议稀土精矿调价事宜。若北方稀土本次股东大会仍不能审议通过，双方无法按照现有交易模式开展稀土精矿购销（即北方稀土将失去稀土精矿专供身份），为保证公司稀土精矿销售业务的正常开展，公司将按照法律法规和国家有关政策规定，拟采取竞价、拍卖等公开方式销售稀土精矿，北方稀土作为长期稳定的大客户，可以参与公司的公开销售。
不过10日晚间，北方稀土最新公告显示：公司临时股东大会未通过《关于调整稀土精矿关联交易价格及年度预计交易总金额的议案》。
当日，上交所也分别对北方稀土和包钢股份就关联交易事项发出监管工作函。
同为包头钢铁集团的控股公司，本是“亲兄弟”的两家公司为何要为调价的事情把关系搞得如此尴尬？如果关联交易调价议案被否决，北方稀土是否会失去原料价格优势？
值得关注的是，10日，包钢股份开盘大涨，尾盘封于涨停。
调价“博弈”年内一直在持续
10日晚间，北方稀土的公告显示，当日公司出席2022年第二次临时股东会议的股东和代理人4857人，出席会议的股东所持有表决权的股份总数为18.59亿股，出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份总数的比例为51.41%。会议由公司董事长章智强主持，会议采用现场投票与网络投票相结合的方式表决。
当日临时股东大会非累积投票议案第一项议案即为《关于调整稀土精矿关联交易价格及年度预计交易总金额的议案》。
审议结果显示为：不通过。表决情况为：同意票数占比约为49.89%；反对票数比例为49.90%，反对票以微弱优势险胜，另有110.4万票投下弃权票。
在涉及重大事项，5%以下股东的表决情况中，该议案反对票的比例更高。反对票的比例超过77%。
其实，两家公司关于调价的“博弈”年内一直在持续。
公开资料显示，包钢股份的稀土矿储量居世界首位。公司拥有白云鄂博尾矿库、白云鄂博西矿采矿权和白云鄂博主东矿资源排他性购买权，合计拥有稀土氧化物储量为3496.5万吨。
包钢股份和北方稀土同为包钢集团的控股子公司，包钢股份的稀土精矿专供北方稀土，双方约定，每季度可根据稀土市场产品价格波动情况协商调整稀土精矿交易价格。
2022年初，双方续签《稀土精矿供应合同》，约定稀土精矿销售价格为26887.2元/吨，全年稀土精矿交易总量不超过23万吨。
今年6月，包钢股份公告，与北方稀土的稀土精矿关联交易价格上调为39189元/吨。虽然此价格远低于当时约7万元/吨的市场价格，不过随后的北方稀土股东大会未通过该项议案。
此后，上证报从两家公司分别获悉，双方交易仍按2022年初确定的价格执行，供货正常进行。不过，包钢股份希望通过沟通解释，取得北方稀土股东的理解和支持，待新的协议形成后，追溯调整结算。
4个月后，包钢股份在前次调价基础上，降低价格。10月26日，公司公告，拟将供应北方稀土的稀土精矿价格调整为不含税 37230 元/吨(干量， REO=50%)，REO每增减1%，不含税价格增减744.6元/吨（干量），从 2022年 7 月 1 日起执行。
包钢股份为何坚持调价？
为何包钢股份坚持调价，甚至在北方稀土临时股东大会前发出“最后通牒”？
稀土景气度提高及双方业绩分化还是主要原因。
北方稀土是全球最大的轻稀土产品供应商，也是中国四大稀土集团之一。今年上半年，受上游稀土供应扰动和下游磁材需求拉升等因素影响，轻稀土氧化物价格每吨突破百万元，处于近十年高位。虽然上半年受经济下行、疫情等多因素影响，稀土市场波动明显，价格呈下跌趋势，但三季度末以来，稀土需求回升，主流稀土价格快速上涨。业内认为，后期随着新能源汽车、永磁电机、风电等下游产业持续回暖，稀土行业有望维持高景气度。
前三季度，北方稀土实现营收279.98亿元，同比增长16.22%；实现归母净利润46.31亿元，同比增长47.07%。
而作为上游原料厂家，因为钢铁业务拖累，今年前三季度，包钢股份实现营收582.05亿元，同比下降9.05%；归母净利润亏损7.46亿元。其中，第三季度营收171.39亿元，同比下降30.21%；归母净利润亏损11.65亿元。
在业绩承压的情况下，简单计算可知，若按10月调价公告，包钢股份的稀土精矿交易价格调整为37230元/吨，较年初提高了10342.8元/吨，按照下半年稀土精矿交易量为11.5万吨测算，2022年公司稀土业务净利润增量约为10亿元。
“包钢股份的稀土精矿是否专供北方稀土？”在9日包钢股份举行的三季度业绩说明会上，有投资者对此比较好奇。
来源：包钢股份关于2022年第三季度业绩说明会召开情况的公告
“稀土是国家战略资源，国内稀土精矿的生产销售及流通受到计划的管控，稀土精矿均在四大稀土集团各自内部使用，市场流通量较少。北方稀土是国际国内最大的稀土分离企业，是我国的四大稀土集团之一，其获得的分离总量控制指标超过工信部下达指标的60%以上，也是包头矿(特指白云鄂博稀土矿)最大的稳定用户，与公司互为大客户。”公司相关负责人表示，“当然公司将在符合法律法规的基础上，也可以积极探索稀土精矿销售模式。”
值得一提的是，在11月8日北方稀土三季度业绩说明会上，投资者最关注的也是包钢股份提价问题。
有投资者问，若提价通过，公司对以后与包钢股份的精矿买卖长效机制是否有具体的措施？
公司表示，双方按照一直沿用的定价机制执行，年度内每季度可以根据稀土精矿定价公式协商确定下一季度稀土精矿交易价格。如稀土精矿交易价格调整，相应调整稀土精矿关联交易总金额。通过后，双方 将重新签订《稀土精矿供应合同》。
不过对于有投资者问：“如果关联交易调价议案再次被否，双方是否会选择市场化， 市场化销售后，北方稀土的原料来源是否会形成竞争压力，原料供应是否能够保障，如何保障，是否会失去价格优势? ”公司称，如果关联交易调价议案被否决，公司将与包钢股份积极商议稀土精矿的价格结算机制。
东吴证券在10日的最新研报中认为，本次定价模式改变的主要意义在于稀土精矿价格的市场化。调价审议未通过，包钢股份将采取竞价、拍卖等公开方式，则稀土精矿大概率将回归其合理价值，即参照进口美国矿价格实现销售，估算包钢精矿对应的市场价值在 5 万元/吨左右。未来北方稀土仍是主要客户。即使按照竞价、拍卖的公开方式定价，影响的只是定价模式，不影响双方客户关系。一是国内不具备第二家与北方稀土同等规模的稀土精矿加工企业（北方稀土占据国内稀土分离的70%配额），二是即使拍卖其价格大概率回到市场合理价值，意味着不存在进一步的价格套利空间，只有精矿加工企业才有购买的意义。
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