高位套现，国资接盘，光伏背板龙头三年四度尝试易主

热点资讯2022-11-11 07:49:41智慧百科

中国基金报记者文夕

三年内第四次股权转让又有眉目了，这一次交易对手背后是浙江省国资。

11月10日晚间，浙能电力（600023）与中来股份（300393）双双公告宣告了这一股权转让计划。中来股份实控人林建伟、张育政夫妇将以18.17亿元，将公司9.7%股份和10%表决权转手给浙能电力。完成交易后，中来股份这家光伏背板龙头实控人将变为浙江省国资委。

从17.18元/股的交易价格来看，略为低于中来股份当前股价，不过，这一价格是中来股份近两年内股价最低点5.33元/股的两倍有余，林建伟、张育政夫妇可谓在光伏赛道景气度最高时高位套现。

两年内股价最高涨幅233%

公告显示，浙能电力与中来股份控股股东林建伟、张育政夫妇签署《股份转让协议》及《表决权委托协议》，拟通过支付现金方式受让张育政持有的中来股份1.06亿股股份(约占中来股份总股本的9.70%)，同时拟取得林建伟持有的中来股份1.09亿股股份(约占总股本的10%)对应的表决权。

据了解，此次浙能电力受让价格为17.18元/股，合计受让金额约18.17亿元。该价格较中来股份停牌前的17.33元/股略低。

如果交易实施完成，浙能电力将持有中来股份9.7%股份，并控制公司19.7%股份表决权，而林建伟、张育政夫妇将持有20.25%的股份及10.25%表决权。这也导致中来股份控股股东及实控人发生变更。公司控股股东将由林建伟、张育政变更为浙能电力，实控人将由林建伟、张育政将变更为浙江省国资委。

值得一提的是，中来股份受益于光伏赛道高景气度，股价近年来一路上涨。尤其在今年年中，该公司作为热门TOPCon概念股，在短短一个月不到的时间内，股价实现翻番。

记者梳理发现，自2021年以来，中来股份股价从最低点5.33元/股扶摇直上涨至最高17.76元/股，涨幅高达233%。即便以此次交易价格17.18元/股计算，也实现了222%的涨幅。林建伟、张育政夫妇可谓在高点实现套现。不过作为浙能电力而言，以9.7%股份的交易对价，便拿下19.7%的表决权，也可谓划算。

三年内四度转让控股权

实际上，此次已经是林建伟、张育政夫妇三年内第四次试图转让中来股份控股权。中来股份首次谋划出让公司控股权是在2020年6月。当时，林建伟、张育政与贵州乌江能源投资有限签署了协议，拟分两次将合计占公司总股本18.87%的股份转让给后者，交易金额合计11.63亿元。这加上委托的表决权，乌江能源将合计控制中来股份30%的表决权，成为公司的实控人。

但在不足两个月后的8月，因为未能对公司的经营管理、投资等重大事项未能达成一致，双方解除了这一转让协议。但在同日，公司又公告了一份新的控制权拟发生变更的提示性公告，只是对象换成了杭州锅炉集团。

根据公告，这一转让同样分为两个阶段进行，合计转让的股份占公司总股份数量的18.67%，加上授予的表决权，杭州锅炉集团合计控制的表决权比例为28.67%。价格方面，双方约定第一阶段的转让单价为每股9.9元，较第一次转让时的单价提高了25.03%。

不过两个月后，这一交易再度“告吹”。同一时间，公司第三次公告转让计划——拟向泰州姜堰道得新材料股权投资合伙企业(有限合伙)转让占公司总股本5.7%的股份并向后者定向增发的方式，使姜堰道得成为公司的实控人。同时，此次股份转让的单价再次提高，升至了每股11元。

中来股份基本面状况并不差，今年前三季度，中来股份实现营收76.24亿元，同比增长84%；归母净利润3.43亿元，同比增长366%；而扣非后归母净利润3.38亿元，同比增长达到898%。可以说，伴随着光伏下游需求持续火爆，中来股份正享受赛道红利。

不过，中来股份也曾一脚踩入了理财大雷，导致股价大幅波动，2021年1月11日收获了近两年来唯一的20cm跌停。

据了解，该公司于2019年11月至2020年1月，先后分四笔进行了闲置自有资金委托理财(认购私募基金)，合计认购总额为2亿元。而2021年1月4日晚，中来股份获取了最新一期截至2020年12月31日的基金资产净值报告，显示上述私募基金净值出现了巨额亏损。根据公告提供的净值表，基金产品于2020年12月当月亏损1.58亿元，较2020年11月亏损幅度为97.18%。

浙能电力盈利能力堪忧

从浙能电力方面看来，这家市值超过460亿元的国资上市公司主要从事火力发电业务，辅以提供热力产品，以及对核电投资，主要集中在浙江省内。

不过，近年来该公司在电力生产领域投资规模逐年扩大，已经发展成为浙江省乃至全国范围的区域能源企业，其整合了控股股东浙能集团下属火力发电、天然气发电、燃油发电、核电等电力主业资产。

不过其业绩略显扎眼。今年前三季度，该公司实现营收608.84亿元，同比去年增长20.8%，不过其归母净利润仅为4.57亿元，较去年同期大幅下滑79.8%。公司方面解释称，净利润同比下滑主要系燃料成本增加影响。

而且，该公司毛利率近年来始终在低位徘徊，从2020年的14.58%骤降至2021年的-2.11%，而在今年前三季度，其仍未摆脱毛利亏损的状态，毛利率仍为-1.21%。

但其控股股东浙能集团规模较大。据其官网信息显示，截至2020年底，浙能集团在职员工23066人，总资产2751亿元，所有者权益1334亿元。并控股浙能电力、宁波海运、浙江新能三家A股上市公司和新加坡上市公司锦江环境，管理企业超400家。浙能集团的总装机容量3655万千瓦。