轩竹生物IPO：原股东把11亿亏损甩给股民

热点资讯2022-11-09 16:02:41智慧百科

解奥吴桐

近日，轩竹生物科技股份有限公司披露了招股书，拟登陆科创板，保荐机构为中金公司。

招股书披露，轩竹生物是一家创新型制药企业，主营业务为消化、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎等领域的创新药的研发与产业化，主要研发产品有PPI安纳拉唑钠肠溶片、乳腺癌CDK4/6抑制剂吡罗西尼等。

轩竹生物为港股上市公司四环医药（00460.HK）的控股子公司，此番IPO为分拆独立上市。

与其他诸多创新药企一样，因尚无产品获批上市且需要大额研发投入，至今轩竹生物仍未产生营业收入并处于亏损状态，报告期内，轩竹生物累计亏损达11.43亿元。

根据招股书，本次IPO轩竹生物计划募集资金24.7亿元，出让股份为发行后不超过于15%，以此计算，其估值或将达164亿。

三年亏损11亿，未有药品上市

轩竹生物是一家处于临床阶段的生物制药公司，由于该司将主要资源用于研究和开发、在研药品目前尚未获批上市实现销售收入等原因，报告期内轩竹生物尚未盈利且存在累计未弥补亏损。

2019-2021年及2022年一季度（以下简称报告期），轩竹生物分别净亏损3.62亿、1.62亿元、4.62亿元和1.57亿元；扣非后净亏损分别为3.55亿元、2.25亿元、5.12亿元和1.64亿元，报告期累计净亏损已达到11.43亿元。

也一如其他创新药企一般，报告期内轩竹生物保持了较高的研发投入。报告期内，轩竹生物的研发投入分别为4.16亿元、2.31亿元、3.7亿元和1.72亿元，累计达到11.89亿元。

本次IPO，轩竹生物拟募资24.7亿元，投向创新药研发项目、总部及创新药产业化项目以及补充流动资金，分别拟投入募资16.6亿元、3.2亿元、4.9亿元。

截至招股说明书签署日，公司将7个产品推向临床及之后的开发阶段，其中1个产品处于NDA审评阶段，2个产品处于临床III期研究阶段；1个产品处于ANDA审评阶段；3个处于临床阶段的自主研发产品对外转让或授权，公司享有首付、里程碑付款和商业化销售权益。

在所有轩竹生物的研发条线中，目前进程最快的是KBP-3571（安纳拉唑钠肠溶片），是一款质子泵抑制剂（PPI），可以抑制胃酸分泌，首个适应症是治疗十二指肠溃疡，其新药上市申请(NDA)已获得国家药监局的受理，即将获批进入商业化阶段。

轩竹生物称，未来，公司将继续坚持自主创新，加强研发投入，全力推动在研产品的临床研发，尽快实现药品上市，提升国产创新药的市场竞争力。公司将加速推进 XZP-3287吡罗西尼和 XZP-3621的III期临床试验，持续推进XZP-KM257、XZP-5849、XZP-5955和XZP-5610的临床试验及适应症拓展，争取尽快实现产品的上市及商业化。

值得注意的是，轩竹生物目前并无销售团队，对于安纳拉唑钠肠溶片的销售计划，其在招股书中表示公司正逐步搭建市场营销团队及销售团队，已启动学术推广准备工作，将以充足的商业化准备迎接产品的获批。

这意味着即便轩竹生物产品KBP-3571获批上市，在短期内亦无足够成熟的销售团队给予支撑，并且同时承担高额投入的研发费用，未来一段时间其业绩将持续承压。

轩竹生物在招股书中也表示，发行人仍处于产品研发阶段，研发支出较大，尚无药品获得商业销售批准，亦未产生任何药品销售收入。因此，发行人未来一定期间无法盈利或无法进行利润分配。此外，发行人未来仍可能保持金额较大的研发支出，但无法确保研发成功，或者即使研发成功，也可能无法实现盈利。

需注意,轩竹生物此前已发生过花费较大的研发投入最终项目终止的案例。

2021年，发行人对 KBP-5209哌罗替尼、KBP-5660泰乐地平、KBP-3853等项目全额计提资产减值损失。经计算，上述项目的终止所涉及研发投入约2.54亿元。

四环医药拆分上市，技术转让众多

近年来，受医药市场下行、集采常态化等因素的影响，拆分创新药子公司独立上市成为了大药企一种战略发展趋势，如复星医药拆分复宏汉霖，乐普医疗拆分乐普生物、辽宁成大拆分成大生物等。

根据相关公告，轩竹生物为四环医药（00460.HK）的控股子公司，本次冲刺科创板为分拆上市。

四环医药是国内医美及生物制药企业，2012年完成收购轩竹生物100%股权，并将其作为创新药研究院；2018年，轩竹生物开始独立运营。

在轩竹生物的研发费用明细中，技术权益受让一直是占大头的存在。报告期内，轩竹生物技术受让花费分别为1.32亿元、0、8642.48万元、4074.00万元，分别占当期研发投入的42.83%、0、24.68%、27.90%。