已有产能利用率不足50%还要扩产能？

作者 | 于婞

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

闽商被称为中国最具凝聚力的群体，他们的一大特点是家族观念强烈，创业倾向于家族化。闽商的赌性也很重，“豪赌血拼”、“孤注一掷”是闽商创业创富的特性。

这两个特点在渡远户外老板林锡臻身上都体现得淋漓尽致。

渡远户外是一家主要从事房车游艇配套产品和水上休闲运动产品的研发、设计、生产和销售的公司。

疫情三年，渡远户外跟上了潮流的大方向，在2020年改掉了“厦门汇力源进出口有限公司（下称“汇力源”）”的曾用名，成功蹭上户外概念，还实现了营收和利润的三连跳。林锡臻也带领着自己的家族走到了资本市场门口。

不过，疫情带来的不确定性同样波及到了渡远户外。2022年上半年，公司产能利用率大幅度下滑，其中营收占比35.09%的主营业务水上休闲运动产品，产能利用率由95%下降至44%，降幅达到53.68%。

如今渡远户外上市募资扩产能，是一场“豪赌”吗？

境外收入占比86%

虽说名字中强调了“户外用品”，但渡远户外实际上的主要产品只有两项：房车游艇配套产品、水上休闲运动产品。

房车游艇配套产品以小微型水泵类产品为主，包含各类隔膜泵、潜水泵等，其他房车游艇配套产品还包括游艇房车专用马桶、便携油桶、甲板盖、清洗套件等。

水上休闲运动产品则以皮划艇产品为主，包含各类吹塑、滚塑、吸塑和充气皮划艇，其他水上休闲运动产品还包括桨板、船桨等。

《招股书》显示，2019-2021年和2022年1-6月（下称“报告期”），两类产品的销售收入占主营业务收入的比例分别97.07%、98.09%、98.19%和98.73%，构成公司收入的主要来源。

报告期内，渡远户外营业收入分别为1.19亿元、1.93亿元、3.52亿元、1.8亿元，其中境外主营业务收入分别为9391.89万元、1.58亿元、2.87亿元、1.54亿元。

境外销售占当期主营业务收入的比例分别为79.58%、82.84%、82.37%和 86.39%。

渡远户外境外业务覆盖北美洲、大洋洲和欧洲等多个地区，境外销售收入占比较高。《招股书》显示，这是由于国内房车、游艇及水上休闲运动尚处于市场初步发展的阶段，而境外市场发展较为成熟，需求长期维持在较高水平，市场规模体量大，持续推动着公司及所处行业的发展。

来源：渡远户外《招股书》

从《招股书》来看，渡远户外的客户比较稳定，也没有大客户依赖的现象，但过度依赖境外客户，还是为公司的业务开展蒙上了一层不确定性。

产能利用率下滑，还要募资扩产能？

渡远户外这几年借着户外流行的“东风”一路高歌猛进，但也并非完全一帆风顺。事实上，递表A股创业板IPO的同时，渡远户外的经营就遇到了一点小问题。

2022年1-6月，渡远户外产能利用率出现明显下降。其中，房车游艇配套产品产能利用率由94%下降至77%，水上休闲运动产品产能利用率由95%下降至44%。

两项主营业务的产能利用率下降幅度分别达到了18%和54%。

与此同时，渡远户外在深交所递交《招股书》，拟募集资金4.63亿元，其中2.5亿元用于建设房车游艇配套产品和水上休闲运动产品生产基地。其中，水上运动系列产品设计年产能为33.6万条，房车游艇配套产品设计年产能为208.2万件。

募投项目新增产能能否消化？

香颂资本董事沈萌认为，产能利用率下降还要扩产能，主要有两方面原因，第一是2022年受疫情防控影响，可能造成产能利用率出现非经营性下滑，第二是目前A股IPO的募投方向基本都以扩充产能规模为主，其他用途相对得到监管认可的概率小。

沈萌表示，如果之前的产能利用率走低是经营性下滑，说明其供求关系处于供大于求的失衡，继续扩大产能的收益率会更低，但如果是非经营性下滑，那么随着防控措施取消，产能利用率可能会明显回升、又或者将募资用于提升产品技术与附加价值，都可能给企业带来正收益。

渡远户外认为，2022年上半年产能利用率下降主要是受下游消费疲软和国内疫情反复等短期不利因素影响。由于新增订单有所下降，公司便结合下游销售情况，减少产品产量。

可见，公司产能利用率下降也不只是国内疫情反复的原因。

不过，许多欧美地区都有健身的习惯，2020年后的新冠疫情防控导致房车游艇出行、水上休闲运动等非聚集性户外活动需求快速增长，并逐步对人们生活习惯造成影响。渡远户外也是抓住了这一趋势，把产品出口国外，提升了自己的业绩。

渡远户外认为，公司下游行业长期向好的趋势未改变，短期不利因素终将消除，整体产能不存在过剩的情况。随着房车露营、房车旅行、游艇出游和水上休闲运动等户外休 闲活动在全球范围内需求的不断增长，公司产品市场会进一步拓宽。

80后老板，向子公司借款千万炒股

渡远户外是一家靠订单吃饭的实业公司，但老板并不是一心扑在实业上，从其近几年在理财方面的动作来看，实控人林锡臻对投资也是蠢蠢欲动。

林锡臻出生于1983年，21岁开始参加工作，从福安市多元电机有限公司的销售开始做起，后辗转福安市爱的电器有限公司、福安市闽城电机厂，任执行董事兼经理、负责人等。

2012年，他与前妻叶耀茹一起创立汇力源（渡远户外前身），2013年二人离婚，叶耀茹将其持有的公司30%股权转让后退出汇力源股东名单。

林锡臻后又吸纳了自己的两个妹妹林秋群、林春女，兄弟林豫柏，堂姐夫林乐东，远堂兄弟林锡健，朋友金棋祥等入股。

公司步入正轨后，林锡臻对于理财的热情逐渐高涨，尤其偏爱证券投资。

据深交所问询显示，2019年，林锡臻投资理财支出1034.91万元，其中880万元转入证券账户，用于证券交易；2020年林锡臻投资理财支出281.5万元，其中200万元用于证券投资。其余的钱林锡臻也会买一些薪金宝、朝朝盈等银行理财。

但值得注意的是，林锡臻不只是用自己的钱买，他还通过朋友及生意伙伴金棋祥跟子公司借钱进行证券投资。

具体来看，2019年，林锡臻向渡远户外全资子公司福建爱的借款1000万元用于证券投资。相关资金系通过股东金棋祥方面账户转出。具体过程为：福建爱的先汇入金棋祥700万元、汇入金棋祥全资控股的龙岩亿达300万元，最终通过金棋祥账户向林锡臻堂姐夫林乐东账户合计汇入1000万元。

2020年10月，为归还借款，林锡臻通过林乐东账户将借款本息1050.71万元转入金棋祥账户，由金棋祥本人账户、龙岩亿达账户分别向福建爱的归还700万元、300万元。

沈萌认为，证券投资是个人行为，只要与企业设立完善的防火墙、保证隔离，并不会产生资金风险，也不会影响IPO，但是也侧面说明实控人对企业主营业务的经营缺乏足够动力。

不过林锡臻通过渡远户外外部股东跟子公司借款进行证券投资，沈萌认为，这就属于有意回避防火墙，将企业行为与其个人证券投资行为进行捆绑，就会造成资金风险和公司治理等问题。

渡远户外在回复问询中解释道，考虑到福建爱的与实际控制人之间直接发生大额拆借可能影响银行贷款审批，故协商经股东金棋祥账户周转该1000万元借款。

林锡臻在证券市场的的“战绩”我们不得而知，不过从结果看，其跟子公司借的钱已经顺利还上，对公司的经营也没有造成太大影响。

如今爱炒股的老板带着自己的实业公司站到了资本市场的门口，打算通过对未来趋势的研判“豪赌”一把扩产能，能拿到深交所的准入券吗？欢迎评论区留言讨论。