“万物皆有周期”，在度过了堪称艰难的2022年之后，2023年的1月，股市的开门红吸引了众多投资者的目光。

在这样一个关键时点，未来市场的走向，成为了摆在每位基民面前的重要课题。

建信基金的权益投资部副总经理姜锋，在建信基金2023年度投资策略会上，给出了这样的答案：

“今年市场总的主逻辑是复苏。”

作为叱咤证券市场15年的“金牛老将”，姜锋有超过11年的基金经理任职经验，全球金融危机的2008、剧烈牛熊转换的2015、“去杠杆”大潮下的2018，都曾是姜锋的职业履历中的重要时刻。我想，在对于周期的理解方面，他一定有着自己的逻辑和框架体系。

从过往的业绩来看也正是如此。2014年3月21日，姜锋开始管理建信健康民生A，至今任职回报高达510%，近9年时间年化回报超22%。若从姜锋任职时间开始计算，在现任基金经理在管时间近9年的主动权益类基金中，建信健康民生A的业绩排名第一。

在近期利好政策的加持下，2023年的投资已进入关键时点：

一方面，防疫政策的持续优化，线下消费的火爆复苏，地产行业的重新启动，背后隐含着相关行业上市公司的利润提升与预期改善。

另一方面，A股1月开门红，99%的基金以正收益收官。同时，港股已经扮演了第一批经济复苏的关键角色，恒生指数自低点反弹超48.5%，两地优质企业的行情启动似乎已箭在弦上。（数据来源Wind，截至2023.2.1）

近期，投资老将姜锋与“港股投资专家”刘克飞搭档的新产品正在发行中，我们就从两位资深基金经理新年之后所接受的一篇公开采访中，深入挖掘一下2023年“复苏”主线背后的具体行业。

结构性复苏，A股港股何去何从？

姜锋在采访中提到，流动性拐点的出现、经济复苏、行业轮动一起编织了2023年的投资主线。

美联储加息节奏放缓，推升全球股市投资价值。尤其是A股，过去受加息影响的行业有望迎来反弹。而在一系列重磅政策推动下，比如疫情的转向、“地产三支箭”，经济复苏大局显现。

姜锋进一步表明：“今年市场全年可能都是复苏交易驱动的市场，只是在复苏的不同阶段，受益的行业不同，市场领涨的行业会有轮动。上半年可能以内需行业为主导。下半年，可能以制造业主导。”

哪些行业会有机会呢？

姜锋认为，消费和地产成为弹性来源。相比于去年，消费将会持续的复苏。而且“提振市场主体信心”的定调，决定了消费的复苏需要年度级别的时间，消费板块迎来长期布局价值。而房地产在重磅政策扶持下，在今年也可能有不错的反弹。

另外，今年投资也应重视相关政策的影响。国家着重提出了确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全，我们需要从安全和发展兼顾的角度寻找一些中线的投资机会。

循着政策线，国企改革同样也是今年投资需要着重关注的点。部分优质国企在今年无论是收入端，还是利润端会成为同行业中的佼佼者。

把视野转向港股，刘克飞在采访中提到，当前港股估值仍然处于偏低区间，但在后续要更关注基本面改善的行业，经营有望持续景气的创新药以及新能源细分子行业，便是获取阿尔法的重要来源。

随着注册制的全面改革开始，上市股票数量增多，作为普通投资者，择股更加困难。结合海外成熟市场的发展路径来看，公募基金将是更合适的投资品种。而国内主动基金在历史上并未出现过连续两年的亏损，在2023年，找到合适的权益基金获取经济复苏阶段行业轮动产生的超额收益，将是性价比更高的投资方式。

（偏股混合型基金指数年度走势，

数据来源Wind，2005.1.1至2023.2.1）

姜锋和刘克飞的新产品正在发行中，从二人的投资框架出发，我们可以看到普通基民捕捉2023年投资机会的重要抓手。

2023年，如何捕捉经济复苏阿尔法？

2014年至今，市场牛熊更替，行业轮动不断，叠加层出不穷的黑天鹅事件，姜锋的业绩能做到第一，足以证明其出色的投资才华。

姜锋能持续做好业绩输出的秘籍或是——均衡布局，行业轮动。

身为建信基金的权益投资部副总经理，姜锋久经市场考验，在行业轮动频频的A股锻炼出了扎实的全行业投资能力。从周期到制造，从消费到金融，以能力圈为基础，姜锋构建了自己的均衡投资框架。

在行业配置上，若没有良好的时机，姜锋很少做激进的行业配置，其第一大重仓行业的仓位长期比不超过20%，在A股的结构性行情下，这类配置方式能更好应对市场的波动。

而在个股配置上，姜锋同样秉承着均衡布局的思路，其前10大重仓股仓位通常不超过50%；并且，个股还设有复检线，一旦个股下跌幅度超过复检线，便会进行综合评估来有效控制回撤。

均衡布局确实有利于基金控制回撤，增强防守，从数据来看，建信健康民生A的回撤控制长期好于主动基金平均水平。

姜锋行业配置主要体现两点：

一个是对于长期景气度高的行业，比如医药、消费，要根据中短期市场环境变化，适时增减仓位。

2019年投资环境与当下类似，都经过了出口承压、流动性宽松、市场过去一年的下跌。基于提振市场信心与消费的判断，当年上半年姜锋将食品饮料行业的仓位一度拉至约45%，同期食品饮料指数涨幅高达61%！

另一个是要主动捕捉周期性行业的拐点性机会。从2020年下半年开始，基于疫情恢复海内外制造业回暖，作为制造业上游的化工会率先复苏迎来估值与业绩齐齐上涨的判断，姜锋开始加仓基础化工行业。而在加仓的这一年内，基础化工行业涨幅高达60%。

正是对中短期内行业景气度提速的敏锐把握，姜锋行业轮动也为组合提供了收益贡献。

刘克飞精于港股投资，尤为擅长消费领域，专注价值风格，聚焦优质公司，贴合港股的投资逻辑。难能可贵的是，刘克飞布局港股时，港股正经历着21世纪以来最长的回调周期， 而2022年他管理的建信港股通精选A却依旧取得了正收益，业绩在所有港股积极配置基金中排名第1！二人优势互补，强强联手，能够有效捕捉A股、港股两市2023年的阿尔法收益。（数据来源晨星，截至日期2022.12.31）

据了解，姜锋与刘克飞的新产品建信阿尔法一年持有（代码017707）正在发行中。大家若想高效捕捉A股、港股行业轮动机遇，可重点关注这只基金。

除了王牌组合掌舵，建信阿尔法一年持有（代码017707）还有两大亮点，值得为大家分享下。

1.新产品有一年持有期，兼顾流动性，更重要的是，负债端的稳定，更有利于基金挖掘Alpha收益；

2.据《中国基金报》报道，2022年建信基金公募业务规模和非货规模均实现逆势增长，在行业排名靠前，受到投资者认可。

风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。