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疫情期间风头无两的巨型独角兽，最近也跑不动了。

文｜Juny 编辑｜VickyXiao

去年四月，来自中国的神秘跨境电商Shein估值达到1000亿美元的消息曾震动了整个科技界和创投界。

当时，Shein这1000亿美元的估值已经超过了H&M和ZARA市值的总和，在全球初创公司排行榜中，该估值仅次于拥有抖音、TikTok的字节跳动（1400亿美元）和马斯克的太空探索公司SpaceX（1003亿美元），位列全球第三大独角兽。

然而，就在挤进千亿独角兽大本营仅仅几个月后，最近，Shein被曝出在新一轮的融资中估值大减，从此前的1000亿美元下跌至640亿美元，估值缩水近四成。

在过去三年的疫情中，Shein曾以黑马姿态在电商赛道异军突起，无论是下载量还是增长增速均超过亚马逊、Shopify等头部电商，稳坐冠军宝座。但在经济下行和行业竞争加剧的大环境下，当前Shein的高速发展势头也受到了前所未有的挑战。

｜8个月，估值蒸发360亿美元

近几年来，Shein的估值上涨速度可以说在全球所有初创公司中一骑绝尘。

根据公开信息显示，从2008年创立至今，Shein已经披露的融资至少有6轮。它的首笔融资发生于2013年，获得集富亚洲500万美元的A轮投资。2015年，完成了由IDG、景林领导的3亿人民币B轮投资，当时的估值仅为15亿元人民币（约2.5亿美元）。

从2018年开始，Shein的融资频率开始明显加快，几乎保持了一年一轮的节奏，估值开始进入到快速爬升的阶段。红杉资本、老虎基金等顶级风投也开始注意到Shein并成为它的投资方。

图片截自于Crunchbase

2018年7月，Shein获得红杉资本、顺为资本等参与的具体金额不明的数亿美元C轮投资，估值从2.5亿美元翻了十倍至25亿美元；2019年12月，Shein再次获得获来自Tiger Global Management和红杉资本超5亿美元D轮投资，此轮估值超50亿美元；2020年8月，获得投资方不明的数亿美元E轮融资，而此次估值来到了150亿美元；2022年4月完成由General Atlantic、 Tiger Global Management、红杉中国、顺为资本等参与的10亿美元融资估值达到1000亿美元。

从2018年7月到2022年4月，Shein用了三年多的时间把估值就翻了约40倍。然而，估值上涨得又多快，跌起来也就有多猛烈。在距离上一轮融资8个月后，最近几天，多个渠道消息显示，Shein正在以640亿美元的估值寻求新一轮的融资，此轮融资目标为15亿-30亿美元，预计将在未来几个月内完成。

实际上，Shein估值的下跌早已有迹可循。去年10月，有消息就指出在未公开披露价格的私募市场中，Shein的估值被调整到700亿至850亿美元之间，只是这一次的实际的缩水更加严重。

图片截自于Techcrunch

此轮融资的投资者主要包括阿布扎比主权财富基金 Mubadala、红杉中国和私募股权集团 General Atlantic，它们均参与了Shein的上一轮融资。

根据参与会谈的知情人士透露，所有参与去年 4 月份对该公司估值 1000 亿美元的融资的投资者都将按照新的估值重新定价他们的投资，这意味着参与上一轮投资的投资者将获得更多的公司股权。

针对最新融资和估值消息，Shein“否认了部分信息的准确性”，目前并未做出公开声明。

｜不确定性加剧，Shein上演IPO“罗生门”

虽然估值大减，但如果此轮Shein顺利融到30亿美元，将无疑对Shein应对当前的经济下行压力和愈发激烈的行业竞争起到很好的助力作用。

过去三年，Shein从一个籍籍无名的小平台成长为如今人尽皆知的全球电商龙头，背后借助的是“天时地利人和”。 除了Shein本身花了多年时间打磨出来的实时供应链体系之外，疫情助推海外电商的快速发展，以及TikTok、Instagram等社交平台在消费中扮演的新角色都对Shein的裂变和崛起起到了至关重要的作用。

但如今，Shein的优势已经变得不再那么明显。 一方面，随着疫情影响的消退，人们的生活方式开始回归常态，线下消费开始重新火热起来，此外近期经济危机风险的加剧和整个消费和风险投资市场的低迷，给Shein保持高速增长带来了压力。

另外一方面，Shein平台运行的技术门槛并不算高，无论是背靠中国工厂建立起来的实时供应链体系，还是借助海外社交媒体的运营方式，都能比较容易被其他同类企业复制。近期比较典型的就是拼多多旗下跨境电商品牌TEMU的强势发展。

Temu在去年9月首次登陆美国市场后，仅用了一个月的时间就在10月登顶美国谷歌和苹果应用程序商店的榜首，超越了此前一直反复霸榜的Shein，领先于亚马逊、沃尔玛等。从10月开始，Temu的增长势头一直不减，稳居在美国商店的下载量前5名，而Shein的排名却开始出现下降。

图片来自AppFigures，版权属于原作者

众所周知，Temu几乎跟Shein走的是相同的产品定位和营销路线，而背靠着巨头拼多多也让Temu在跟Shein的海外对战更加激烈。

近期，Shein的增长有明显放缓的趋势。 统计数据显示，Shein 2021年收入增幅为60%，与2020年的250%相比明显放缓，也是九年来业绩增速首次低于100%。 2022年全年的数据目前虽还未披露，但2022年第一季度Shein的销售额增长率下降至了57%，而2021年一季度增长率在105%至264%之间，因此市场推测2022年会在去年的基础上继续下降。

此外，据Similarweb的数据，2021年前8个月里Shein官网流量同比增长在100%-300%，但到2021年底该增长已经跌至两位数，再到2022年4月，流量仅同比小幅增长了8%。

在多种不确定因素叠加的状况下，最近Shein又再次传出了最早将在美股上市的消息。但值得注意的是，Shein此前曾多次传出即将IPO，但均最终被否认。

Shein两年前就曾被曝出计划赴美IPO，当时的消息显示 Shein最快在2020年第四季度赴美上市，目标至少融资7亿美元，但后来该计划被取消。 去年年初，Shein再被传出将于2022年IPO，称Shein已聘请美国银行、高盛、摩根大通负责其 IPO 工作。 但随后该公司发言人否认了这一消息。 去年5月，Shein也再次在一份声明中称，该公司短期内还没有进行IPO的计划。

虽然Shein目前正遭受一些挑战，但据估计，Shein去年实现了300亿美元的收入，其中包括60亿美元的现金收入，其在全球年轻群体中的消费影响力依然非常强劲。 若Shein今年正式启动上市，那么无疑也将是最值得关注的公司之一。

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