来源于视觉中国

云南首富被公安机关“指定居所监视居住”，千亿市值的锂电池隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）随之遭遇“黑天鹅”。11月22日，恩捷股份开盘即跌停，截至当日收盘，公司股价报收140.17元/股，跌幅10%。公司股价一字跌停源于一则公告。

11月21日晚间，恩捷股份发布一份“重大事项公告”，表示公司于20日接到董事长Paul Xiaoming Lee（李晓明）和副董事长兼总经理李晓华的家属通知，李晓明和李晓华因相关事项被公安机关指定居所监视居住。相关事项进一步调查。

对此，钛媒体APP联系公司方面，对方仅表示“稍后回复邮件”，截至发稿暂未获得回应。恩捷股份方面对其他媒体回应表示，目前只知道他们被指定居所居住监视，至于是否与公司有关，还不了解相关情况，若有进一步消息，公司会及时披露，目前二人履职暂不受影响。

“指定居所监视居住”为强制措施

据《刑事诉讼法》第七十五条规定，监视居住应当在犯罪嫌疑人、被告人的住处执行；无固定住处的，可以在指定的居所执行。指定居所监视居住的，除无法通知的以外，应当在执行监视居住后二十四小时以内，通知被监视居住人的家属。

四川华敏律师事务所律师刘建永对钛媒体APP表示，“监视居住”是刑事强制措施中的一种，和“刑事拘留”、“取保候审”、“逮捕”的性质一样，都属于刑事强制措施之一。“监视居住”只能对同时符合“逮捕”条件且又符合一定情形的犯罪嫌疑人实施。犯罪嫌疑人在当地无固定住处的，可以在指定的居所执行。

“另外，对涉嫌‘危害国家安全犯罪’、‘恐怖活动犯罪’、‘特别重大贿赂犯罪’的人，在住处执行可能有碍侦查的，经上一级检察院或者公安机关批准，也可以在指定的居所执行。实践中，在某些案件里，指定居所监视居住期间的待遇可能比刑事拘留期间的待遇会差一些，犯罪嫌疑人的压力可能会更大。”刘建永继续分析道。

恩捷转债11月22日走势，来源于东方财富

值得注意的是，恩捷股份董事长及副董事长被“指定居所监视居住”的消息一出，投资者纷纷出逃，“股债双杀”惊现市场。恩捷股份不仅股价“一字跌停”，恩捷转债（128095）亦是跌停，截至22日收盘，报收212.80，跌幅达20%。

钛媒体APP注意到，早在一个月前的董事会上，恩捷股份董事长李晓明就未曾出席。10月24日，恩捷股份披露三季报，同时召开董事会会议，Paul Xiaoming Lee就未出席该董事会，而是委托了另一名董事Yan Ma代为表决。

董事长云南首富美国国籍

随着李晓明、李晓华被“监视居住”的消息在市场上持续发酵，李氏家族发家致富的故事也逐渐浮出水面。

公开资料显示，李晓明（Paul Xiaoming Lee）昆明塑料研究所出身，曾靠着红塔塑胶（后更名为“创新股份”）等烟标业务完成了原始积累，于2010年创立上海恩捷公司，切入锂电池湿法隔膜领域，后于2016年完成了旗下创新股份在深交所上市挂牌。

此后近两年时间，李晓明便开启了左手倒右手的重组交易，于2018年8月完成了创新股份对上海恩捷的收购，顺利实现了隔膜业务的上市并更名证券简称，恩捷股份也由此诞生。

之后，乘着新能源的风口，恩捷股份一路迅猛扩张，相继收购了江西通瑞、深圳青松、苏州捷力、重庆纽米以及富强科技，先后抛出124亿IPO融资、50亿定增融资以及128亿定增融资，“5年60倍市值”“5年10倍资产”的造富神话广为人知。

李晓明及其亲兄弟李晓华等李氏家族也因此身价狂飙，稳稳坐上云南富豪榜的头把交椅。2018年，李晓明以55亿身家登上胡润百富榜，成为云南新晋首富。据2021年度胡润富豪榜，李晓明家族的身价达到725亿元，稳坐云南首富之位，亦是该榜单中TOP100中唯一的云南富豪。

恩捷股份控制关系图，来源于公司年报

然而细查发现，这个云南富豪家族竟多是美国国籍。据悉，恩捷股份实际控制人及其一致行动人共6人，公司董事长李晓明及其妻子Yan Ma、女儿Sherry Lee、弟媳Yangyang Hui、侄子Jerry Yang Li均是美国国籍，仅剩其兄弟李晓华为中国国籍，也拥有境外居留权。

恩捷股份控股股东及其一致行动人国籍等情况，来源于公司年报

李晓明家族疯狂减持三年内套现超30亿

2019年年底至今，李晓明家族实施了多轮减持。2019年年底，李晓华通过合力投资减持公司股票339.31万股，减持均价47.085元，套现近1.6亿元；2020年2月-7月，李晓明减持公司股票777.40万股，减持价格区间62.88元/股-76.51元/股，李晓华减持23.2万股，减持价格区间68.97元/股-76.06元/股，保守估计此轮套现超5亿元。

2020年底，李晓华通过合力投资减持68.72万股，减持均价106.61元，套现约7326.53万元；2020年12月-2021年1月，李晓明减持公司股份302.77万股，减持均价区间139.65元/股-149.43元/股，保守估计此轮套现超4.2亿元。

李晓明家族部分减持情况，来源于恩捷股份公告

去年12月-今年6月，李晓明家族开启大规模的集中减持。其中李晓华通过合力投资、上海恒邹间接减持203.37万股、直接减持291.85万股；Sherry Lee期间减持217.18万股；Jerry YangLi期间减持297.15万股。减持价格区间在229.82 元/股-266.50 元/股，该轮减持李氏家族累计套现约25亿元。意味着李晓明家族近3年减持套现超30亿元。

李晓明家族之外，恩捷股份其他高管也存在不断减持的情形。著名经济学家宋清辉对钛媒体APP表示，高管大规模减持会在一定程度上打击投资者的投资信心，公司实际控制人为他国国籍，可能存在抽逃出资、掏空上市公司等风险。

扩产潮下隔膜产能过剩隐忧

宋清辉对钛媒体APP表示，尽管大规模减持会一定程度打击投资者信心，但最终股价会向基本面靠拢。基本面来看，受益于新能源行业的高景气度，公司近年来业绩持续大增。2021年公司营业收入79.82亿元，同比增长86.37%；归属于上市公司的净利润27.18亿元，同比增长143.60%。今年前三季度公司营收92.79亿元，同比大增73.81%，同期净利润32.26亿元，同比大增83.77%。

不过，隔膜业务疯狂扩产背后也存在隐忧。据恩捷股份互动易回复及机构调研信息，截至2021年底，公司锂电池隔离膜产能已经实现约50亿平方米，预计到2022年底，公司锂电池隔离膜产能约70亿平方米。

按照公司1GWh锂电池对应隔膜需求约1500万平方米的计算方式，到2022年底，恩捷股份隔膜将能满足467GWh的锂电池的需要。而根据调研机构SNE Research数据，2021年全球动力电池装机量为296.8GWh，华福证券则预测，到2023年全球装机量为444GWh。

行业来看，星源材质、沧州明珠、中材科技等隔膜企业开启大规模扩产模式，欣旺达、长阳科技、乐天成、美联新材等企业也加码跟进。行业人士告诉钛媒体APP，短期之内市场难以容纳这么多产能，而且扩张之中，大部分企业产能利用率并不高，盲目扩张的最直接后果，就是引发产能过剩，催生新一轮的优胜劣汰。

（首发钛媒体APP，作者|张海霞）