红周刊 特约丨神爱前

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2023将开启修复行情

回顾过去，2022年是极其不平凡的一年，从外部环境来看，我们经历了俄乌冲突的升级，也经历了美国加息超预期，同时油气价格的上涨也给全球带来了通胀的压力。而从内部环境来看，我们也在经历疫情的冲击、地产的下行后整体经济表现疲乏的情形。正是这种复杂的内、外部环境，使得股市投资尤为困难：市场呈现了大幅波动与回撤、且多种风格博弈的情况，令大部分人不管是投资股票还是投资基金，都无法获得很好的体验感。

但我们欣喜的看到情况正在发生变化：外围扰动减弱（俄乌冲突、美国加息、油气价格等），内部经济改善预期强烈（疫情拐点、地产企稳等），同时整体市场估值处于相对低位，我们相信并且期待2023年会出现明显的修复行情。

从全年来看，可能会出现风格共存与轮动的情形：一方面，围绕经济复苏带来的消费医药、核心资产等价值修复机会；另一方面，具有独立产业趋势的成长风格机会。如果经济复苏强度与持续时间超预期，风格则会更加偏价值、消费、核心资产，反之则会更加偏成长。从节奏上看，上半年大概率围绕经济复苏相关的品种略强一些，随着该品种预期兑现、修复剩余空间不足等因素，下半年成长品类则大概率会领先。

消费、新能源、汽车零部件、半导体等投资机会值得关注

对于具体的投资机会，我们主要关注以下几方面；首先是由经济复苏带来相关板块业绩改善，重点关注消费、医药、医美、免税、传媒、建材等机会；其次，风、光、储等泛新能源行业在未来的投资机会也值得关注，虽然新能源行业整体业绩增速在下移，但其估值也已经大幅下降，估值匹配度进入更好的区间，所以即使在增速下移后，横向对比其他行业，新能源具备明显的业绩领先优势，因此，我们可以积极去关注一些结构性机会，比如，海风、海缆、储能、光伏新型电池片、新技术新材料等；此外，汽车零部件的机会也颇为显著，国产车崛起趋势非常清晰和迅猛，有望带动汽车供应链本土化，汽车零部件本土化空间巨大，另外伴随大宗商品、电池成本等下降，国产车成本压力下降，之前受压制的智能化支出或迎来加速；最后，科技产业链补短板，同时配合下游景气改善，存在一定机会，尤其是具有经济后周期属性的半导体板块。

虽然过去两年，市场表现欠佳，很多投资者的投资不甚如人意，但是市场是具有明显涨跌周期交替的特征，我们希望并且相信，在经济的带动下，2023年或是上涨周期的开始。愿投资者都能开启一轮丰收之旅。

（注：神爱前系平安基金权益投资中心投资执行总经理）