在6月6日涨停之后，退市西水6月7日冲高回落。波动如此之大，很难想象这是一只退市股，参与炒作的逻辑或为投资者豪赌它的回归。但从数学概率上来说，参与退市股的炒作，性价比为零，不确定的系数太大，近乎百分之百的概率结果是全损，极低的概率豪赌成功，很不划算。

历史上退市的股票有很多，投资者通过股票软件400开头的股票代码就能查询到退市后转入老三板交易的公司，虽然说在老三板交易的股票也能买入卖出，但毕竟流动性很差，股价也很低，有些股票每周只有一次成交的机会，这样的市场，除非真的能够重组成功，否则投资者几乎没有解套的机会。

近年来，凭借自己能力回归的公司并不多见，投资者熟知的也只有退市长油，其他太多的公司都在老三板沉默着，那么那些炒作退市股的资金大多数都在老三板中沉淀，投资者记住的只是少数重组成功或者自己回归的个别公司，大多数公司都倒在了沙滩上。

那么投资者为什么要在退市整理期去涨停板追涨买入退市西水？大概率是先看到了股价上涨，然后猜测未来公司有恢复上市的预期，然后采取追高买入，而这恰恰就帮助投机资金完成了最后的高位出逃。

俗话说得好，利空出尽是利好，对于退市股而言，已经没有任何比退市更让股民害怕的利空了。所以，对于那些投机资金而言，退市股就成为了最后火中取栗的最佳标的。一方面，退市股股价低，中小散户喜欢参与；另一方面，退市股的成交量很低，少量的资金就能带动股价的巨大振幅，其中投机套利空间不小。

于是，投机资金就频频出现在退市股里，先快速布局，然后再拉出一个涨停，而后在涨停板上可以把筹码尽可能多地出给散户投资者，这也是最后的逃亡机会，因为能去老三板卖股票的散户投资者微乎其微，这样的操作，让散户投资者在最后时段入坑，至于将来能否重组成功，恐怕也只有老天爷才知道。

对于退市股而言，真正能够恢复上市的少之又少，股民参与炒作的性价比基本为零。如果股民有10万元本金，以三年为限，买入A股的优质蓝筹股，赚钱是大概率事件；但如果买入退市股，只要不恢复上市，基本等于本金全损。

退市股的炒作充满了太多的不确定性，本栏不建议投资者参与退市整理期的股价炒作，因为这显然是不划算的，哪怕庄家给出再多的诱惑，投资者也要明白一点，现在的股市已经是注册制，上市难度大幅降低，真正想去买壳上市的公司很少，在面对大量的尚能交易的净壳时，那些已经退市的垃圾股并没有多大的吸引力，这也是现在买壳上市越来越少的重要原因，香港股市也是仙股一大片，但能够重组成功的也是微乎其微，A股市场也是一样的道理。

北京商报评论员 周科竞