中国基金报记者 颜颖
这么好用的研报，还是第一次见到！
多日拉出“20CM”涨停、7日股价暴涨158.79%，6月7日，上交所向次新股莱特光电发出监管工作函，理由是股票交易严重异常波动。
当晚，莱特光电公告称，不存在应披露而未披露的重大信息，自上市以来生产经营未发生重大变化。在多方考证无果后，莱特光电将大涨的原因归结到了券商研报之上。
“公司关注到近期部分证券公司发布的研究报告中对公司未来的营业收入、利润水平、股价等指标进行了预测，”莱特光电表示，指标预测为证券公司单方面预测，其未就上述指标预测进行确认。
谁在唱多莱特光电？5月26日，中信证券新材料团队发布了名为“打造OLED有机材料平台，推动国产替代”的深度研报，首次覆盖给出“买入”评级。次日莱特光电大涨8.68%，随后连续4日拉出“20CM”涨停。值得关注的是，中信证券亦是莱特光电上市之时的保荐券商。今日开盘，莱特光电股价大跌，截至发稿，跌幅超10%。
游资爆炒莱特光电
近期，市场关于科创板的投资价值争论不休，相关个股的股价表现也相当给力。
在连续拉出多个“20CM”涨停后，6月7日，莱特光电股价达到36.36元/股，当日涨幅1.28%。与7个交易日前的14.05元/股相比，股价涨幅高达158.79%。
当日，莱特光电全天换手率41.08%，振幅8.91%，成交额4.95亿元，因日换手率达30%，莱特光电登上龙虎榜。
从当日买卖数据上来看，游资章盟主、宁波桑田路等知名游资位列其中。而中信证券旗下上海世纪大道营业部、桐乡振兴东路营业部、深圳滨海大道营业部三家均大举买入，位列买盘第一、第三、第四位。
根据上交所披露，莱特光电当日属于“连续10个交易日内3次出现同正向异常波动的证券”，异常期间为5月27日-6月7日，累计成交量8707.65万股，累计成交金额25.48亿元。
按照投资者分类，大举买入莱特光电的机构占比19.94%，累计买入5.08亿元；中小投资者占比27.79%，买入7.08亿元；其他自然人为13.32亿元，占比52.27%。
莱特光电：业绩指标系券商单方面预测
面对莱特光电的股价暴涨，上交所也在第一时间向其发出监管工作函。对于股票交易异常波动，莱特光电表示，经公司自查，并发函询证控股股东、实际控制人，截至本公告披露日，不存在应披露而未披露的重大信息。公司目前生产经营一切正常，自上市以来生产经营未发生重大变化。
在公司及基本面未有变化之际，莱特光电将股价的异常波动再次“甩锅”给了券商研报：公司关注到近期部分证券公司发布的研究报告中对公司未来的营业收入、利润水平、股价等指标进行了预测。
莱特光电提示称，上述指标预测为证券公司单方面预测，公司未就上述指标预测进行确认，相关信息以公司公告为准。
实际上，在5月31日、6月2日、6月3日的股票交易异常波动公告中，莱特光电均将股价飙升的理由指向这份研究报告。
那么，这份效果出奇的研报中到底说了什么？
对于今年3月刚刚上市的次新股莱特光电来说，覆盖其的券商研报寥寥无几。颇为凑巧的是，在股价起飞的前一天，5月26日中信证券新材料团队发布了名为《打造OLED有机材料平台，推动国产替代》的深度研报，首次覆盖给出“买入”评级。
在研报中，中信证券新材料团队认为，莱特光电是国内OLED终端材料领域最早打破国外垄断的企业之一，建立了自有核心专利体系。受益于OLED显示技术的渗透和国产面板厂商的份额提升，莱特光电有望凭借新产品和新客户的验证突破迎来业绩收获期。
该团队预计，莱特光电2022-2024年归母净利润为2.15/4.06/5.48亿元，对应EPS预测为0.53/1.01/1.36元。基于2022年0.9倍PEG，给予莱特光电未来一年目标市值116亿元，对应目标价28.8元。
业绩预测是否准确尚不好说，但该份研报对股价的预测显然还是有些保守了。在研报发布次日，次日莱特光电大涨8.68%，随后连续4日拉出“20CM”涨停，在6月2日即“超额”完成了中信证券预计的28.8元“小目标”。
值得一提的是，中信证券亦是莱特光电上市之时的保荐券商，承销及保荐收入为5860.02万元。
按照科创板规则，中信证券旗下另类子公司中信证券投资有限公司作为战略配售投资者进行了跟投，跟投比例约为4.51%，获配股份数量为181.41万股，获配金额4000万元。另外，中信证券还为莱特光电高管及核心员工设立两个专项资产管理计划，获配金额合计8873.75万元。
莱特光电2022年一季报显示，在十大流通股股东中，中信证券位列第六，占流通A股比例为1.405%
另外，在研报发布之后，莱特光电也开始成为机构调研的“香饽饽”。5月31日，莱特光电参加了由中信证券组织的的线上电话会议，参会成员有中信证券及易方达基金、中欧基金、大成基金、南方基金、嘉实基金等75家机构投资者。
“唱多”效果曾有验证
中信证券的“唱多”效果，此前已有验证。
今年1月中旬，中信证券发布《美国推出新冠快速检测计划，孕育抗原检测新蓝海，上调目标价》的研报。研报中称，考虑美国整体人口基数及近段时间单日新增新冠确诊人数情况，在后续计划顺利推进的背景下，预计将极大刺激抗原检测产品采购需求。展望后续美国市场订单分配情况，东方生物在美国政府采购渠道的供货份额值得期待。
由此，中信证券上调东方生物2021-2023年EPS预测至45.04/75.49/40.25元（原预测为41.67/19.28/19.96元），上调目标价至528元，对应2022年7倍PE，维持“买入”评级。
在研报发布次日，东方生物即迎来了“20CM”的涨停，股价创下了历史新高411.62元/股。当日晚间，东方生物也在公告中“打脸”中信证券，称报告内容仅为中信证券研究部意见，不代表公司立场。
当然，除了游资炒作和来自龙头券商的唱多，近期科创板呈现普涨态势，整体反弹趋势强劲，亦对莱特光电股价有所助益。
公开信息显示，莱特光电主要从事OLED有机材料的研发、生产和销售，实现了OLED有机材料中间体合成、升华前材料制备及终端材料生产的全产业链运营。
莱特光电是国家级高新技术企业，并在2021年获选工信部国家级重点专精特新“小巨人”企业。
3月18日，莱特光电正式在上交所科创板上市，发行价为22.05元/股。当日股价低开低走，开盘价即破发。“首秀”当日以19元/股报收，跌幅13.83%。自上市之日至5月26日，其股价缩水近四成，期间股价一度跌至11.59元/股。
对于上市公司来说，对来自券商研报的“唱多”一般乐见其成。但莱特光电为何如此急着“撇清关系”？
就2021年业绩来看，莱特光电实现营收3.37亿元，归母净利润为1.08亿元。按照中信证券的预测，接下来三年莱特光电几乎需要净利润连续实现翻倍增长，才能对得起中信证券研报的“看好”。
对于近期股价异常波动，莱特光电做出五点风险提示：
一是股价连续上涨积累的获利调整风险。公司首次公开发行股票价格为22.05元/股。截至6月7日收盘价为36.36元/股，高于首次公开发行股票价格；近10个交易日累计涨幅达143.21%，股价连续上涨积累了较多的获利调整风险。
二是业绩增长不确定风险。公司主要产品为OLED终端材料，下游客户主要为国内OLED面板厂商。经营业绩受国家宏观经济、市场环境、公司产品竞争力、客户认可程度等多种因素影响，具有一定的不确定性。
三是产能释放不确定性风险。公司生产模式为以销定产，产能释放根据下游OLED面板厂商需求而定，目前并未收到客户端明确的中长期需求计划，因此存在不确定性。
四是产品价格下降风险。公司与京东方签订的框架协议中约定同一合同产品的价格每年要降价一定幅度。未来若无法通过持续推出新产品降低老产品价格下降的影响，又或者新产品的定价大幅下降，则可能面临产品降价导致的毛利率下降风险，从而对毛利率及经营业绩将产生不利影响。
五是行业风险。各类OLED显示面板产品对于材料性能的要求在不断更新迭代中,若产品技术研发创新跟不上客户的需求或持续创新不足、无法跟进行业技术升级迭代，可能会受到有竞争力的替代技术和竞争产品的冲击。
此外，在未来行业的发展过程中，不排除出现重大技术革新，导致OLED面板工艺流程发生重大变化的可能；也不排除出现成本或性能更具优势的新型产品或材料，对现有产品实现重大替代的可能。如若出现上述情况，将对经营产生重大不利影响，敬请投资者注意投资风险。
编辑：乔伊
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