半导体领域的自主可控,从根本上说需要多个领域、多个部门的协调。
《科创板日报》11月5日讯(记者 敖瑾) 今年以来,国内半导体领域消息不断。
从多家半导体初创企业“暴雷”,到国家大基金掀起反腐风暴,再到以半导体为核心的中美科技交锋加剧,国内半导体行业在经历了近几年的火热发展后,在内外因素的叠加作用下进入到一个调整期,行业内人士也开始反思总结上一阶段的问题和经验,以更好地走向行业发展的下一阶段。
就国内半导体行业当前总结及未来展望的话题,《科创板日报》记者采访了半导体业内人士。多名受访者告诉记者,要实现国内半导体领域的自主可控和长足发展,资金只是其中一个方面的要素,“半导体投入是个需要持续加力的过程,且不仅仅是资金的投入,还需要多管齐下。”
国内半导体项目过于轻资产
在采访过程中,多名受访者都提及当前国内半导体项目过于轻资产的问题。
“表现出来就是,项目的固定资产和有形资产占比较低,还有从无形资产的角度看同样如此,这体现为技术含量偏低,包括专利、技术含量高的产品不够,以及生产制造能力较差。”华芯金通创始合伙人吴全对《科创板日报》记者表示。
另有半导体上市公司CVC投资人告诉记者,在更早前,轻资产项目更受投资机构青睐可以理解,“2018-2020年确实是fabless的黄金时代。”
他进一步表示,由于商业杠杆较小等特点,重资产项目对许多投资机构缺乏吸引力,尤其是习惯了互联网投资模式的美元基金。“fabless项目砸5000万元进去,研发出来一个产品能卖到10万乃至1000万颗,放大效应明显,有互联网项目那种一本万利的效果。而重资产项目基本不可能达到,这里面涉及到一个0.8-1.2的比例系数,即固定资产支出砸一个亿进去,即营收是0.8个亿到1.2个亿不等,不同的赛道会有不一样,但很多行业都有一个大致的系数。”
该人士表示,其在业内就曾遇到过一个小有名气的美元投资机构,“合伙人坦言重资产一个不投,看的全是fabless项目。”
但随着形势的变化,再把资金倾注到轻资产项目或已不合时宜。“从2020年底开始,可以看到国际形势变化已经非常明显,大家谈的都是供应链的自主可控,此时仍然在投资的过程中避开重资产,就跟大趋势背道而驰了。”该CVC投资人表示。
除了轻资产项目过多的问题,有不愿具名的半导体行业人士还指出,包括大基金在内的投资方,或多或少存在投资不够聚焦以及体系化的问题,有时候或与最终的目标产生了行动上的偏差。
“就拿这次大基金投通富微电来说,像早前如果是为了助力并购,那么大基金参与是有意义的。但目前而言,首先从产业打根基的角度看,通富微电有技术实力,但不是自主可控层面上的;再有,这次增发很多社会资本都愿意出资,通富微电不至于找不到钱,甚至是很多资金在抢份额,大基金就没有必要去挤出社会资金。”
上海一名半导体行业研究人士亦表达了相似的看法,“封装测试领域国内目前来说已经算比较成熟,大基金投入到这种成熟领域的几家头部公司去,有点资源不匹配了。”
全链条投资实现自主可控
尽管仍存在一些问题,但多名受访人士均表示,目前还是可以看到国内半导体领域投资,在向更理性、更专业化的方向发展。
“原先跟风投资的现象比较多,投得多、投得广,某程度上讲也是一件好事,但现在大家越来越冷静,看得懂的就投一些,看不懂的或有疑虑的就先缓一缓。”吴全称,随着形势的变化,目前国内半导体领域的创业门槛也在提高。
面对当前国内半导体发展形式,其认为,下一步半导体领域的投资应该着眼于全产业链条。具体而言,“应该往前投,投向科学技术成果转化的阶段。往前投的重点其实也很明显,按供应链、价值链,那就是材料和设备装备等。”
其进一步表示,“涉及到安全的,还有一个根本的、具有穿透性的领域就是计量。所有环节都涉及计量的问题,这才是真正的杀手锏。就跟货币本位一样,本位在哪里话语权就在哪里。”
其还提出,半导体领域的投资,存在事业和产业层面的区分,这里面就涉及到哪些资金在哪个层面、哪个阶段介入的问题。
“事业层面可以说是不讲回报的,具有任务性质,是攻关型的;产业层面则是投入性、讲究市场的。前者政府需要有更大的作为,后者则讲究市场的有效性,注重投入产出。但科学技术到市场成果的转化,中间有一个死亡之谷,那么在容易死亡的点,谁来介入,投入的激励如何进行配套,国家性的基金什么时候进入,VC/PE应该在什么阶段进行跟进,这些都是需要厘清的。”
与此同时,上述受访者均表示,半导体领域的发展,不仅仅是投入资金就足以解决,甚至有投资人认为不是半导体行业本身就能推进实现。
吴全对《科创板日报》记者表示,大基金等或还可起到一个牵头协调的作用,“协调各方,拉上一些主要的厂商,专攻某一个方向。从海外国家半导体领域的发展路径来看,这是一个可行的模式。”
在模式上,其认为还有一个重点是打造ISM,“无论是虚拟的还是实体的ISM,如果搭建不出来这样的体系,很难形成产业协同能力。投资的一个层面是站在企业层面,但更重要的是要站在产业层面。这样当灰犀牛出现时,整个生态供应链才不会摇摇欲坠。”
上述上市公司CVC投资人则表示,半导体领域的自主可控,从根本上说需要多个领域、多个部门的协调。
“半导体上游被卡脖子,往根上说,不是半导体行业自己就能解决的。问题是体现在多方面的,比如说高精度的数控机床缺少了所需要的高精度运动控制系统;在电子化学品领域缺少了所需要的精细化工能力、质量控制能力;还有车规这一块,我们缺乏了严格完善独立的质量管理体系。半导体产业目前的问题,可以说是整个国内工业、制造业大而不强的一个缩影。解决这些问题,仅仅靠半导体一个行业的努力还不够。”