美联储继“通胀暂时论”之后，“通胀见顶论”也破灭了。

上周五公布的5月美国消费者价格指数（CPI）上涨1.0%，同比上涨8.6%，创下1981年以来最大年度涨幅，而4月的涨幅为8.3%，此前经济学家曾预计CPI年率或将在4月达到峰值。

剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI上涨0.6%，同比上涨6.0%，略微低于4月的6.3%。

周五的美国金融市场反应激烈，基准标普500指数下跌约3%，而基准10年期美国国债收益率触及5月初以来最高水平。

尽管金融市场一片哀嚎，但是在舆论与政治压力之下，美联储极大概率会坚持紧缩的货币政策。据一项民意调查显示，34%的全球债券投资者认为美联储将完全忽视股市疲软，除非市场已经出现调控功能失灵的情况。

据巴克莱银行预计，美联储下周的会议将实现75个基点的28年来单次最高加息幅度。此前美联储就已加息75个基点。

历史性的高通胀甚至已经开始侵蚀美国人的工资。据统计，上个月美国人的平均时薪下降0.6%。而美国房东的租房收入，则上涨了0.6%。这是32年来最大增幅。

由于租金是大部分消费者的最大单一支出，并且具有粘性，这增加了工资价格螺旋上升的可能性。而这一成本最终会反映为劳动者对提高工资的诉求。

另外，尽管此前拜登政府的就业政策降低了失业率，但是也使美国的劳动力市场处于几十年来最紧张的状态，因此雇主除了提高薪资之外别无选择，这反过来又将加剧服务业的通胀。

工资价格螺旋往往是滞胀的前兆。大部分人对经济前景表示悲观，据BoFA Global Research的一项调查显示，有约77%的基金经理预计在未来的12个月内，经济将出现滞胀，这是自2008年来最为悲观的状况。

如今美国经济面临着严峻挑战，可以说处于进退维谷的困境。

如果继续加息，将进一步打击金融市场，同时也并不能保证通胀得到有效缓解，而且加息必然会削弱美国经济的增长动力，增加美国经济的衰退风险。

但是如果不继续加息，通胀失控，对于已经摇摇欲坠的拜登政府，倒台就只是时间问题。而舆论也会对美国政府和美联储大加挞伐。

如今美国只能把赌注押在加息上，希望加息能够有效遏制通胀。但是一旦赌输了，不管是美国经济，还是世界经济，都有可能将被拉入“滞胀”的深渊中。

文 | 魏来 题 | 曾艺 审 | 李泽钚