“打江山容易，守江山难。”家族企业往往面临着这样的问题，以至于事业谁来传承显得尤为重要。少有人像美的集团创始人何享健一样，没将一手打下来的江山，交给自己的儿子何剑锋来打理。

不过，何剑锋背靠美的这棵大树，又建立了一个庞大的商业版图。

无论是A股上市公司盈峰环境和百纳千成，还是国内最大的基金公司易方达，其背后都有何剑锋的身影。左手实业，右手投资的何剑锋，已成为中国最大的隐形富翁之一。

时代变幻中，近些年来，何剑锋的商业版图里，有欢喜也有忧愁。

01、打造“隐形美的”

何剑锋和他的商业版图，因两起偶然事件走到聚光灯下。

一则是2015年7月，何剑锋被卷入“做空中国”风波中，他掌舵的盈峰集团有限公司（以下简称盈峰集团）旗下私募机构盈峰资本，有4只量化对冲基金账户，被沪深交易所限制交易了。这一次，何剑锋的金融版图，只显露了冰山一角。

另一则是2020年6月14日，震惊全国的美的集团（以下简称美的）创始人何享健被绑架案。网传是何剑锋翻出窗外，游到河对岸报了警，何享健才化险为夷。“救父”佳话流传时，何剑锋这时候的金融版图，不仅完整浮出水面，更被外界称为“隐形美的”。

近两年以来，美的在明面上，利用资本优势频频扫货，形成一个涵盖家电、地产、新能源、医疗等领域的庞大商业版图时，“另立山头”的何剑锋也没闲着，盈峰资本动作频频，分别对文化传媒公司泰丰文化、环保公司绿色动力、制造业公司科德数控等公司进行调研；盈峰投资则与东鹏投资、广州索菲亚投资，共同设立宁波欣凯企业管理合伙企业(有限合伙)等。

即便是那一年的“救父”风波之后，何剑锋也没有回到美的成为接班人。但对于接班人这个话题，他曾向外界回应说，“价值观是最好的传承，美德是最大的财富”。何剑锋还是一如既往偏爱资本运作。相比何享健主投实业，何剑锋的盈峰集团，更像是一个“八爪鱼”，横跨实业和金融，产业更加庞杂，且相互之间，并无太多关联。

目前，盈峰集团业务版图，涉及文化、环境、消费、投资以及科技领域。消费业务包括拍卖、母婴、童装；环境业务以盈峰环境，文化业务以华录百纳（现名为百纳千成）两家上市公司为桥头堡；科技产业囊括机器人、金融科技，以及粉末冶金零部件。盈峰集团还是广东省民营企业联合投资平台——粤民投发起人之一。

其中，作为环保行业龙头，盈峰环境尽管如今（截至2022年6月13日）市值仅为150多亿元，但它曾凭借垃圾分类业务，将市值从2018年的80亿元左右，提升到2019年下半年的240亿元左右。

何剑锋不仅擅长资本运作，还青睐金融牌照。盈峰集团在金融市场的布局，并不仅仅止于PE、私募等资产管理、投资领域，而是向券商、银行、公募基金等二级细分行业全面渗透。比如何剑锋曾与美的共同入股了顺德农商行。这家银行正在准备IPO，是美的集团最重要的金融资产之一。

顺德农商行《招股书》显示，截至2019年末，顺德农商行第二和第五大股东为美的集团、美的财务公司，何剑锋个人持股0.02%，三者合计持股9.71%。

私募机构盈峰资本管理的三只私募基金，还曾参与了江苏银行的发债认购。股权投资机构盈峰投资，则注资过不少公司，如瑞为技术、酷哇机器人、商汤科技、云鲸智能等。

鲜有人知道的是，何剑锋还是“公募一哥”易方达的并列第一大股东。2007年，美的电器将自己当时持有的25%的易方达股份，以1.6亿元的价格，转让给何剑锋的盈峰集团。如今，何剑锋的盈峰集团，仍持有易方达22.65%的股份。

2021年，易方达管理规模高达2.71万亿元，营业收入145.57亿元，净利润45.35亿元，早已成为中国最大的基金公司。

目前，易方达基金现任副董事长、总经理刘晓艳出身广发证券，而苏斌作为盈峰集团的代表，出任了易方达董事。就像众多闷声发大财的广东商人一样，在易方达基金的公开活动中看不到何剑锋的身影，但他的盈峰集团不仅继续稳坐易方达重要股东位置，他所在的何氏家族更以2130亿元人民币的财富，位列《2021胡润百富榜》中第9位。

除实业逐渐不好做、中国财富市场兴起，公众的钱更多地流向权益类资产，进而引发投资市场大爆发的背景外，深圳汇合创世投资管理有限公司董事长王兆江还告诉市界，何剑锋助力家族企业发展思路是对的，当集团企业壮大到一定阶段，就会从实业延伸至投资，演化成实业与投资的双轮驱动发展。

02、凭什么潜行金融圈？

何享健从动荡年代走来，带领美的从残酷竞争中，冲出一条血路，保持低调几乎成了一种本能。以至于有人这样形容：何享健是骑在虎背上的人，无法不低调和谨慎。何剑锋或多或少遗传了父亲何享健的个性：低调、隐忍、不愿抛头露面。但在金融圈，何剑锋的处事风格，却与他低调的性格截然相反。

（何享健）

1994年、1995年，是美的上市的第二年、第三年，在美的历练一番后自立门户的何剑锋，相继创办了顺德现代实业公司、广东东泽电器，前者专门给美的小家电做贴牌，后者主要做美的家电产品代理销售。现代实业把小家电生产出来，卖给美的，贴上美的品牌，然后又卖给东泽电器，东泽电器再卖给消费者。

何剑锋在美的体外，又打造了一个“美的”。

1997年，何剑锋又成立了广东盈科电子，专门生产小家电的集成电路板和控制器。毫无疑问，美的还是盈科电子的最大客户。2002年，何剑锋成立了广东盈峰集团，把旗下的几家公司都注入到集团公司。

两年后，何剑锋将旗下两家公司卖给美的电器，套现近7000万元。同时，又将零售公司东泽电器，卖给了上海永乐，套现了近5000万元。手握过亿现金的何剑锋，就这样完成了原始积累，开始资本运作之路。但问题是，何剑锋得有一个上市公司，作为资本运作的平台。

这一次，还是父亲何享健，为何剑锋铺好了路。2006年，美的集团和中山市佳域投资有限公司，将ST上风（后更名为盈峰环境）部分股权，平价转让给了何剑锋。自此，何剑锋有了第一家上市平台——盈峰环境。两年后的2008年，盈峰集团正式更名为“广东盈峰投资控股集团有限公司”，更多专注于投资。

不愿抛头露面的何剑锋，在资本市场里并不低调。2015年7月，何剑锋被卷入了“做空中国”风波中，沪深交易所34个账户被限制交易。盈峰资本4只量化对冲基金账户名列其中。这一时期，何剑锋在资本市场的风格，还有大手笔地辗转腾挪。

2018年，何剑锋通过盈峰环境以150亿元的高价，将同样是自己持股的公司中联环境收购。盈峰环境自此拥有了国内最全的环保产业群，市值超200亿元，外界将这起收购称为“蛇吞象”，因为盈峰环境在收购时，市值仅为88亿元。

同年，何剑锋还通过盈峰集团和关联公司，斥资18亿元，以34.1%的总持股数，入主老牌影视公司华录百纳。华录百纳以电视剧《汉武大帝》、综艺节目《跨界歌王》等闻名。这一年，何剑锋已经和父亲何享健，共同出现在国内富豪榜前十。

（《跨界歌王》发布会）

尽管已经拥有两家上市公司，但何剑锋彼时最大的标签，仍然是何享健的儿子，依附于美的的生态而发展。盈峰系进驻华录百纳后，路径也和何剑锋控制的第一家上市公司盈峰环境类似，美的老臣跟进辅佐新帅，董事会里有多位来自美的。比如，盈峰环境现任总裁马刚，就是2001年从美的基层业务员，做到集团高层，在2014年加入了盈峰环境。

何剑锋在金融领域的布局，也离不开美的身影。除了易方达的股权外，科创板上市公司有方科技等背后，也站着何剑锋和美的系。广东美的智能科技产业投资基金管理中心投资了有方科技，前者最终受益人为何享健。而宁波普罗非投资管理有限公司，持有广东美的智能科技9.6015%的股份，前者法人代表和董事长正是何剑锋。

也正是基于美的和何剑锋如影随行的关系，“何剑锋是否能够独当一面”这个问题总被人提起。“何剑锋当前是依赖父亲的人际关系网，来拓展自己的业务，所以他是否能够独当一面，关键在于何剑锋有没有自己的人际关系。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林告诉市界。

03、依仗于美的之外

从何享健被绑架案可以看出，何剑锋是颇有胆识的。有员工以及下属曾经透露过，何剑锋有自己经营企业的经验，但他一般不会直接参与员工管理，由职业经理人代劳，但是他偶尔会不打招呼的微服私访，到自己的公司去突击检查生产状况，“但与其父相比，管理实力和威望仍有很大的差距。”

“何享健并不想让儿子何剑锋活在美的阴影下，他也希望儿子另辟天地。只是何剑锋更为低调，被何享健的光芒掩盖了。”家电行业专家刘步尘告诉市界。

或许是意识到这个问题，也是为了公司的发展，近些年来，“美的与何享健亲系相关的关联交易总体处于降低趋势。”时代周报报道称。在历年的财报中，何享健均承诺，将规范并尽最大的努力，减少与美的集团及其控制企业之间的关联交易。

（美的集团总部）

在美的降低与何亨健亲系相关的关联交易的过程中 ，何剑锋的商业版图里，是有人欢喜有人忧。究其原因，盘和林告诉市界，何剑锋的生意本质上是投资，他热衷于追逐市场热点，比如新能源、影视、医疗器械等，其投资之间关联性不强，所以是纯粹的金融投资。而多元化的投资，又十分依赖个人的远见、学识，也看个人的运气。

在创投圈，何剑锋的斩获还算丰厚。截至2022年5月，盈峰投资累计投资项目超过45个，估值大幅提升项目近二十家，溢价退出已有十余家。盈峰集团战略投资中心总经理何清曾透露，2021年，盈峰投资了云鲸、派特纳、智米科技等17个项目，投资金额约9亿元，超过10个项目实现全部或部分退出，退出金额约6亿元。

上市公司层面，从短期来看，尽管2021年盈峰环境业绩呈现断崖式下跌，但其依然保持着排名第二的行业地位。今年一季度营收同比增长、净利润同比下降的盈峰环境，在2022年上半年发展势头凶猛。据北极星环卫网不完全统计，截至今年6月6日，盈峰环境2022年度，已先后在广东、江苏等地中标各类环卫服务项目31个，中标项目合同总额近40亿元。

不过，将时间线拉长来看，作为何剑锋第一家上市平台，盈峰环境靠着多次外延式并购，维系着业绩增长，但这种方法只是外强中干。2021年，盈峰环境扣非净利润大降62.8%。另一家上市公司华录百纳，日子也并不好过。

何剑锋入主这家公司四年来，以盈峰集团为代表的美的系，有过五次大的资本动作，一共投入23.36亿元。然而，影视行业持续震荡中，截至2022年6月10日，华录百纳的市值仅为39.88亿元。

盈峰资本的表现，也不尽如人意。在2021年A股市场严重的结构性分化行情下，截至当年9月，盈峰资本有公开业绩的16只基金全部亏损。除盈峰价值精选3号、盈峰盈嵩的亏损，分别为3.65%、7.77%外，其余14只基金的年内亏损都超过10%。而今年以来，截至6月9日，盈峰资本只公开了三只基金的业绩，其中盈峰转债一号债券型、盈峰慧美分别亏损0.27%、7.71%。

王兆江告诉市界，“何剑锋投资领域过多，实业和金融均有涉足。虽然资本有赋能实业的能力，但如果驾驭不好会起反噬作用。比如通过买公司获得技术升级、增加资产回报，如果遇到企业文化不兼容，发展理念不一致的问题，则有可能导致人才技术流失，资产的回报率也随之降低，甚至变成负资产。”

投资之外，早前也有媒体报道何剑锋是个“比较会生活”的人。他不仅“买车就像买玩具一样”，还曾经为了去日本洗温泉，从顺德坐直升机去深圳，再到深圳机场换私人飞机前往日本，当日往返。这种调性跟何剑锋的投资风格颇像：大胆而张扬。

但如今，面对还在摸索“独当一面”的何剑锋来说，他的投资梦，如日本温泉之旅一样，那么近又那么远。

（除单独标注来源外，以上图片来自视觉中国）

（作者丨陶婷 编辑丨韩忠强）