48亿天价婚礼 网络图

曾经的“老八股”能重回资本市场吗？

作者 | 梁春富

编辑丨蔡真

来源 | 野马财经

6月15日，退市游久（下称“游久”）公告称，公司股票退市整理期结束。公司股票将于2022年6月21日被上海证券交易所予以摘牌。

与退市公告一起到来的是一封《应诉通知书》，申请人代琳、刘亮提起仲裁，要求公司支付拖欠的劳动报酬875.88万元，合计1751.76万元。该案定于7月1日开庭审理。

公告

代琳和刘亮是当年因隐婚损失48亿元而名噪资本市场的夫妻，曾是游久第二、第三大股东，持股市值一度超过60亿元。但伴随着游久业绩和股价持续下滑，这对夫妻的身家从60亿元跌至不到2000万元。

股东“讨薪”

代琳和刘亮提出劳动仲裁，源自8年前的一笔业绩对赌承诺。

游久的前身爱使股份是资本市场上的一家“老八股”上市公司，但其煤炭支柱业务一度亏损多年，2014年前后筹划转型。彼时作为爱使股份重组标的的正是由刘亮实控、代琳持股的游久时代。

游久时代曾在2012年3月获得奇虎360的投资，时任奇虎360副总裁的代琳，是360股份的代持人。但由于游戏推广不畅，奇虎360进行股权回购后退出，三六零游久正式更名游久时代。不过，刘亮用公司期权吸引了360副总裁代琳留下。

2014年，与周鸿祎分手的游久时代又搭上了爱使股份。彼时爱使股份以近12亿元、超40倍溢价收购游久时代，创下了当时A股并购历史最高纪录。那个草莽出身的游戏玩家刘亮也借此高调“玩儿”进了资本市场。

投入爱使股份的怀中，刘、代也拿到了天价聘礼——分别获得1.35亿元和2.58亿元现金，以及上市公司10.28%和9.31%股权，分坐第二、第三大股东。后爱使股份改名为游久。

除此之外，游久与代琳、刘亮还签有一份业绩对赌承诺。二人承诺，游久时代2014年、2015年、2016年净利润分别为1亿元、1.2亿元、1.44亿元。

其中约定，代琳担任游久时代总裁、刘亮担任游久时代执行董事。如游久时代2014年、2015年、2016年实际实现的净利润总和超过承诺期承诺净利润的总和，则超出部分的70%将作为奖励送给代琳、刘亮二人中留任的一人。如果两人均留任，就平分奖励。

而代琳和刘亮均作为留任者已超额完成游久时代自2014年度至2016年度的业绩目标，有权获得相应超额业绩奖励1751.76万元。但公司至今未支付，这才有了二人将游久告至仲裁委员会，讨要薪酬这一出戏码。

公司称，鉴于本次仲裁事项尚未开庭审理，目前暂无法判断对公司本期或期后利润的影响。财报显示，截至2022年3月末，游久期末现金及现金等价物余额为1.48亿元。

“48亿天价婚礼”

代琳和刘亮还是曾惊动资本市场的“48亿天价婚礼”主角。

收购游久时代后，2015年，游久将煤炭业务全部剥离，成为一家纯粹的游戏公司。当年6月11日，游久股价攀升至36.8元/股的历史高位，总市值超过300亿元，可以称之为游久的巅峰时刻。作为游久第二、第三大股东的代琳和刘亮，其身家自然水涨船高。

两人事业巅峰，爱情也到了收获期。2015年8月，在ChinaJoy游戏音乐会现场，刘亮向代琳求婚。据说求婚场面还颇具浪漫色彩，刘亮的信物包括游艇、钻戒等。

但实际上，早在2015年1月18日，刘亮和代琳就已登记结婚，形成一致行动人关系，合计持股比例达19.59%，超过游久第一大股东天天科技的17.11%。不过，两人合计持有上市公司表决权股份占总股本的15.99%，尚未超过天天科技。

由于刘亮和代琳的隐婚，使得公司未明确二人一致行动人关系。但作为上市公司重要股东，需要履行公告义务。颇为讽刺的是，刘亮彼时在朋友圈发了一条状态：“终于公开了，演得累死了。”

二人隐婚的实情直到2016年1月12日，游久在回复上交所问询函时，才被公之于众。因涉嫌信息披露违法违规，刘亮、代琳被证监会立案调查，之后，证监会上海监管局对刘亮、代琳给予警告，并分别处以30万元罚款。

不仅如此，因被立案调查结束半年后才能减持公司股份，刘亮和代琳错过了游久游戏股价上涨的最大一波行情，所持股份市值也从最高时的60亿元，跌至2017年的12亿元。

2019年的情人节，刘亮还在自己的朋友圈吐槽称，48亿费用的婚礼真心贵。

或许若干年后，当投资者再度谈论上市公司时，当年“老八股”的风光早已不在，只记得有那场“天价婚礼”。

刘亮和代琳

当年爱使股份收购游久时代一些疑点至今未解。爱使股份第一大股东天天科技是大名鼎鼎的“明天系”肖先生的影子公司。“明天系”有可能假借收购游久时代之名，行“卖壳”之实，此前“明天系”在太平洋的资本运作上，也是通过重组的手法逃避了IPO的严格监管。

不过也有声音认为，刘亮和代琳通过结婚，形成了实质上的第二大股东和第三大股东的合并，持股比例超过大股东，从而耍了“明天系”这个老江湖。但真相究竟为何？至今没有定论。

如今肖先生再度身陷囹圄，自媒体“立信而托”报道称，肖先生积极配合态度良好，最快将于本月在上海受审，6月底前开庭审理，他将被指控非法吸收公众存款罪。

都随他雨打风吹去。天天科技的大股东2020年8月也变更为自然人周五云。

承诺期一过，业绩卡点变脸

好多事情开始的时候都元气满满。就像刚搭上爱使股份时，刘亮、代琳夫妻两人带领游久超额完成了业绩对赌。尤其是2016年，公司实现扣非后净利润0.22亿元，终结了连续五年为负的历史。

然而，业绩承诺期过后，刘亮和代琳就怎么也“扛不住了”，游久的业绩急转直下。

2017年，游久的游戏业务收入大幅下降，亏损4.22亿元；2018年，因游戏版号审批暂停、网游备案通道关闭，游久时代进一步萎缩，亏损进一步加大至9.05亿元，营收也跌破1亿元。

将游久业绩拖下水的有“两只手”，一只是巨额商誉减值，另一只是下滑的游戏业务。

当初爱使股份并购游久时代时，给上市公司形成12.07亿元的商誉，较合并前新增11.61亿元。再加上此后收购的一堆家公司，造成游久的巨额商誉。2017到2018年，游久对游久时代分别计提商誉减值准备3.12亿元和7.76亿元。

值得注意的是，据“财经网”报道，上海一家公司财务总监还指出，“上市公司的商誉减值，一般针对参股的子公司以及合联营企业，但是游久的商誉减值，针对的是上市公司核心经营资产。”

在2019年年报中，游久坦言，因大额计提商誉减值，2017年、2018年连续两年亏损，股票也于2019年5月6日起被实施退市风险警示。

此外，游久的业务也渐显疲软。游久游戏旗下最重要的产品《君临天下》进入游戏生命逐渐进入衰退期，收入贡献大幅减弱；《围攻大菠萝》、《暖暖环游世界》、《酷酷2》、《魔塔之英雄无敌》等产品生命周期短，难以扛起大旗。

一位游戏行业分析师曾对“财经网”表示，“不少老牌游戏公司，因为两三年没有新产品，然后整个团队跟市场的联系就断了，再接上去就很难。”

除了自身原因，刘亮曾经口中那个“游戏的春天”也渐行渐远。有分析人士表示，游戏行业仍将面对总量控制、未成年人保护、内容审核趋严等严格的监管环境。此外，还会面临着融资难、造血难，行业的洗牌远远没有结束。

伴随游久业绩大幅下滑至连续亏损，公司股价也直线下跌。刘亮和代琳夫妇的身家也与此同凉。

二人频繁质押所持游久股票，在2017年和2018年已基本全部质押。持股又先后经历爆仓、冻结、拍卖。截至2022年2月19日，代琳和刘亮合计持股比例已经降至5%以下。

2021年11月，因为债务纠纷，代琳100%持股公司名下位于上海绿城玫瑰园价值亿元的别墅，也被拍卖。

游久退市，山东资本抢筹

多次徘徊在退市边缘的游久，于2022年5月17日晚正式宣告退市。

游久退市 网络图

5月25日，公司股价大跌21.57%。但反常的是，自5月26日开始，游久股价开始大幅上涨，三个交易日的涨幅分别约为3.8%、9.6%、9.9%。而在5月31日，游久涨幅为10%，报收1.10元/股。

事出反常必有妖。据游久以往公告，游久股东代琳持有的公司股票4353.3万股于2021年11月被公开拍卖，吴涛以8744.2万元的最高价胜出。同年12月中旬，上述股票完成过户登记手续，吴涛持有的上市公司股份4902.29万股，持股比例为5.89%。吴涛还披露，其和党慧、吴域潇、尹晓晗是一致行动人关系，四人合计持有的上市公司股份达到6531.56万股，持股比例为7.85%。

5月27日，游久公告称，吴涛等人于4月18日~5月25日累计增持公司股份832.71万股，持股比例增至8.85%。也就是说，在明知公司退市成定局的情况下，吴涛等人仍在大举增持。游久股价就此出现了反常大涨。

值得注意的是，山东有一家济南域潇集团有限公司，爱企查显示，“吴涛”和“党慧”分别持有该公司80%、20%股权。

济南域潇集团官网显示，公司成立于1995年，主营业务为矿产勘探、开采等。截至2021年上半年，公司净资产已超30亿元。吴涛任董事长，而吴域潇、尹晓晗等人也在济南域潇集团控股子公司任职。

目前，退市游久第一大股东为周五云控制下的天天科技，最新持股比例为18.33%。而增持后吴涛等人的持股比例接近10%，仍有一定差距。值得一提的是，5月25日，游久董秘还在投资者关系平台上答复了投资者关于是否会重新上市的问题。公司回复称，未来若符合重新上市的条件，公司再作相关决策。

作为曾经的“老八股”之一，游久游戏在上市后的30多年里，控制权、主营业务不断变更，最终倒在了游戏上。惊动资本市场的“48亿天价婚礼”夫妇在经历了一个跌宕，又几乎回到原点。天天科技第一大股东早已变更，背后的“明天系”资本大鳄也风光不再。对于游久你有何看法？欢迎留言评论。