2008年美股市场崩盘即将重演？

今年以来，美国股市节节下挫。但是，至今似乎还没有跌到底。

据媒体统计，目前，规模达到6.2万亿美元的美股ETF 市场似乎正在向市场释放出一个不祥的信号。

目前，做空美股的看跌ETF，其规模迅速扩大，增长速度为2008年金融危机以来最快。更值得注意的是，这些投资者买入大量杠杆看跌ETF，可见对美股未来的悲观。

例如，看跌ETF和看涨ETF差距最大的是ProShares UltraPro Short QQQ（代码 SQQQ），其资产上周创下41亿美元的历史新高。与此同时，看涨的ETF ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) 的资金跌至一年多来的最低点。

市场认为，这是信心瓦解的最新迹象。市场有分析指出，即便在2020年3月疫情爆发期间，市场主要的操作也是逢低买入，而非买入杠杆看跌ETF。

上周，美联储加息75个基点，为当前的美股熊市添了一把火。越来越多的投资者把资金转向了看跌ETF，而不是相信“逢低买入”。

哪怕美国国债，也难以提供避险功能

日本瑞穗银行的全球宏观策略交易主管Peter Chatwell认为：

如今，看跌ETF越来越受欢迎并获得资金流入是有道理的。在利率上行的环境中，投资者的投资组合很难避险，哪怕是国债等传统避险资产。

通常来说，在市场下行的环境下，固定收益产品表现出色，从而抵消股票下跌带来的损失。

但是，政策不断收紧的前景和持续上升的通胀，以及近在眼前的衰退，正在压垮股票和债券。

华尔街警告：美股还没跌到头

本周，摩根士丹利Michael Wilson团队在一份报告中写道，尽管今年美国股市的暴跌使其价格相对更加“合理”，但标普500指数需要再下跌15%至20%、大约至3000点左右，市场才能完全反映出经济萎缩的规模。

高盛认为，股价只是反映了经济“温和衰退”的情况，“这让他们面临着预期进一步恶化的风险”。

德国贝伦贝格银行 Berenberg 的分析师们周二也表示，在经济衰退的预期下，企业盈利评级下调才刚刚开始，现在就断言股市触底还为时过早。

最近几周，投资者对风险资产的信心逐渐恶化，因为通胀失控和美联储的强硬态度令市场担心经济将长期萎缩。